Bitwise Berpendapat Kesenjangan Kemajuan Harga Kripto Tidak Pernah Sejauh Ini

Saat pasar kripto menyerap salah satu aksi jual paling agresif dalam beberapa tahun terakhir, Bitwise menentang narasi kapitulasi yang berlaku.

Dalam laporan pasar yang dirilis pada 6 Februari, perusahaan menggambarkan penurunan saat ini sebagai momen di mana harga telah terputus tajam dari kemajuan mendasar di seluruh infrastruktur, regulasi, dan adopsi institusional.

Sementara sebagian besar pasar berfokus pada data likuidasi dan kerusakan jangka pendek, Bitwise membingkai lingkungan tersebut sebagai kelelahan daripada kegagalan struktural.

Mengapa Ketakutan Ekstrem Secara Historis Menandai Peluang

Bitwise membandingkan sentimen saat ini dengan beberapa penurunan terdalam dalam sejarah kripto. Menurut laporan tersebut, periode yang didefinisikan oleh pesimisme luas telah berulang kali mendahului pemulihan besar.

Perusahaan menunjuk pada penurunan 84% selama pasar bearish 2018, yang pada akhirnya mengatur panggung untuk siklus bull 2020–2021. Dinamika serupa terjadi setelah penurunan 77% pada 2022 menyusul keruntuhan FTX, ketika pembeli di posisi terendah kemudian diuntungkan saat Bitcoin naik menuju enam digit pada 2025.

Kesimpulan Bitwise adalah bahwa lingkungan saat ini menyerupai titik belok sebelumnya, di mana kelelahan investor, bukan fundamental yang memburuk, mendefinisikan titik terendah.

Di Mana Bitwise Melihat Kemajuan Nyata Mengakselerasi

Meskipun harga turun, laporan tersebut menyoroti tiga area di mana aktivitas terus berkembang.

Pertama, integrasi institusional tidak lagi bersifat teoritis. Bitwise mengutip pengajuannya sendiri untuk ETF yang berfokus pada Uniswap, bersama dengan partisipasi berkelanjutan dalam ETF Bitcoin dan Ethereum, sebagai bukti bahwa titik akses Wall Street kini tertanam daripada eksperimental.

Kedua, tokenisasi tetap menjadi vektor pertumbuhan jangka panjang. Sementara China telah bergerak untuk menutup stablecoin dan tokenisasi aset dunia nyata di dalam negeri, Bitwise berargumen bahwa pasar Barat bergerak ke arah yang berlawanan. Perusahaan menggambarkan tokenisasi RWA sebagai pergeseran potensial senilai triliunan dolar yang terjadi secara independen dari volatilitas pasar harian.

Ketiga, laporan memperkenalkan "AiFi," istilah yang menggambarkan konvergensi kecerdasan buatan dan keuangan terdesentralisasi. Bitwise menyarankan bahwa kemajuan dalam AI akan mendorong permintaan untuk komputasi terdesentralisasi, verifikasi data, dan penyelesaian on-chain—kasus penggunaan yang tidak tercermin dalam aksi harga saat ini.

Apa yang Bisa Mengakhiri Aksi Jual

Laporan menguraikan beberapa katalis yang dapat membalikkan momentum pasar secara tiba-tiba daripada bertahap.

Salah satunya adalah kejelasan regulasi. Bitwise secara khusus merujuk pada potensi pengesahan CLARITY Act, yang akan menetapkan kerangka stablecoin formal yang selaras dengan proposal yang diperjuangkan oleh Senator Cynthia Lummis.

Yang lainnya adalah pergeseran makro. Ekspektasi untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve, didorong oleh data tenaga kerja yang mendingin, dikutip sebagai pemicu potensial untuk selera risiko yang diperbarui.

Katalis ketiga adalah teknologi. Bitwise berargumen bahwa integrasi yang lebih dalam antara jaringan blockchain dan sistem AI, terutama untuk transaksi otomatis mesin-ke-mesin, dapat mendefinisikan ulang peran kripto sebagai infrastruktur penyelesaian.

Dua Narasi Bertabrakan

Laporan membingkai momen saat ini sebagai benturan antara sinyal stres jangka pendek dan perubahan struktural jangka panjang.

Di satu sisi adalah flash crash, likuidasi institusional melebihi $2 miliar, dan pendapatan yang meleset di seluruh perusahaan pertambangan seperti IREN dan CleanSpark. Di sisi lain adalah argumen dari Bitwise, Senator Lummis, dan kepemimpinan MicroStrategy yang menekankan kemajuan regulasi, ketahanan institusional, dan preseden historis.

Pendirian Bitwise adalah bahwa kekuatan-kekuatan ini tidak simetris. Dalam pandangannya, ketakutan mencerminkan kondisi likuiditas, sementara kemajuan mencerminkan adopsi yang tidak dapat diubah.

Bagaimana Bitwise Menafsirkan Momen Ini

Daripada menyerukan kenaikan segera, Bitwise memposisikan fase saat ini sebagai pengaturan. Harga, perusahaan berargumen, bereaksi terhadap stres, sementara infrastruktur terus berkembang secara diam-diam di bawahnya.

Inti dari laporan ini bukan bahwa aksi jual telah berakhir, tetapi bahwa sejarah menunjukkan periode di mana keputusasaan paling keras sering bertepatan dengan momen ketika risiko-imbalan jangka panjang diam-diam mereset.

Dalam pengertian itu, Bitwise melihat "pembantaian" hari ini bukan sebagai putusan tentang masa depan kripto dan lebih sebagai pengingat tentang bagaimana terputusnya pasar dapat menjadi dari kemajuan yang terjadi di bawah permukaan.

Postingan Bitwise Berargumen Kesenjangan Kemajuan Harga Kripto Tidak Pernah Lebih Lebar muncul pertama kali di ETHNews.