Mengapa Penurunan Terbaru Bitcoin Terlihat Seperti Reset Pasar, Bukan Pullback

Bitcoin terus mengalami penurunan setelah prospek bearish baru-baru ini, jatuh dari area $90,000 ke bawah $75,000.

Meskipun aksi harga saja menunjukkan kelemahan, derivatif, permintaan, dan data jaringan secara bersama-sama menunjukkan reset struktural yang lebih luas daripada pullback yang terisolasi.

Menurut laporan yang dibagikan oleh CryptoQuant, beberapa komponen pasar secara bersamaan mengalami penurunan, menunjukkan bahwa kekuatan yang mendukung reli 2025 sebagian besar telah menghilang.

Struktur Harga Jangka Pendek dan Derivatif

Sinyal paling langsung berasal dari runtuhnya open interest Bitcoin. Open interest telah turun tajam dari puncak akhir 2025 mendekati $47,5 miliar menjadi sekitar $24,6 miliar, mewakili pengurangan 50% dalam eksposur leverage.

Besarnya deleveraging ini mencerminkan keluar paksa dari posisi spekulatif. Pasar berjangka, yang sebelumnya memperkuat momentum naik, telah direset secara material, membuat aksi harga tanpa dukungan leverage sebelumnya.

Pada saat yang sama, funding rate telah berputar secara agresif ke wilayah negatif, mencapai sekitar -0,008, pembacaan negatif terdalam sejak September 2024. Pergeseran ini mencerminkan perubahan cepat dalam dinamika positioning, di mana posisi long yang over-leveraged dibersihkan dan aktivitas short yang agresif meningkat.

Secara bersama-sama, runtuhnya open interest dan funding yang sangat negatif menunjukkan leverage unwind daripada kelanjutan tren organik.

Sinyal Permintaan Institusional Tetap Lemah

Kondisi permintaan tetap tegang, terutama di antara peserta yang berbasis di AS. Indeks Premium Coinbase telah turun ke wilayah yang sangat negatif, mencapai beberapa level terendah yang diamati selama setahun terakhir.

Ini menunjukkan bahwa tekanan jual dipimpin oleh institusi AS dan trader profesional, bukan aktivitas offshore atau retail-driven. Dengan permintaan domestik gagal menyerap pasokan, upaya pemulihan harga tetap terkendala secara struktural.

Tekanan Jaringan dan Kapitulasi Miner

Tekanan juga terlihat di tingkat jaringan. Bitcoin telah kehilangan sekitar 30% hashrate-nya, menandakan tekanan operasional yang meningkat di antara para miner.

Ini telah disertai dengan lonjakan arus keluar miner, menunjukkan transisi dari perilaku holding ke likuidasi aktif. Perilaku seperti itu biasanya muncul ketika profitabilitas memburuk dan operator terpaksa menjual cadangan untuk menutupi biaya.

Distribusi miner menambahkan lapisan tambahan tekanan pasokan pada saat permintaan institusional sudah tertekan.

Skenario dan Kerangka Risiko

Skenario Relief Jangka Pendek:
Skala likuidasi berjangka dan penghapusan leverage dapat memungkinkan rebound reaktif singkat, didorong oleh normalisasi positioning daripada permintaan yang diperbarui.

Skenario Risiko Struktural:
Dengan leverage spekulatif terhapus, permintaan institusional AS stagnan, dan miner secara aktif mendistribusikan koin, risiko downside tetap belum terselesaikan. Tanpa pemulihan yang jelas dalam permintaan atau stabilisasi dalam kondisi jaringan, aksi harga mungkin terus mencerminkan reset pasar yang lebih luas.

Kesimpulan

Lingkungan saat ini mencerminkan reset spektrum penuh daripada koreksi rutin. Leverage telah dihapus secara paksa, partisipasi institusional telah melemah, dan miner menambahkan pasokan melalui likuidasi.

Meskipun rebound jangka pendek tetap mungkin setelah likuidasi besar, struktur yang lebih luas menunjukkan pasar yang sedang mengalami kalibrasi ulang. Konfirmasi stabilitas akan memerlukan bukti permintaan yang diperbarui, pembangunan kembali leverage, atau tekanan miner yang mereda. Sampai saat itu, Bitcoin tetap dalam keseimbangan yang rapuh daripada fase pemulihan.

Postingan Mengapa Penurunan Bitcoin Terbaru Terlihat Seperti Reset Pasar, Bukan Pullback muncul pertama kali di ETHNews.