Stablecoin: Revolusi Senyap yang Tidak Boleh Diabaikan Afrika Selatan

Bayangkan berjalan ke toko lokal Anda dan membayar dengan cryptocurrency yang selalu setara dengan satu rand — tanpa fluktuasi liar, tanpa spekulasi, hanya kepastian yang berdaulat sendiri. Token digital yang menyelesaikan transaksi lebih cepat dari sistem perbankan saat ini dan dengan biaya yang jauh lebih murah.

Itulah janji stablecoin — aset digital yang dibangun untuk stabilitas di pasar yang dikenal dengan kekacauannya. Mereka sudah membentuk ulang cara uang bergerak dengan menggabungkan keandalan mata uang tradisional dengan kecepatan dan efisiensi teknologi blockchain modern, mendukung segala hal mulai dari pembayaran dan pengiriman uang hingga perlindungan terhadap volatilitas mata uang.

Mereka juga bertindak sebagai jalur masuk untuk membawa fiat ke dunia aset digital, memungkinkan tokenisasi aset dunia nyata. Saat pasar beralih ke siklus penyelesaian yang lebih pendek, stablecoin menjadi jaringan penghubung untuk penyelesaian instan dan atomik — mengurangi penundaan, risiko pihak lawan, dan persyaratan modal.

Secara global, pemain besar, seperti AS, Eropa, dan Asia, telah bergerak untuk membawa stablecoin di bawah pengawasan regulasi formal. Arahnya tidak dapat disangkal: stablecoin telah meninggalkan fase eksperimental dan dengan cepat menjadi bagian dari keuangan mainstream.

Posisi Afrika Selatan: Kemajuan atau Kelumpuhan?

Lebih dekat ke rumah, ceritanya jauh kurang dinamis. Faktanya, ini berbatasan dengan stagnasi. Tinjauan Anggaran 2025, yang dikeluarkan pada Februari 2025, dengan percaya diri menjanjikan kerangka regulasi untuk stablecoin dan transaksi kripto lintas batas.

Namun, saat kita melangkah ke 2026, tidak ada satu pun draf, kertas diskusi, atau proposal regulasi yang melihat cahaya hari. Keheningan ini bukan lagi penundaan; ini adalah kegagalan tindak lanjut yang meninggalkan pelaku industri, inovator, dan konsumen beroperasi dalam kekosongan.

Sementara itu, Intergovernmental Fintech Working Group (IFWG) merilis laporan diagnostik pada Maret 2025, yang memetakan lanskap stablecoin Afrika Selatan. Ditemukan bahwa semua stablecoin yang didukung ZAR sebagian besar diterbitkan oleh entitas non-bank dan didukung oleh mata uang fiat yang disimpan di bank komersial. Meskipun ini adalah model yang lebih aman daripada desain algoritmik yang meledak secara global, ketiadaan regulasi membuat konsumen terpapar.

Angka dan Risiko

Sebelum beralih ke Afrika Selatan, penting untuk mengenali skala pergeseran global: pada 2025, stablecoin memproses sekitar $33 triliun dalam transaksi, melampaui throughput gabungan Visa dan Mastercard sebesar $24,84 triliun. Ini bukan teknologi pinggiran.

Namun, secara lokal, pasar tetap kecil namun berkembang, dengan stablecoin yang didukung ZAR sekarang melebihi R100 juta dalam sirkulasi. Meskipun angkanya mungkin tampak sederhana, risikonya tidak. IFWG telah menandai kesenjangan serius dalam transparansi, tata kelola, dan perlindungan konsumen.

Dalam beberapa kasus, cadangan tidak dipisahkan secara hukum, yang berarti jika penerbit memasuki likuidasi atau runtuh, tidak ada perlindungan insolvensi bagi pemegang tokennya. Dengan kata lain, dana Anda bisa saja menghilang begitu saja.

Tidak ada jaminan penebusan juga, dan pengungkapan sebagian besar tetap sepotong-sepotong dan reaktif, menawarkan sedikit kenyamanan bagi pengguna. Memperburuk masalah ini adalah ketiadaan regulasi apa pun mengenai praktik rehipotekasi atau kolateralisasi silang, yang dapat memperkuat risiko sistemik.

Kurangnya transparansi ini, dikombinasikan dengan tata kelola yang tidak merata dan manajemen aset cadangan yang tidak diatur, menciptakan ekosistem yang rapuh. Jika penerbit stablecoin gagal, dampaknya dapat menyebar melampaui sektor kripto ke perbankan tradisional, menggarisbawahi mengapa regulasi bukan opsional – ini mendesak.

Risiko ini tidak berlaku secara seragam di seluruh industri; banyak penerbit sudah beroperasi dengan kontrol dan tata kelola yang kuat, tetapi kesenjangan yang diidentifikasi dalam diagnostik menyoroti betapa rentannya pasar menjadi ketika bahkan satu penerbit gagal.

Mengapa Regulasi Penting

Stablecoin bukan instrumen niche; mereka adalah infrastruktur keuangan, dan ketika infrastruktur gagal, dampaknya tidak tetap terkandung dengan rapi. Tanpa aturan yang jelas tentang cadangan, pemisahan, hak penebusan, atau praktik berisiko tinggi, seperti rehipotekasi, keruntuhan satu penerbit dapat langsung tumpah ke sistem perbankan tradisional.

Itulah mengapa pasar utama dunia telah bergerak untuk memberlakukan pagar pengaman keras — pengungkapan cadangan harian, persyaratan likuiditas, atestasi independen, dan rezim perizinan ketat yang memperlakukan penerbit dengan keseriusan institusi yang penting secara sistemik.

Afrika Selatan, sementara itu, masih terjebak di garis start. Sementara AS, UE, dan pusat utama Asia telah menerapkan kerangka kerja komprehensif untuk mencegah jenis bencana yang terlihat dengan Terra Luna atau kegagalan tata kelola seperti FTX, kami terus menunggu bahkan draf. Standar global ini ada karena stablecoin sekarang beroperasi pada skala sistemik, dan tanpa langkah serupa, Afrika Selatan berisiko memperlebar kesenjangan regulasi yang sudah berbahaya.

2026: Tahun Keputusan

Jadi, apa selanjutnya? Apakah regulator siap atau tidak, stablecoin sedang berakselerasi, dan dunia tidak melambat untuk menunggu Afrika Selatan mengejar ketinggalan. Kerangka regulasi yang kredibel bukan lagi "bagus untuk dimiliki"; ini adalah tiket masuk minimum untuk berpartisipasi dalam sistem keuangan global yang sudah direkayasa ulang secara real time.

Pada saat yang sama, munculnya mata uang digital bank sentral (CBDC) tidak mengurangi relevansi stablecoin. Jika ada, ini mempertajam kontras. CBDC mewakili pengawasan yang diterbitkan negara; stablecoin mewakili pilihan yang didorong pasar. Dan pilihan itu penting. Sama seperti orang memilih bank mereka, platform investasi mereka, atau bahkan sistem kepercayaan mereka, mereka akan memilih bagaimana mereka menyimpan dan memindahkan nilai. Bagi banyak orang, sifat stablecoin yang menjaga privasi dan tahan sensor adalah justru intinya.

Afrika Selatan berdiri di titik belok yang sejati. Kita dapat memilih untuk membangun pagar pengaman yang memungkinkan inovasi yang aman, atau terus menonton dari pinggir saat standar global mengeras tanpa kita. Stablecoin bukan lagi instrumen teoretis — mereka sedang membentuk ulang keuangan global hari ini. Pertanyaan sebenarnya untuk 2026 sederhana: apakah Afrika Selatan akan membantu membentuk masa depan itu, atau dibentuk olehnya?

• Dr Wiehann Olivier, yang merupakan Partner dan kepala FinTech, Aset Digital & Private Equity di Forvis Mazars di Afrika Selatan