BoJ bakal mengekalkan kadar faedah dalam suasana inflasi yang degil dan ketidakpastian politik./

Bank of Japan (BoJ) dijangka akan mengekalkan kadar faedah rujukan pada 0.75% selepas tamat mesyuarat dasar monetari dua hari yang akan berlangsung pada Jumaat depan.

Bank pusat Jepun telah menaikkan kadar kepada tahap tertinggi dalam tiga dekad pada bulan Disember, dan kemungkinan besar akan terus kekal pada Jumaat untuk menilai dengan lebih baik impak ekonomi daripada kenaikan kadar sebelum ini.

Governor BoJ, Kazuo Ueda, dijangka akan mengulangi komitmen bank untuk meneruskan normalisasi dasar monetari. Oleh itu, pelabur akan memberi perhatian khusus terhadap sidang akhbar Ueda bagi mendapatkan pandangan lanjut mengenai tarikh dan skop kitaran pengetatan dasar monetari oleh bank tersebut.

Apa yang boleh dijangka daripada keputusan kadar faedah BoJ?

BoJ secara meluas dijangka akan mengekalkan kadar faedah pada Januari dan memberi petunjuk tentang pengetatan dasar monetari seterusnya sekiranya ekonomi berkembang selaras dengan ramalan bank.

Pada bulan Disember, jawatankuasa dasar monetari bank bersetuju menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas kepada paras semasa 0.75%, dan minit mesyuarat menunjukkan bahawa beberapa pembuat dasar melihat perlunya pengetatan monetari tambahan kerana kadar faedah real masih negatif mendalam apabila mengambil kira inflasi.

Namun, kenaikan kadar berturut-turut sepenuhnya ditolak oleh pasaran. Lebih-lebih lagi selepas panggilan mengejut Perdana Menteri Sanae Takaichi untuk pilihan raya awal minggu ini serta rancangannya untuk menangguhkan cukai makanan dan minuman selama dua tahun, bertujuan membantu isi rumah yang sedang berdepan trend inflasi yang meningkat.

Masih tidak jelas apa impak tindakan ini terhadap dasar monetari bank pusat, tetapi BoJ merancang untuk secara beransur-ansur menormalkan dasar monetari dan mengeluarkan langkah stimulus monetari tanpa menjejaskan pertumbuhan ekonomi. Dengan latar belakang ini, bank akan memilih untuk menunggu sehingga situasi politik menjadi lebih jelas dan kesan kenaikan kadar sebelum ini terserlah sebelum mengetatkan dasar monetari lagi.

Sementara itu, Yen telah menyusut secara berterusan sejak spekulasi pasaran mengenai pilihan raya awal timbul. Akan menarik untuk melihat sama ada kelemahan Yen telah mendorong bank pusat untuk mengambil pendirian kurang ragu-ragu terhadap pengetatan monetari.

Bagaimana keputusan dasar monetari Bank of Japan boleh menjejaskan USD/JPY?

Pelabur sepenuhnya menilai keputusan BoJ untuk berehat daripada menaikkan kadar pada Jumaat, tetapi bank perlu membuat komitmen jelas terhadap kitaran pengetatan monetari seterusnya bagi menghalang penyusutan Yen ketika ini.

Pengguna Yen telah berehat beberapa hari lalu, disokong oleh kelemahan dolar AS secara meluas, susulan perselisihan perdagangan antara Kesatuan Eropah (EU) dan AS selepas ancaman Presiden Donald Trump untuk merampas Greenland. Namun, USD/JPY masih meningkat kira-kira 0.7% tahun ini dan agak hampir dengan paras tertinggi 18 bulan sekitar 159.50 yang dicapai minggu lepas.

Pelabur bimbang bahawa Perdana Menteri Takaichi mungkin mendapat sokongan parlimen yang lebih kukuh selepas pilihan raya bagi memperluaskan dasarnya yang melibatkan belanjawan besar dan cukai rendah, sekali gus menambah tekanan ke atas kewangan awam negara yang sudah tertekan. Ini menyebabkan Yen menjunam dan hasil Jepun jangka panjang melonjak ke paras tertinggi rekod, di tengah kebimbangan krisis fiskal yang bakal berlaku.

Komen terbaru Governor BoJ, Ueda, telah mengesahkan retorik pengetatan monetari secara beransur-ansur oleh bank, menunjukkan bahawa Jepun sedang menuju ke arah rejim inflasi yang lebih kukuh, dengan mekanisme yang membolehkan gaji dan harga naik bersama-sama. Yen memerlukan petunjuk jelas tentang kenaikan kadar akan datang untuk mengukuhkan pemulihan yang sebelum ini rapuh.

Dari sudut teknikal, Guillermo Alcalá, pakar analisis di FXStreet, melihat pasangan USD/JPY dalam corak pembetulan bearish, dengan sokongan utama di atas paras 157.40: “Pasangan ini telah mundur daripada paras tertinggi, tetapi bulls Yen perlu menembusi zon sokongan antara 157.40 dan 157.60 untuk membatalkan struktur bullish jangka pendek dan mengincini paras terendah awal Januari, sekitar 156.20.”

Mesej BoJ yang ragu-ragu akan mengecewakan pasaran dan meruntuhkan sokongan terhadap Yen. Dalam hal ini, Alcalá melihat pasangan ini mencapai paras tertinggi jangka panjang baharu: “Indikator teknikal sedang berubah positif. RGI 4 Jam telah melantun daripada garisan 50, menyerlahkan momentum bullish yang lebih kuat. Pasangan ini sedang menguji rintangan pada 158.70 (paras tertinggi 16 Januari) pada masa penulisan, iaitu halangan terakhir sebelum paras tertinggi 18 bulan sekitar 159.50.”