Jefferies mengatakan penjualan kripto terbaru menunjukkan sedikit tanda-tanda dasar yang segera terjadi, meskipun bitcoin dan ether melayang di dekat level yang secara historis menarik pembeli saat penurunan.

Dalam catatan penelitian minggu ini, bank tersebut menggambarkan penurunan sebagai koreksi yang didorong likuiditas daripada keruntuhan aktivitas blockchain, menunjuk pada penggunaan jaringan yang berkelanjutan dan akumulasi bitcoin perusahaan yang selektif sebagai bukti bahwa infrastruktur dasar sektor tetap utuh.

Ini terjadi ketika bitcoin diperdagangkan mendekati $64.800, sekitar 47% di bawah puncak Oktober 2025 sekitar $123.500, sementara ether diperdagangkan sekitar $1.900, turun hampir 60% dari level tertinggi siklus sebelumnya.

Jefferies menulis bahwa penurunan harga yang tajam telah menghidupkan kembali narasi "musim dingin kripto" yang familiar, tetapi berargumen bahwa kelemahan saat ini lebih terkait erat dengan sentimen risk-off yang lebih luas di pasar global dan rotasi dari aset pertumbuhan daripada kemunduran fundamental blockchain. Lebih dari $2 miliar likuidasi long baru-baru ini telah semakin memperkuat volatilitas harian di seluruh token utama.

Bank menyoroti penjualan dari pemegang bitcoin besar dan arus keluar bersih ETF spot yang persisten sebagai hambatan jangka pendek utama, menunjukkan rebalancing portofolio institusional memberikan tekanan yang lebih besar pada harga daripada perilaku ritel.

Pada saat yang sama, Jefferies mencatat bahwa pemegang kecil dan menengah tampaknya mempertahankan posisi yang ada daripada keluar secara agresif, sementara volume perdagangan bursa terpusat dan aktivitas peminjaman terdesentralisasi mulai stabil setelah lonjakan baru-baru ini.

Meskipun nada hati-hati, laporan tidak sepenuhnya bearish. Jefferies mengatakan katalis jangka panjang seperti kemajuan regulasi, kematangan infrastruktur, dan partisipasi yang lebih besar oleh keuangan tradisional pada akhirnya dapat mendorong minat yang diperbarui pada token yang terkait dengan blockchain penghasil pendapatan, yang mengarah pada divergensi kinerja yang lebih luas daripada pemulihan yang seragam.