Stablecoin Wyoming bukan sekadar hype — ini cara pembayaran mengurangi risiko | Opini

Saat ini, stablecoin sudah memindahkan uang riil dan menggerakkan sebagian besar penyelesaian on-chain. McKinsey memperkirakan volume transaksi stablecoin harian sekitar $30 miliar, dan jika angka tersebut mendekati kenyataan, menyebut stablecoin sebagai "eksperimental" adalah tidak masuk akal. Namun, adopsi massal belum terjadi.

Sebagian besar bisnis tidak membayar pemasok, menjalankan penggajian, atau memproses pengembalian dana dalam stablecoin dalam skala yang nyata. Bahkan dengan preseden Wyoming meluncurkan stablecoin yang diterbitkan negara, pertanyaan yang sama tetap ada: apa yang sebenarnya menghalangi adopsi jika infrastrukturnya sudah ada?

Jawaban umumnya adalah regulasi. Tetapi saya pikir itu hanya sebagian, karena hambatan yang lebih besar adalah akuntabilitas dan infrastruktur. Ketika pembayaran aset digital salah, siapa yang menanggung kerugian? Siapa yang bisa memperbaikinya? Dan siapa yang bisa membuktikan kepada auditor bahwa semuanya dilakukan dengan benar? Jadi mari kita uraikan apa yang masih menahan stablecoin dari adopsi massal, dan seperti apa jalan keluar yang sebenarnya.

Ketika tidak ada yang memiliki liabilitas

Sejujurnya, fakta bahwa stablecoin mengambang kurang ada kaitannya dengan bisnis yang tidak "memahami" teknologinya. Mereka memahami mekanismenya. Hambatan sebenarnya adalah model tanggung jawab yang kabur.

Dalam pembayaran tradisional, aturannya membosankan, tetapi dapat diandalkan: siapa yang dapat membalikkan apa, siapa yang menyelidiki sengketa, siapa yang bertanggung jawab atas kesalahan, dan bukti apa yang memuaskan auditor. Dengan stablecoin, kejelasan itu sering menghilang setelah transaksi meninggalkan sistem Anda. Dan di situlah sebagian besar uji coba gagal.

Tim keuangan tidak dapat berjalan dengan tebakan tentang apakah uang tiba, apakah terjebak, atau apakah kembali sebagai masalah kepatuhan tiga minggu kemudian. Jika dana pergi ke alamat yang salah atau dompet disusupi, seseorang harus memiliki hasilnya.

Dalam transfer bank, kepemilikan itu didefinisikan. Dengan stablecoin, terlalu banyak yang masih dinegosiasikan kasus per kasus antara pengirim, penyedia pembayaran, layanan dompet, dan kadang-kadang bursa di satu sisi. Semua orang memiliki peran, namun tidak ada yang benar-benar bertanggung jawab — dan begitulah cara risiko menyebar.

Regulasi seharusnya menyelesaikan ini, tetapi belum sepenuhnya ada. Pasar mendapatkan lebih banyak panduan, terutama di AS, di mana surat OCC #1188 telah mengklarifikasi bahwa bank dapat terlibat dalam aktivitas terkait kripto tertentu seperti kustodian dan transaksi "riskless principal". Itu membantu, tetapi tidak menyelesaikan pertanyaan operasional harian.

Akibatnya, izin tidak secara otomatis menciptakan model yang bersih untuk sengketa, pemeriksaan, bukti, dan liabilitas. Itu masih harus dibangun ke dalam produk dan dijelaskan dalam kontrak.

Mengirim mudah, menyelesaikan tidak

Liabilitas adalah satu bagian dari keterbatasan. Yang lainnya sama terlihatnya: rel masih tidak terhubung ke cara perusahaan sebenarnya menjalankan uang. Dengan kata lain, interoperabilitas adalah kesenjangan antara "Anda bisa mengirim uang" dan "bisnis Anda benar-benar bisa berjalan dengannya."

Transfer stablecoin bisa cepat dan final. Tetapi itu saja tidak membuatnya menjadi pembayaran bisnis. Tim keuangan memerlukan setiap transfer untuk membawa referensi yang tepat, mencocokkan faktur tertentu, melewati persetujuan dan batasan internal, dan transparan. Ketika pembayaran stablecoin tiba tanpa struktur itu, seseorang harus memperbaikinya secara manual, dan janji "murah dan instan" berubah menjadi pekerjaan tambahan.

Di situlah fragmentasi secara diam-diam membunuh skala. Pembayaran stablecoin tidak tiba sebagai satu jaringan. Mereka datang sebagai pulau-pulau — penerbit yang berbeda, rantai yang berbeda, dompet yang berbeda, API yang berbeda, dan ekspektasi kepatuhan yang berbeda. Bahkan Dana Moneter Internasional menandai fragmentasi sistem pembayaran sebagai risiko nyata ketika interoperabilitas tidak ada, dan back office merasakannya terlebih dahulu.

Secara keseluruhan, sampai pembayaran membawa data standar end-to-end, terhubung ke ERP dan akuntansi tanpa pekerjaan kustom, dan menangani pengecualian dengan cara yang sama setiap kali, stablecoin tidak akan berkembang. Tetapi apakah ada sesuatu yang dapat membuat masalah liabilitas dan infrastruktur dapat diselesaikan dengan cara yang benar-benar dapat digunakan bisnis?

Cetak biru Wyoming untuk stablecoin yang diatur

Menurut pendapat saya, liabilitas dan infrastruktur menjadi dapat diselesaikan pada saat sistem pembayaran memiliki dua hal: seperangkat aturan, dan cara standar untuk terhubung ke alur kerja keuangan yang ada. Di situlah preseden Wyoming penting. Token stabil yang diterbitkan negara memberikan pasar kerangka kerja yang diatur yang dapat dievaluasi bisnis, dirujuk dalam kontrak, dan dipertahankan di depan auditor.

Inilah yang dibuka kerangka kerja itu untuk bisnis secara lebih rinci:

• Persetujuan yang lebih mudah dari keuangan dan kepatuhan. Adopsi berhenti bergantung pada beberapa tim "ramah kripto" dan mulai bekerja melalui komite risiko normal, aturan pengadaan, dan daftar periksa audit.
• Integrasi yang lebih bersih. Ketika "aturan uang" didefinisikan pada tingkat institusional, Anda dapat membangun alur kerja yang dapat diulang yang bekerja di seluruh sistem dan pasar, alih-alih menciptakan kembali pengaturan untuk setiap vendor dan yurisdiksi.
• Kemitraan bank dan PSP yang lebih realistis. Model ini lebih selaras dengan ekspektasi fidusia, seperti pengawasan yang lebih ketat, aturan cadangan yang lebih transparan, dan akuntabilitas yang dapat ditulis dalam kontrak.

Mengingat konteksnya, stablecoin tidak dapat berkembang dengan mulus hanya dengan kecepatan dan kenyamanan. Menurut saya, tanggung jawab harus tidak ambigu, sementara pembayaran harus sesuai dengan alat yang sudah digunakan bisnis. Kasus Wyoming bukan obat mujarab. Namun, itu menekankan bahwa stablecoin harus diperlakukan sebagai uang yang diatur dan dapat diaudit, sehingga adopsi dunia nyata berhenti terasa jauh.