Mengapa Wall Street sedang mengubah dividen saham melalui tokenisasi yang dikuasakan oleh mata wang stabil/

NYSE berkata bahawa ia sedang membangunkan platform untuk perdagangan dan penyelesaian atas rantai bagi sekuriti yang ditokenkan, dan akan mencari kelulusan peraturan untuk venue NYSE baharu yang dicadangkan yang dikuasakan oleh infrastruktur tersebut.

Menurut pemiliknya, ICE, sistem ini direka untuk menyokong operasi 24/7, penyelesaian serta-merta, pesanan berdasarkan jumlah dolar, dan pembiayaan berasaskan stablecoin. Ia menggabungkan enjin padanan Pillar NYSE dengan sistem selepas dagangan berasaskan blockchain yang mempunyai keupayaan untuk menyokong pelbagai rangkaian bagi penyelesaian dan penyimpanan.

ICE tidak menyebut rangkaian blockchain mana yang akan digunakan. Syarikat itu juga melakarkan venue dan ciri-cirinya sebagai bergantung kepada kelulusan peraturan.

Skop yang dijelaskan oleh ICE adalah saham dan ETF yang tersenarai di AS, termasuk perdagangan saham pecahan. Ia berkata saham yang ditokenkan boleh bersifat substitusi dengan sekuriti yang dikeluarkan secara tradisional atau dikeluarkan secara natif sebagai sekuriti digital.

ICE berkata pemegang saham yang ditokenkan akan mengekalkan dividen tradisional dan hak tadbir urus. Ia juga berkata pengagihan dirancang agar mengikut "akses tanpa diskriminasi" bagi broker-dealer yang layak.

Implikasi struktur pasaran yang bersifat proaktif lebih terletak pada keputusan untuk menggabungkan perdagangan berterusan dengan penyelesaian segera.

Dalam reka bentuk tersebut, had tertakluk berubah daripada padanan pesanan semasa sesi kepada pemindahan wang dan margin di seluruh zon waktu serta di luar waktu perbankan (inferens berdasarkan had penyelesaian dan waktu operasi yang dinyatakan oleh pihak berkuasa dan ICE).

Pasaran AS baru-baru ini sahaja menyelesaikan peralihan dari penyelesaian T+2 kepada T+1, berkuat kuasa 28 Mei 2024, sebuah projek yang dikaitkan oleh SEC dengan peraturan baharu untuk agensi penjelasan dan broker-dealer. FINRA juga telah mengeluarkan peringatan bahawa walaupun kompresi satu hari pun memerlukan perubahan berkoordinasi dalam pelaporan dagangan dan aliran kerja selepas dagangan.

Perdagangan sentiasa aktif meningkatkan permintaan penyelesaian dan pembiayaan

Tekanan untuk tempoh perdagangan yang lebih panjang turut meningkat dalam saham tersenarai, dengan Nasdaq secara terbuka dilaporkan sedang mencari kelulusan SEC untuk jadual perdagangan 23 jam lima hari. Cadangan ICE memperluaskan konsep tersebut dengan menggabungkan perdagangan sentiasa aktif dengan postur penyelesaian yang dinamakan "segera".

Model tersebut akan memerlukan peserta pasaran untuk menyediakan wang tunai, talian kredit, atau pembiayaan atas rantai yang layak pada setiap masa (inferens berasaskan ciri "penyelesaian segera" dan 24/7, serta had pembiayaan selepas dagangan yang tercermin dalam migrasi T+1).

Untuk konteks yang lebih luas tentang seberapa pantas tokenisasi tersebar dalam kewangan, lihat liputan CryptoSlate mengenai aset yang ditokenkan.

ICE secara jelas menyatakan sudut pembiayaan dan margin, menjelaskan platform sekuriti yang ditokenkan sebagai salah satu komponen strategi digital yang lebih luas. Strategi tersebut juga merangkumi persediaan infrastruktur penjelasan untuk perdagangan 24/7 dan integrasi potensi margin yang ditokenkan.

ICE berkata ia bekerjasama dengan bank-bank termasuk BNY dan Citi untuk menyokong deposit yang ditokenkan di seluruh pusat penjelasan ICE. Ia berkata matlamatnya adalah membantu ahli penjelasan memindahkan dan mengurus wang di luar waktu perbankan tradisional, memenuhi obligasi margin, dan memenuhi keperluan pembiayaan di seluruh jurisdiksi dan zon waktu.

Penyusunan tersebut selaras dengan usaha DTCC mengenai margin yang ditokenkan. DTCC telah menggambarkan mobiliti margin sebagai "aplikasi utama" bagi penggunaan blockchain institusi, menurut pengumumannya mengenai platform pengurusan margin real-time yang ditokenkan.

Titik data jangka pendek tentang seberapa pantas tunai yang ditokenkan boleh berkembang terletak pada Treasury AS yang ditokenkan. RWA.xyz menunjukkan nilai keseluruhan sebanyak $9.33 bilion pada masa cetak.

Penekanan ICE terhadap deposit yang ditokenkan dan integrasi margin mencipta satu laluan di mana aset serupa menjadi input operasi bagi margin broker dan aliran kerja pusat penjelasan. Situasi ini merupakan inferens yang berasaskan strategi penjelasan yang dinyatakan oleh ICE dan teori margin DTCC, termasuk fokus pada mobiliti.

Stablecoin, deposit yang ditokenkan, dan mobiliti margin

Bagi pasaran kripto, jambatan tersebut adalah aset penyelesaian dan aliran kerja margin. ICE secara eksplisit merujuk pembiayaan berasaskan stablecoin untuk pesanan dan secara berasingan merujuk deposit bank yang ditokenkan untuk pergerakan wang pusat penjelasan.

Salah satu senario asas adalah perlumbaan aset penyelesaian di mana stablecoin dan deposit bank yang ditokenkan bersaing untuk diterima dalam operasi broker dan penjelasan. Ini boleh mendorong lebih banyak aktiviti treasury institusi ke atas rel atas rantai sambil mengekalkan perimeter pematuhan yang berpusat pada broker-dealer dan ahli penjelasan.

Senario kedua adalah limpahan mobiliti margin, di mana margin yang ditokenkan menjadi alat utama untuk margin intraday dan semalaman dalam persekitaran 24/7. Perubahan ini boleh meningkatkan permintaan bagi tunai yang ditokenkan seperti token Treasury yang boleh dipindahkan secara real-time di bawah peraturan kelayakan yang ditentukan.

Dalam reka bentuk tersebut, persoalan operasi menjadi rangkaian mana, susunan penyimpanan, dan model kebenaran yang memenuhi keperluan broker-dealer. ICE hanya menyatakan bahawa sistem selepas dagangan mempunyai keupayaan untuk menyokong pelbagai rangkaian dan tidak mengenal pasti sebarang rangkaian tertentu.

Senario ketiga mencapai Bitcoin melalui likuiditi antara aset. Saham dan ETF yang sentiasa aktif, digabungkan dengan jangkaan penyelesaian yang lebih cepat, boleh memadatkan sempadan antara "waktu pasaran" dan "waktu kripto", menjadikan syarat pembiayaan sebagai input yang lebih berterusan dalam penetapan posisi BTC (inferens senario berdasarkan skop saham dan ETF 24/7 ICE serta mekanisme akses TradFi melalui pembungkus ETF).

Data Farside menunjukkan aliran bersih harian yang besar masuk ke ETF Bitcoin spot AS dalam beberapa sesi awal Januari, termasuk +$697.2 juta pada 5 Jan 2026, +$753.8 juta pada 13 Jan 2026, dan +$840.6 juta pada 14 Jan 2026.

Saluran ini menghantar keputusan pengagihan yang serupa dengan saham ke dalam paparan BTC, bersama-sama dengan pendorong aliran lain yang dilaporkan oleh CryptoSlate dalam inflow ETF.

Mengapa makro dan peraturan akan membentuk pelaksanaan

Kondisi makro menetapkan gradien insentif bagi perubahan paip ini kerana kecekapan margin lebih penting apabila dasar kadar dan kos imbangan akaun berubah. Projek asas OECD meramalkan kadar dana persekutuan akan kekal tidak berubah sehingga 2025 dan kemudian diturunkan kepada 3.25–3.5% menjelang akhir 2026.

Laluan ini boleh mengurangkan kos bawaan sambil memastikan institusi fokus pada buffer likuiditi dan pembiayaan margin apabila tempoh perdagangan semakin panjang (analisis berkaitan kadar OECD dan fokus penjelasan 24/7 ICE). Dalam rejim 24/7 dengan penyelesaian segera sebagai matlamat reka bentuk, operasi margin boleh menjadi lebih berterusan.

Dinamik ini boleh menarik perhatian kepada pergerakan tunai boleh program, deposit yang ditokenkan, dan margin yang ditokenkan sebagai alat untuk memenuhi obligasi di luar waktu perbankan.

Untuk maklumat lanjut mengenai salah satu blok bangunan utama yang serupa dengan margin, lihat ulasan mendalam CryptoSlate mengenai Treasury yang ditokenkan.

Bagi venue yang asli kripto, implikasi jangka pendek kurang berkaitan dengan token yang tersenarai di NYSE dan lebih kepada sama ada perantara yang dikawal selia normalisasi leg tunai atas rantai untuk pembiayaan dan pengurusan margin. Ini boleh menjejaskan permintaan bagi likuiditi stablecoin dan instrumen yang ditokenkan jangka pendek walaupun venue perdagangan kekal berlesen (inferens senario berdasarkan objektif yang dinyatakan oleh ICE).

Posisi DTCC mengenai mobiliti margin sebagai penggunaan blockchain institusi menawarkan laluan selari di mana modenisasi selepas dagangan berlangsung melalui pelaksanaan terhad berbanding pasaran akses terbuka. Pendekatan ini boleh membentuk di mana likuiditi atas rantai terbentuk dan piawaian mana yang boleh diterima untuk penyelesaian dan penyimpanan.

ICE tidak memberikan jadual masa, tidak menentukan stablecoin yang layak, dan tidak mengenal pasti rangkaian mana yang akan digunakan. Milestone konkret seterusnya kemungkinan besar akan tertumpu pada pengisytiharan, proses kelulusan, dan kriteria kelayakan yang diterbitkan untuk pembiayaan dan penyimpanan.

NYSE berkata ia akan mencari kelulusan peraturan untuk platform dan venue yang dicadangkan.

Artikel "Mengapa Wall Street sedang mengubah dividen saham melalui tokenisasi yang dikuasakan oleh stablecoin" pertama kali diterbitkan di CryptoSlate./