Obligasi pemerintah A.S. naik pada hari Jumat setelah Ketua Fed Jerome Powell mengatakan bank sentral mungkin akan memangkas suku bunga secepat bulan depan. Namun dengan data inflasi dan lapangan kerja penting yang masih akan datang, pasar bisa berubah lagi sebelum pertemuan Fed pada 17 September. Powell menunjukkan akan mengakhiri jeda delapan bulan dalam pelonggaran, mengatakan risiko pasar tenaga kerja mungkin "memerlukan penyesuaian sikap kebijakan kami." Treasuries menguat, dan kesenjangan antara jatuh tempo pendek dan panjang melebar paling besar dalam empat tahun. Pasar tidak sampai menyebut pemangkasan sebagai kepastian. Futures menempatkan peluang pergerakan seperempat poin pada September mendekati 80%. Imbal hasil, meskipun lebih rendah, tidak menembus level terendah bulan ini karena pedagang menunggu laporan ketenagakerjaan dan inflasi yang jatuh tempo sebelum keputusan. Langkah tersebut menunjukkan Fed mempertimbangkan pasar kerja yang melemah terhadap risiko bahwa tarif Presiden Donald Trump dapat mendorong inflasi naik kembali. Semua mata tertuju pada pengukur inflasi dan lelang obligasi Pengukur inflasi pilihan Fed mungkin menunjukkan tekanan yang kuat, dan lelang Treasury untuk surat utang dua, lima, dan tujuh tahun akan menguji permintaan. "Powell memperkuat ekspektasi pasar akan pemangkasan pada September," kata Gregory Peters, co-chief investment officer di PGIM Fixed Income. "Ini kurang tentang apakah langkah itu datang pada September atau Oktober. Kita tidak tahu seperti apa enam bulan ke depan. Ini masih akan menjadi lingkungan data campuran, membuat pasar obligasi tetap tegang." Imbal hasil jangka pendek memimpin pergerakan Jumat, menurut Bloomberg. Surat utang dua tahun turun 10 basis poin menjadi 3,7%, mendekati level terendah awal Agustus setelah laporan pekerjaan yang lemah. Dalam swap, pedagang memperkirakan dua pengurangan seperempat poin pada akhir tahun, dengan peluang kecil untuk yang ketiga, seperti dilaporkan oleh Cryptopolitan. Penetapan harga itu "adalah reaksi yang tepat," kata John Briggs, kepala strategi suku bunga A.S. di Nataxis North America, tetapi "apa pun yang lebih dari dua setengah pemangkasan yang dihargai sebelum kita mendapatkan data penggajian terlalu agresif." Pergeseran tersebut memicu taruhan penajaman kurva bahwa suku bunga jangka pendek akan turun lebih cepat daripada yang panjang karena kebijakan yang lebih mudah mendukung pertumbuhan, dan mendorong spread antara imbal hasil lima dan 30 tahun menjadi yang terlebar sejak 2021. Investor memilih obligasi jangka pendek daripada jangka panjang Investor tetap lebih nyaman dengan jatuh tempo yang lebih pendek, yang bisa menguat ketika Fed mulai melonggarkan. Treasuries yang lebih panjang menarik permintaan lebih sedikit karena lebih terpapar pada inflasi masa depan dan defisit yang membengkak. Sikap ini juga berfungsi sebagai perlindungan terhadap tekanan pada Fed. Trump telah mengkritik Powell dan mengancam untuk memecat Gubernur Lisa Cook atas tuduhan penipuan hipotek. Cook mengatakan dia tidak akan tunduk pada tekanan untuk mundur. Serangan seperti itu terhadap independensi bank sentral membuat pasar tidak tenang. "Bagian depan sekarang memiliki Ketua Powell di pihaknya, dan imbal hasil di sana seharusnya tetap turun," kata Padhraic Garvey dari ING, yang mengawasi penelitian di Amerika. "Bagian panjang tidak menyukai ini," tambahnya, mengatakan itu "kemungkinan mencerminkan kecurigaan bahwa Fed mungkin mengambil risiko dengan inflasi di sini." Risiko lain adalah memangkas saat inflasi masih lengket — dan mungkin naik — yang dapat membatasi seberapa jauh imbal hasil 10 tahun dan yang lebih panjang turun. Akhir 2024 menawarkan pengingat: imbal hasil yang lebih panjang naik bahkan ketika Fed memangkas satu poin persentase penuh. Ekspektasi inflasi berbasis pasar juga naik pada hari Jumat. "Jika kita memiliki Fed yang memangkas dalam lingkungan di mana inflasi masih jauh dari target mereka, kami pikir pasar harus menunjukkan lebih banyak tanda target inflasi ini bergerak lebih tinggi dan menjadi tidak tertambat," kata Meghan Swiber, seorang ahli strategi suku bunga di Bank of America. Kejutan positif dalam pertumbuhan atau harga bisa memicu penjualan lain sebelum pertemuan. "Masih ada jalan panjang antara sekarang dan 17 September," kata Michael Arone, yang menjabat sebagai chief investment strategist di State Street Investment Management. Ingin proyek Anda di depan pikiran terbaik kripto? Tampilkan dalam laporan industri kami berikutnya, di mana data bertemu dampak.Obligasi pemerintah A.S. naik pada hari Jumat setelah Ketua Fed Jerome Powell mengatakan bank sentral mungkin akan memangkas suku bunga secepat bulan depan. Namun dengan data inflasi dan lapangan kerja penting yang masih akan datang, pasar bisa berubah lagi sebelum pertemuan Fed pada 17 September. Powell menunjukkan akan mengakhiri jeda delapan bulan dalam pelonggaran, mengatakan risiko pasar tenaga kerja mungkin "memerlukan penyesuaian sikap kebijakan kami." Treasuries menguat, dan kesenjangan antara jatuh tempo pendek dan panjang melebar paling besar dalam empat tahun. Pasar tidak sampai menyebut pemangkasan sebagai kepastian. Futures menempatkan peluang pergerakan seperempat poin pada September mendekati 80%. Imbal hasil, meskipun lebih rendah, tidak menembus level terendah bulan ini karena pedagang menunggu laporan ketenagakerjaan dan inflasi yang jatuh tempo sebelum keputusan. Langkah tersebut menunjukkan Fed mempertimbangkan pasar kerja yang melemah terhadap risiko bahwa tarif Presiden Donald Trump dapat mendorong inflasi naik kembali. Semua mata tertuju pada pengukur inflasi dan lelang obligasi Pengukur inflasi pilihan Fed mungkin menunjukkan tekanan yang kuat, dan lelang Treasury untuk surat utang dua, lima, dan tujuh tahun akan menguji permintaan. "Powell memperkuat ekspektasi pasar akan pemangkasan pada September," kata Gregory Peters, co-chief investment officer di PGIM Fixed Income. "Ini kurang tentang apakah langkah itu datang pada September atau Oktober. Kita tidak tahu seperti apa enam bulan ke depan. Ini masih akan menjadi lingkungan data campuran, membuat pasar obligasi tetap tegang." Imbal hasil jangka pendek memimpin pergerakan Jumat, menurut Bloomberg. Surat utang dua tahun turun 10 basis poin menjadi 3,7%, mendekati level terendah awal Agustus setelah laporan pekerjaan yang lemah. Dalam swap, pedagang memperkirakan dua pengurangan seperempat poin pada akhir tahun, dengan peluang kecil untuk yang ketiga, seperti dilaporkan oleh Cryptopolitan. Penetapan harga itu "adalah reaksi yang tepat," kata John Briggs, kepala strategi suku bunga A.S. di Nataxis North America, tetapi "apa pun yang lebih dari dua setengah pemangkasan yang dihargai sebelum kita mendapatkan data penggajian terlalu agresif." Pergeseran tersebut memicu taruhan penajaman kurva bahwa suku bunga jangka pendek akan turun lebih cepat daripada yang panjang karena kebijakan yang lebih mudah mendukung pertumbuhan, dan mendorong spread antara imbal hasil lima dan 30 tahun menjadi yang terlebar sejak 2021. Investor memilih obligasi jangka pendek daripada jangka panjang Investor tetap lebih nyaman dengan jatuh tempo yang lebih pendek, yang bisa menguat ketika Fed mulai melonggarkan. Treasuries yang lebih panjang menarik permintaan lebih sedikit karena lebih terpapar pada inflasi masa depan dan defisit yang membengkak. Sikap ini juga berfungsi sebagai perlindungan terhadap tekanan pada Fed. Trump telah mengkritik Powell dan mengancam untuk memecat Gubernur Lisa Cook atas tuduhan penipuan hipotek. Cook mengatakan dia tidak akan tunduk pada tekanan untuk mundur. Serangan seperti itu terhadap independensi bank sentral membuat pasar tidak tenang. "Bagian depan sekarang memiliki Ketua Powell di pihaknya, dan imbal hasil di sana seharusnya tetap turun," kata Padhraic Garvey dari ING, yang mengawasi penelitian di Amerika. "Bagian panjang tidak menyukai ini," tambahnya, mengatakan itu "kemungkinan mencerminkan kecurigaan bahwa Fed mungkin mengambil risiko dengan inflasi di sini." Risiko lain adalah memangkas saat inflasi masih lengket — dan mungkin naik — yang dapat membatasi seberapa jauh imbal hasil 10 tahun dan yang lebih panjang turun. Akhir 2024 menawarkan pengingat: imbal hasil yang lebih panjang naik bahkan ketika Fed memangkas satu poin persentase penuh. Ekspektasi inflasi berbasis pasar juga naik pada hari Jumat. "Jika kita memiliki Fed yang memangkas dalam lingkungan di mana inflasi masih jauh dari target mereka, kami pikir pasar harus menunjukkan lebih banyak tanda target inflasi ini bergerak lebih tinggi dan menjadi tidak tertambat," kata Meghan Swiber, seorang ahli strategi suku bunga di Bank of America. Kejutan positif dalam pertumbuhan atau harga bisa memicu penjualan lain sebelum pertemuan. "Masih ada jalan panjang antara sekarang dan 17 September," kata Michael Arone, yang menjabat sebagai chief investment strategist di State Street Investment Management. Ingin proyek Anda di depan pikiran terbaik kripto? Tampilkan dalam laporan industri kami berikutnya, di mana data bertemu dampak.