Pemegang Jangka Pendek Tertekan saat Bitcoin Turun di Bawah Level Harga Realized Kunci

Grafik terbaru CryptoQuant telah memicu perdebatan baru tentang apakah Bitcoin hanya "mereset" setelah short squeeze atau tergelincir ke sesuatu yang lebih dalam. Visualisasi Realized Price, UTXO Age Bands dari perusahaan tersebut, yang memetakan basis biaya rata-rata dari kelompok pemegang berdasarkan berapa lama mereka memegang koin, menunjukkan bahwa harga spot telah turun di bawah band realisasi jangka pendek (1 minggu–1 bulan dan 1–3 bulan). Itu berarti sebagian besar koin yang baru diperoleh sedang merugi dan penjualan dari para pemegang tersebut adalah pendorong utama dari penurunan ini.

Trader yang memperhatikan grafik melihat bahwa reli pemulihan terus terhenti di dekat basis biaya jangka pendek ini, di mana exit impas dan stop-loss yang berkelompok menciptakan pasokan yang siap. Psikologi pasar sederhana: ketika harga mendekati di mana pemegang jangka pendek membeli, penjual yang hanya mencoba impas atau yang dipaksa keluar oleh stop dapat membatasi kenaikan, membuat setiap pantulan terasa terbatas.

Pada saat yang sama, band realisasi berjangka lebih panjang, kelompok 6 bulan dan lebih tua, belum ditembus secara meyakinkan, yang merupakan nuansa kunci dalam data. Itu menunjukkan, dalam istilah CryptoQuant, episode ini tampak lebih seperti fase reset atau "mini-bear" daripada kapitulasi langsung dari basis pemegang yang lebih luas.

Apakah Bitcoin Memasuki Fase Mini-Bear?

Aksi harga pada hari Rabu menekankan ketegangan tersebut. Bitcoin diperdagangkan di kisaran tinggi $60.000-an, sekitar $67.500, setelah pantulan baru-baru ini gagal merebut kembali level realisasi jangka pendek. Agregator data pasar menunjukkan rentang yang sama, dan volume perdagangan tetap cukup tipis sehingga aliran sederhana dapat menggerakkan harga secara tegas ke salah satu arah.

Latar belakang makro dan struktur pasar tidak membantu. Retakan institusional muncul minggu lalu ketika Reuters melaporkan penangguhan sementara penarikan di penyedia likuiditas berbasis Chicago, pengingat bahwa stres operasional dan tekanan margin dapat memperkuat penjualan on-chain ke pasar spot. Sementara itu, outlet yang berfokus pada kripto dan bursa kripto mencatat cerita yang sama. Pasokan overhead dan permintaan yang redup membuat reli tetap terkendali dan mempromosikan perdagangan dalam rentang antara sekitar $60.000 dan rendah $70.000-an sampai salah satu pihak menang secara tegas.

Untuk saat ini, pandangan on-chain meninggalkan daftar periksa yang jelas bagi trader dan analis. Pemulihan yang berkelanjutan memerlukan harga untuk merebut kembali band realisasi jangka pendek sehingga kelompok yang merugi dapat kembali ke arah impas, mengurangi penjualan paksa saat reli. Jika itu gagal dan harga mulai menerima secara signifikan di bawah band realisasi 6 bulan, argumen bergeser ke arah kelemahan struktural yang lebih luas.

Sampai saat itu, pelestarian basis biaya pemegang jangka panjang menawarkan tingkat perlindungan terhadap kapitulasi skala penuh, bahkan ketika gambaran jangka pendek tetap penuh masalah dan volatil. Pelaku pasar akan memperhatikan baik band usia on-chain maupun sinyal likuiditas dengan cermat untuk menilai apakah ini adalah reset yang menyakitkan atau babak pembuka dari sesuatu yang lebih dalam.