Pembayaran Faedah Stablecoin Memicu Perdebatan Sengit di Davos Antara Tokoh Kripto dan Ahli Bank Pusat/

BitcoinWorld

Bayaran Faedah Stablecoin Memicu Debat Sengit Davos Antara Tokoh Kripto dan Ahli Perbankan Pusat

DAVOS, SWITZERLAND – JANUARI 2025: Pertembungan mendasar mengenai masa depan wang meletus di Forum Ekonomi Dunia, mempertemukan inovasi kripto secara langsung dengan kestabilan kewangan tradisional. Debat mengenai bayaran faedah stablecoin antara Ketua Pegawai Eksekutif Coinbase Brian Armstrong dan Gabenor Bank Perancis François Villeroy de Galhau mendedahkan jurang peraturan global yang mendalam dengan implikasi trilion dolar bagi pengguna dan negara-negara sama.

Argumen Utama Mengenai Bayaran Faedah Stablecoin

Dalam sesi perbincangan penting yang dilaporkan oleh CoinDesk, kedua-dua pemimpin itu menyajikan visi yang bertentangan sepenuhnya. Brian Armstrong memperjuangkan hak pengguna dan daya saing negara. Beliau berhujah bahawa pemegang mata wang digital yang dipautkan kepada dolar berhak mendapat pulangan atas aset mereka. Armstrong menunjukkan yuan digital China, yang sudah membenarkan ciri-ciri seperti faedah, sebagai benchmark kompetitif. "Haram AS terhadap pembayaran sebegini hanya akan membolehkan pesaing berkembang," katanya, membentuk isu ini sebagai keperluan ekonomi. Sebaliknya, Gabenor Villeroy de Galhau mempertahankan kedudukan sistem perbankan tradisional. Beliau menyatakan kebimbangan jelas bahawa token swasta yang menawarkan faedah boleh menggoncang dasar simpanan dan penciptaan kredit. "Objektif awam utama mestilah memelihara kestabilan kewangan," tegas beliau, menunjukkan preferensi terhadap euro digital tanpa faedah.

Konteks Global Perlumbaan CBDC

Pertelingkahan Davos ini tidak berlaku dalam ruang kosong. Ia mencerminkan perlumbaan global yang lebih luas untuk menentukan era seterusnya mata wang. Lebih daripada 130 negara kini sedang mengkaji Mata Wang Digital Bank Pusat (CBDC), menurut data Atlantic Council. Reka bentuk mereka sangat berbeza. Contohnya, ujian yuan digital China merangkumi ciri-ciri boleh program dan kemampuan faedah terhad. Projek euro digital Bank Pusat Eropah pula ketika ini menekankan peranannya sebagai wang tunai digital yang setara, secara eksplisit membincangkan had simpanan dan tiada bayaran balik. Perbezaan transatlantik dan transpasifik ini mencipta landskap kompleks bagi penerbit stablecoin global seperti Circle (USDC) dan Tether (USDT), yang perlu mengharungi harapan peraturan yang saling bercanggah.

Analisis Pakar Mengenai Risiko Sistemik

Pakar kestabilan kewangan sering menyorot risiko "disintermediasi" yang disebut oleh Gabenor Villeroy. Jika pengguna memindahkan simpanan besar dari bank tradisional ke stablecoin berfaedah, bank boleh menghadapi kos pendanaan yang lebih tinggi dan kurang kapasiti untuk pinjaman. Kertas tahun 2024 oleh Bank Penyelesaian Antarabangsa (BIS) mencatatkan kebimbangan ini memerlukan penyesuaian teliti. Namun, analis lain, seperti di IMF, mencadangkan bahawa dengan langkah-langkah pelindung yang betul—seperti menyimpan rizab stablecoin dalam aset selamat dan likuid—inovasi tersebut boleh wujud bersama kewangan tradisional. Oleh itu, debat ini tertumpu pada reka bentuk dan had, bukan sekadar prinsip faedah itu sendiri.

Persoalan Lebih Luas Mengenai Bitcoin dan Kedaulatan

Tegangan dalam panel ini melangkaui stablecoin hingga ke peranan falsafah wang. Armstrong menggambarkan Bitcoin sebagai unik bebas kerana tiada penerbit pusat. Ciri ini, katanya, memberi semacam kawalan terhadap kawalan sistemik. Villeroy de Galhau pula memberi amaran keras tentang kedaulatan. Beliau melihat mata wang swasta tanpa peraturan sebagai ancaman politik yang boleh meruntuhkan kawalan monetari negara—fungsi utama bank pusat moden. Pertukaran ini menyerlahkan persoalan asas: adakah wang digital harus menjadi alat dasar awam atau produk kewangan sektor swasta?

Keputusan peraturan daripada debat ini akan menjejaskan jutaan orang. Kini, ramai pemegang stablecoin mendapat pulangan melalui protokol kewangan terdesentralisasi (DeFi), bukan daripada penerbit sendiri. Model bayaran faedah langsung daripada entiti berregulasi akan membawa perubahan besar. Ini akan menyediakan kaedah pulangan yang lebih mudah, mungkin lebih selamat bagi pengguna arus perdana. Data pasaran menunjukkan nilai keseluruhan yang dikunci dalam protokol DeFi yang menawarkan pulangan stablecoin melebihi $50 bilion, menunjukkan permintaan besar pengguna untuk pulangan ini. Resolusi ini akan mempengaruhi aliran modal, pusat inovasi, dan tempat pembinaan perkhidmatan kewangan generasi seterusnya.

Pertelingkahan ini telah berkembang selama beberapa tahun. Pada 2022, pihak berkuasa AS mula memerhati platform pinjaman kripto yang menawarkan pulangan. Pada 2023, peraturan MiCA EU menyediakan kerangka untuk stablecoin tetapi meninggalkan peraturan khusus mengenai faedah kepada pihak berkuasa negara. Pelancaran projek tokenisasi utama oleh bank pada 2024 lagi memburukkan garis sempadan antara kewangan tradisional dan kripto. Konfrontasi Davos 2025 menandakan kemuncak dialog berterusan ini, membawa isu ini ke peringkat kepimpinan ekonomi global.

Debat Davos mengenai bayaran faedah stablecoin antara Brian Armstrong dan François Villeroy de Galhau bukan sekadar pertikaian teori. Ia merupakan pertempuran nyata mengenai struktur sistem kewangan masa depan, menimbangkan inovasi, manfaat pengguna, dan keselamatan sistemik. Laluan yang dipilih oleh pihak berkuasa—sama ada menuju persaingan yang longgar atau kestabilan yang melindungi—akan menentukan aksesibiliti dan fungsi wang digital untuk dekad-dekad akan datang. Apabila negara seperti China memajukan model mereka sendiri, tekanan untuk respons polisi Barat yang seragam semakin meningkat setiap hari.

Q1: Apakah bayaran faedah stablecoin?
Bayaran faedah stablecoin merujuk kepada pulangan atau hasil yang dibayar kepada pemegang stablecoin, serupa dengan faedah akaun simpanan bank. Pulangan ini boleh datang daripada penerbit secara langsung atau melalui protokol kewangan berintegrasi.

Q2: Mengapa Bank Perancis menentangnya?
Gabenor Villeroy de Galhau berhujah bahawa stablecoin swasta yang membayar faedah boleh menarik simpanan daripada bank tradisional, mungkin meningkatkan kos pendanaan bank dan mengancam kestabilan kewangan serta kapasiti pinjaman kepada ekonomi.

Q3: Apakah hujah utama Brian Armstrong menyokongnya?
Armstrong berhujah bahawa pengguna berhak mendapat pulangan atas wang digital mereka dan larangan pembayaran sebegini merugikan daya saing negara, terutama apabila negara lain seperti China menjelajahi ciri serupa untuk mata wang digital mereka.

Q4: Adakah yuan digital membayar faedah?
Ujian yuan digital China (e-CNY) telah menguji ciri-ciri terhad yang boleh program yang boleh meniru bayaran faedah atau subsidi dalam situasi tertentu, menjadikannya rujukan dalam perdebatan daya saing global.

Q5: Bagaimana bayaran faedah stablecoin akan menjejaskan pengguna biasa?
Sekiranya dibenarkan, ia boleh menyediakan cara baru yang mudah bagi orang untuk mendapat pulangan atas simpanan dolar digital. Jika diharamkan, pengguna mungkin mencari pulangan melalui platform terdesentralisasi yang lebih berisiko dan kurang dikawal atau melihat inovasi berpindah ke wilayah yang lebih longgar.

Pos Bayaran Faedah Stablecoin Memicu Debat Sengit Davos Antara Tokoh Kripto dan Ahli Perbankan Pusat mula-mula muncul di BitcoinWorld.