Krisis pembiayaan Afrika dalam angka: purata $1.6 juta bagi setiap urus niaga Nigeria berbanding $9.2 juta di Afrika Selatan/

Startup Afrika mengumpulkan $3.6 bilion pada tahun 2025, meningkat sebanyak 25% berbanding tahun sebelumnya. Jumlah urus niaga meningkat kepada lebih 635 transaksi yang diumumkan. Tambahan $200 juta dalam pembiayaan yang tidak didedahkan kemungkinan besar menyebabkan jumlah sebenar menjadi lebih tinggi lagi.

Tetapi pertumbuhan utama ini menyembunyikan krisis struktur. Walaupun jumlah pembiayaan meningkat, pengagihan menjadi lebih tidak sekata. Syarikat peringkat pertumbuhan dengan model terbukti meraih majoriti modal. Startup peringkat awal dan sederhana sukar mendapat pembiayaan yang diperlukan untuk terus hidup dan berkembang.

Laporan Pelaburan Afrika 2025 oleh Briter, yang memantau 9,814 syarikat dan $31 bilion pembiayaan melalui 8,500 urus niaga, menggambarkan pembiayaan peringkat awal dan sederhana sebagai "terpecah-pecah dan rapuh."

Penilaian ini mencerminkan landskap pembiayaan di mana tangga antara modal permulaan dan pusingan pertumbuhan telah kehilangan beberapa anak tangga. Syarikat yang berjaya mendapatkan pembiayaan awal semakin sukar mendapatkan modal susulan yang diperlukan untuk mencapai keuntungan.

Masalah pengkonsentrasian

Kurang daripada 5% daripada keseluruhan urus niaga pada tahun 2025 melebihi $50 juta. Namun, urus niaga mega ini menyumbang separuh daripada keseluruhan pembiayaan yang didedahkan di seluruh benua. Kumpulan elit menyerap jumlah besar manakala semua pihak lain bersaing untuk apa yang tinggal.

Dalam keadaan biasa, pengkonsentrasian ini mungkin menandakan bahawa beberapa syarikat unggul berjaya mendapat pembiayaan besar kerana pelaksanaan yang cemerlang. Tetapi apabila anda meneliti jumlah urus niaga berbanding jumlah pembiayaan di pasaran utama, gambaran berbeza muncul.

Nigeria mencatatkan 205 urus niaga pada tahun 2025, lebih banyak daripada negara Afrika lain. Namun, negara itu hanya meraih $319 juta pembiayaan keseluruhan, menjadikannya bahagian terendah sejak 2019. Mesir mengumumkan 115 urus niaga dan mengumpulkan $595 juta. Kenya menyelesaikan 160 urus niaga bernilai $1.1 bilion. Afrika Selatan melengkapkan 130 urus niaga dengan jumlah $1.2 bilion.

Matematik menunjukkan masalahnya. Nigeria purata $1.6 juta setiap urus niaga. Mesir purata $5.2 juta setiap urus niaga. Kenya purata $6.9 juta setiap urus niaga. Afrika Selatan purata $9.2 juta setiap urus niaga. Lebih banyak urus niaga tidak bermakna lebih banyak pembiayaan keseluruhan apabila saiz urus niaga individu semakin kecil.

Empat Besar dan semua yang lain

Nigeria, Kenya, Mesir, dan Afrika Selatan menyerap antara 85% hingga 90% daripada keseluruhan pembiayaan pada tahun 2025. Namun, negara-negara di luar Empat Besar menyumbang 38% daripada keseluruhan urus niaga. Ini bermakna ekosistem kecil di seluruh benua sedang menghasilkan aktiviti urus niaga tetapi meraih pembiayaan minimum.

Urus niaga bukan Empat Besar ini kemungkinan besar merangkumi pembiayaan peringkat awal, pelaburan angel tempatan, dan program akselerator. Mereka membantu startup terus hidup dalam ekosistem baru di Ghana, Senegal, Rwanda, Uganda, Tanzania, dan puluhan pasaran lain. Tetapi tanpa saluran menuju modal pertumbuhan, kebanyakan syarikat ini akan kekal kecil atau gagal sebelum mencapai skala yang bermakna.

$1.2 bilion dari Afrika Selatan datang daripada 130 urus niaga, menunjukkan negara itu menarik beberapa pusingan pertumbuhan besar. $1.1 bilion dari Kenya melalui 160 urus niaga menunjukkan corak serupa. $595 juta dari Mesir melalui 115 urus niaga menunjukkan gabungan pusingan sederhana dan besar. $319 juta dari Nigeria tersebar dalam 205 urus niaga mengesahkan bahawa ekosistem pembiayaan negara itu terpecah kepada banyak transaksi kecil.

Sektor-sektor menunjukkan dinamik yang sama

Fintech dan perkhidmatan kewangan digital kekal sebagai sektor yang paling banyak mendapat pembiayaan dari segi jumlah dan bilangan urus niaga pada tahun 2025. Lima urus niaga fintech teratas menggambarkan pengkonsentrasian tersebut. Zepz mengumpulkan $165 juta. Wave mendapat $137 juta. iKhokha meraih $93 juta. Moniepoint menyelesaikan pusingan $90 juta. MNT-Halan mengumpulkan $71 juta dalam salah satu pusingannya.

Lima urus niaga ini sahaja berjumlah $556 juta. Analisis kami terhadap 224 urus niaga fintech pada tahun 2025 mendapati bahawa lima syarikat teratas menyumbang 43% daripada keseluruhan pembiayaan fintech yang didedahkan, termasuk pusingan tambahan MNT-Halan. 20 urus niaga fintech teratas menyerap 78% daripada pembiayaan yang didedahkan, meninggalkan hanya 22% untuk 97 syarikat yang lagi-lagi didedahkan jumlahnya.

Baharu dan teknologi bersih menjadi sektor yang paling pesat berkembang, mengumpulkan lebih tiga kali ganda berbanding tahun 2024. Tenaga solar muncul sebagai kategori yang paling banyak mendapat pembiayaan secara keseluruhan.

Urus niaga ini berjumlah $709 juta, hampir dua kali ganda daripada lima urus niaga fintech teratas. Sektor infrastruktur menarik modal serius. Tetapi ini bukan syarikat peringkat awal. Mereka adalah perusahaan established yang melaksanakan teknologi terbukti pada skala besar. d.light dan Sun King telah beroperasi lebih dari satu dekad. Mereka mempunyai pendapatan, pelanggan, dan ekonomi unit yang jelas.

Startup mobiliti mengumpulkan jauh lebih sedikit. Lima urus niaga mobiliti teratas berjumlah hanya $175 juta. Spiro mendahului dengan $100 juta. Gozem mengumpulkan $30 juta. Hakki meraih $19 juta. ARC mendapat $15 juta. Peach Cars menyelesaikan pusingan $11 juta. Angka-angka ini jauh lebih rendah berbanding fintech dan baharu, menunjukkan bahawa startup pengangkutan dan logistik sukar mendapat modal pertumbuhan.

Teknologi kesihatan melihat urus niaga mega yang terhad. LXE Hearing mengumpulkan $100 juta, urus niaga teknologi kesihatan terbesar yang diketahui pada tahun 2025. Tiada urus niaga besar lain dalam teknologi kesihatan menunjukkan sektor ini masih kurang pembiayaan berbanding potensi impaknya.

Pembiayaan teknologi pertanian kekal stabil secara umum, tetapi jumlah modal keseluruhan menurun dan saiz urus niaga median semakin kecil. Ini mengesahkan bahawa agtech menghadapi tekanan yang sama seperti sektor-sektor lain. Aktiviti urus niaga berterusan, tetapi pembiayaan individu semakin kecil.

Analisis kami terhadap 224 urus niaga fintech memberikan pandangan terperinci tentang bagaimana pembiayaan diagihkan mengikut tahap.

Pengambilalihan memberikan keluaran yang terhad

Satu ratus tiga puluh enam pengambilalihan diumumkan pada tahun 2025, tetapi hanya lima yang didedahkan nilai transaksinya. Kadar dedahan sebanyak 8% ini menunjukkan kebanyakan pengambilalihan terlalu kecil untuk diumumkan atau melibatkan syarat-syarat yang lebih disukai pembeli dan penjual untuk dirahsiakan.

51% daripada pengambilalihan adalah urus niaga dari startup ke korporat. Syarikat established mengambil alih startup kecil, sering kali demi bakat atau teknologi bukan sebagai perniagaan tersendiri. Transaksi ini jarang menghasilkan pulangan yang boleh membenarkan risiko venture peringkat awal.

Tanpa saluran keluar yang bermakna, pelabur peringkat awal kurang berminat untuk membiayai projek berisiko. Jika hasil terbaik adalah pengambilalihan kecil yang mengembalikan modal tetapi tidak menghasilkan pulangan berganda, pelabur akan lebih gemar urus niaga peringkat akhir yang perlindungan risiko lebih baik dan potensi pulangan tetap signifikan.

Enam puluh pengambilalihan pada tahun 2025 dibandingkan dengan ratusan startup aktif yang mencari pembiayaan. Walaupun kesemuanya berjaya, ia hanya sebahagian kecil daripada syarikat yang mengumpulkan modal pada tahun-tahun sebelumnya. Kebanyakan startup tidak akan keluar melalui pengambilalihan. Mereka sama ada mencapai keuntungan dan beroperasi sendiri atau mereka akan gagal.

Hutang meningkat tetapi membantu sedikit

Pembiayaan hutang mencecah $1 bilion buat pertama kalinya dalam satu dekad pada tahun 2025. Pencapaian ini menunjukkan bahawa instrumen pembiayaan alternatif semakin mudah didapati oleh startup Afrika. Ekuiti masih merupakan jenis pembiayaan dominan dari segi jumlah dan bilangan urus niaga, tetapi hutang semakin meningkat.

Namun, hutang memerlukan pendapatan dan aliran tunai yang boleh diramal. Pemberi pinjaman perlukan keyakinan bahawa peminjam dapat membayar balik pinjaman. Startup pra-pendapatan, syarikat yang masih mencari kesesuaian produk-pasaran, dan perniagaan dalam fasa eksperimen tidak boleh mendapat modal hutang.

Peningkatan pembiayaan hutang memberi manfaat kepada syarikat established dengan model terbukti. Ia tidak membantu usaha peringkat awal langsung. Malah, pertumbuhan hutang sebagai pilihan pembiayaan mungkin semakin mengkonsentrasikan modal pada peringkat akhir apabila pelabur beralih daripada ekuiti peringkat awal kepada kemudahan hutang peringkat akhir.

Dimensi jantina

Kurang daripada 10% pembiayaan pada tahun 2025 diberikan kepada syarikat yang mempunyai sekurang-kurangnya seorang pengasas wanita. Angka ini kekal rendah walaupun bertahun-tahun memberi perhatian kepada kepelbagaian dalam modal ventura.

Apabila modal melimpah, pelabur lebih berani mengambil risiko terhadap pengasas di luar rangkaian tradisional. Apabila modal semakin ketat dan tertumpu pada peringkat pertumbuhan, pola pencocokan semakin ketara. Pengasas wanita menghadapi halangan sistemik walaupun dalam suasana pembiayaan yang baik. Dalam suasana terhad, halangan-halangan ini menjadi hampir mustahil diatasi.

Krisis pembiayaan peringkat awal paling terkesan kepada pengasas wanita. Mereka sudah sukar mendapat modal permulaan. Apabila pusingan S1 dan S2 semakin sukar, pengasas wanita yang berjaya mendapat modal permulaan terpaksa berhadapan dengan kesukaran mendapatkan modal susulan pada kadar yang lebih tinggi berbanding pengasas lelaki.

Pelabur baharu, minat yang sama

Negara-negara bukan Barat seperti Jepun dan negara-negara Dewan Kerjasama Teluk muncul sebagai sumber baru modal pelaburan bagi startup Afrika. 1,700 pelabur yang fokus pada Afrika yang dipantau dalam laporan ini termasuk jumlah yang semakin meningkat dari Asia dan Timur Tengah.

Pelbagai geografi ini mengurangkan ketergantungan kepada modal ventura Amerika dan Eropah. Ia membawa perspektif, rangkaian, dan kepakaran baharu ke pasaran Afrika. Tetapi ia tidak menyelesaikan masalah pembiayaan peringkat awal.

Fond kekayaan kedaulatan, pelabur institusi besar, dan pejabat keluarga dari Jepun dan GCC cenderung membuat cek besar kepada syarikat established. Mereka mahukan model terbukti, pasukan pengurusan profesional, dan tatakelola yang jelas. Mereka melabur dalam pusingan peringkat akhir dan menyediakan modal pertumbuhan. Mereka bukan pengambil risiko peringkat awal.

Penglibatan sumber modal baharu adalah positif untuk teknologi Afrika secara keseluruhan. Tetapi jika semua pelabur, tanpa mengira geografi, berkumpul pada minat yang sama terhadap urus niaga peringkat pertumbuhan, syarikat peringkat awal akan terus menghadapi kesukaran.

Pos Krisis pembiayaan Afrika dalam angka: Purata $1.6 juta setiap urus niaga Nigeria berbanding $9.2 juta di Afrika Selatan muncul pertama kali di Technext.