Beli Kripto Pasar Spot Futures500X Tabungan Acara

Lainnya

TL;DR Tingkat inflasi tahunan Polkadot saat ini sekitar 8%, dengan total pasokan 1,6 miliar token dan hanya 20 juta yang dihancurkan. Inflasi tinggi menyebabkan modal statis, menghambatTL;DR Tingkat inflasi tahunan Polkadot saat ini sekitar 8%, dengan total pasokan 1,6 miliar token dan hanya 20 juta yang dihancurkan. Inflasi tinggi menyebabkan modal statis, menghambat

Merevitalisasi ekosistem Polkadot dimulai dengan mengurangi inflasi

Penulis: PANews

Sumber: PANews

2025/08/13 21:00

TL;DR

Tingkat inflasi tahunan Polkadot saat ini sekitar 8%, dengan total pasokan 1,6 miliar token dan hanya 20 juta yang dihancurkan. Inflasi tinggi menyebabkan modal statis, menghambat perkembangan seluruh ekosistem.
Komunitas telah mengusulkan tiga rencana reformasi inflasi, bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ke level rantai publik PoS mainstream (3% ~ 6%) pada tahun 2026.
Mengurangi inflasi akan mengurangi pengembalian staking dalam jangka pendek, tetapi menggabungkan LST (token staking likuiditas) dengan insentif DeFi dapat mendorong dana dari staking asli ke LST dan skenario DeFi turunan.

Dilema Polkadot Saat Ini

Sejak peluncuran jaringan Polkadot (DOT), mekanisme inflasi telah menjadi topik inti dalam diskusi komunitas. Saat ini, total pasokan DOT mendekati 1,6 miliar, dengan tingkat penghancuran kumulatif hanya 20 juta, persentase yang sangat rendah. Meskipun komunitas menyetujui Proposal Ref #1139 pada Oktober 2024, yang mengurangi tingkat inflasi dari 10% menjadi 8% dan menetapkan penerbitan tahunan pada 120 juta, hasil aktualnya tetap tidak optimal. Dengan tingkat saat ini, akan membutuhkan setidaknya 10 tahun untuk mengurangi tingkat inflasi tahunan DOT menjadi sekitar 4,3%.

Masalah jangka panjang utama yang dihadapi model ekonomi Polkadot meliputi:

Tekanan inflasi tinggi dan imbalan staking asli yang terlalu tinggi: Penerbitan berkelanjutan menciptakan tekanan jual pada harga pasar, membuat DOT sulit untuk membangun kelangkaan jangka panjang dan penambatan nilai. APY staking tinggi (hasil tahunan) telah menarik sejumlah besar DOT ke staking asli atau kumpulan nominasi, tetapi dana ini tidak dapat berpartisipasi dalam DeFi dan kurang pemanfaatan sekunder.
Kurangnya skenario aplikasi: Saat ini, semua DOT baru dihasilkan melalui inflasi protokol (juga dikenal sebagai imbalan staking). Penghancuran DOT terbatas pada jumlah kecil biaya transaksi dan pendapatan Coretime. TVL ekosistem Polkadot sekitar $400 juta, jauh lebih rendah dari rantai publik lainnya. Kurangnya aplikasi killer untuk mendorong adopsi massal lebih lanjut membatasi penggunaan sekunder DOT di luar tata kelola dan staking, serta mekanisme pembakarannya. Ini membuat ekosistem sulit membentuk siklus yang baik, dengan nilai token terutama bergantung pada imbalan inflasi daripada permintaan nyata.

Dalam ekosistem PoS saat ini, kecuali Ethereum, ekosistem rantai publik lainnya menghadapi masalah "tingkat staking tinggi tetapi tingkat penetrasi LST rendah".

Menurut data Staking Rewards dan Dune, dibandingkan dengan tingkat staking Ethereum sekitar 29,67%, tingkat staking rantai publik PoS lainnya pada dasarnya di atas 50% - total tingkat staking jaringan Sui setinggi 73,51%, total tingkat staking jaringan Solana setinggi 67,26%, total tingkat staking jaringan Polkadot 49,2%, total tingkat staking jaringan Aptos 96,46%, dan seterusnya.

Namun, tingkat penetrasi pasar staking likuiditas dan re-staking Ethereum sekitar 36%, dan protokol LST terbesar Lido menyumbang 24% dari pangsa pasar staking; tingkat penetrasi LST Solana sekitar 8,7%, dan LST terbesar JitoSOL menyumbang sekitar 4% dari seluruh pangsa pasar staking.

Mari kita lihat Polkadot. Jumlah DOT yang di-stake saat ini telah mencapai 789 juta, tetapi jumlah total DOT yang di-stake di Bifrost, protokol LST Polkadot terbesar, hanya 19 juta, dan tingkat penetrasi token staking likuid (LST) hanya sekitar 3%.

Rantai Publik	Total tingkat jaminan	Permeabilitas LST	Pangsa protokol LST mainstream
Ethereum	29,7%	36%	Lido (steth) sekitar 24%
Sui	73,51%	17,5%	Suilend (sSUI) sekitar 9,1%
Solana	67,3%	8,7%	Jito (JitoSOL) sekitar 4%
Polkadot	49,2%	3%	Bifrost (vDOT) sekitar 2,4%

Sebagian besar pemegang DOT terlibat dalam staking asli atau kumpulan nominasi. Mereka tidak memilih staking likuiditas, dan tidak berpartisipasi dalam peminjaman, LP atau penambangan likuiditas lintas rantai. Tingkat pemanfaatan dana ekologis sangat rendah.

Alasan utama tingkat staking tinggi dan tingkat penetrasi LST rendah saat ini adalah APY staking asli yang terlalu tinggi akan membatasi pengembangan protokol DeFi. Permintaan DOT terkonsentrasi pada staking daripada utilitas, sementara skenario kasus penggunaan lain dalam ekosistem sangat tipis, dan peluang pendapatan dan hasil yang dapat disediakan juga sangat terbatas. Akibatnya, bahkan jika pengguna memegang aset LST, hampir tidak ada skenario lagi, sehingga pengguna kurang termotivasi untuk berpartisipasi dalam staking likuiditas dan aktivitas DeFi, membentuk lingkaran setan.

Dampak Proposal Pengurangan Inflasi pada Polkadot

Model	Batas pasokan total	Penurunan inflasi setiap dua tahun	Tingkat inflasi pada 2026	Hasil Staking 2026	Keuntungan
Model tekanan kuat	2,1 miliar	50%	3,34%	Sekitar 7%	Cepat menciptakan kelangkaan
Model tekanan menengah	2,5 miliar	33%	4,35%	Sekitar 8,3%	Transisi lancar dan ruang penyangga ekologis besar
Model tekanan ringan	3,14 miliar	13,14%	5,53%	Sekitar 11,3%	Pengalaman pengguna terbaik dan pengembalian jangka pendek yang stabil

Polkadot menggunakan mekanisme konsensus NPoS, dan tingkat staking tinggi menunjukkan keamanan jaringan yang lebih kuat. Jika menurunkan tingkat inflasi menyebabkan penurunan APY staking asli, ini mungkin, dalam jangka pendek, menyebabkan tingkat kerugian langsung tertentu dalam pengembalian untuk staker, terutama staker besar. Namun, dari perspektif jangka panjang, inflasi rendah berarti dukungan nilai yang lebih kuat, membantu menarik pemegang jangka panjang dan meningkatkan keamanan ekonomi.

Dampak tingkat inflasi inheren rantai publik pada ekosistem LST-nya sendiri tidak bisa diremehkan. Ambil Ethereum, misalnya. Hasil staking asli ETH hanya 3-4%. Jika, melalui strategi stacking, bahkan hasil tambahan 4% dicapai, itu akan menggandakan level aslinya. Dikombinasikan dengan mekanisme pembakaran EIP-1559, deflasi bersih dapat dicapai ketika jaringan sangat aktif. Oleh karena itu, ETH telah membentuk roda gila ekologis positif: inflasi rendah + pemanfaatan modal tinggi → pertumbuhan proyek ekosistem → peningkatan biaya dan tingkat pembakaran → peningkatan harga dan kelangkaan.

Implikasi untuk Polkadot adalah bahwa inflasi rendah membutuhkan dukungan insentif DeFi dan skenario aplikasi DOT; jika tidak, aktivitas modal akan sulit dilepaskan. Ketika pengembalian staking asli menurun, pengguna, mencari pengembalian yang lebih tinggi, akan lebih aktif beralih ke LST dalam mencari skenario yang menawarkan pengembalian tambahan. Ini akan membantu meningkatkan penetrasi LST, mempromosikan alokasi modal yang lebih efisien, dan diharapkan mendorong diversifikasi dan pengayaan yang lebih besar dari seluruh lanskap DeFi Polkadot.

Pengurangan inflasi bukanlah akhir

Sambil mengurangi inflasi, Polkadot perlu menerapkan insentif DeFi sebagai mekanisme penyangga untuk mencapai "migrasi lunak" dana, melepaskan likuiditas sambil mempertahankan keamanan jaringan. Ini tidak hanya akan mengimbangi dampak jangka pendek dari penurunan pengembalian staking tetapi juga meningkatkan aktivitas ekosistem secara keseluruhan. Jalur yang layak meliputi:

Memperkenalkan DOT LST ke lebih banyak skenario seperti peminjaman, kemitraan terbatas (LP), perdagangan leverage, dan penambangan lintas rantai akan meningkatkan komposabilitas dana dan menciptakan struktur hasil berlapis. Saat ini, vDOT Bifrost memegang lebih dari 70% pangsa pasar DOT LST, dengan TVL melebihi $90

Penafian: Artikel yang diterbitkan ulang di situs web ini bersumber dari platform publik dan disediakan hanya sebagai informasi. Artikel tersebut belum tentu mencerminkan pandangan MEXC. Seluruh hak cipta tetap dimiliki oleh penulis aslinya. Jika Anda meyakini bahwa ada konten yang melanggar hak pihak ketiga, silakan hubungi [email protected] agar konten tersebut dihapus. MEXC tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau keaktualan konten dan tidak bertanggung jawab atas tindakan apa pun yang dilakukan berdasarkan informasi yang diberikan. Konten tersebut bukan merupakan saran keuangan, hukum, atau profesional lainnya, juga tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi atau dukungan oleh MEXC.