BTC Volatiliti Mengecut ke Tahap Ekstrem: Pedagang Bersiap Sedia untuk Pelancaran/

Bitcoin telah dikompresi dalam julat jelas antara $80.5K dan $95K selama 73 hari sekarang. Pasaran berjulat ini turut dicirikan oleh volatiliti yang luar biasa rendah, terutama apabila dibandingkan dengan aset tradisional yang kurang volatil seperti emas dan perak.  

Sentimen telah suram sejak kejadian likuidasi pada 10 Oktober dan zon ketat dengan tindakan harga yang perlahan ini telah membawa rasa acuh tak acuh di kalangan peserta pasaran. Namun begitu, petunjuk volatiliti sedang memberi isyarat bahawa tahap kompresi ini jarang berlaku dalam sejarah, sering kali didahului oleh pergerakan arah yang tajam kerana pasaran cenderung menyelesaikan tempoh tenang yang berpanjangan dengan pengembangan. 

Ukuran Volatiliti Menunjukkan Ekstrem 

Bitcoin sering dikaitkan dengan volatiliti yang sangat tinggi dan ia masih begitu dari segi mutlak. Namun, seiring berjalannya masa, tahap volatiliti tersebut telah menurun secara mendadak apabila BTC menjadi aset yang lebih matang, diterima secara institusi dengan likuiditi yang lebih dalam. Malah, atas dasar disesuaikan dengan volatiliti, ia kini semakin setara dengan saham teknologi mega kap seperti Nvidia, Tesla dan Meta. 

Sumber: Ishares

Sehingga tulisan ini ditulis, volatiliti tahunan Bitcoin berada pada 34.06%, jauh lebih rendah berbanding tiga digit yang pernah dicapai tidak lama dahulu. 

Apa yang menarik ialah volatiliti historikal Bitcoin semakin ketat dalam jangka pendek apabila harga terus terhad dalam julat sempit. Ini tercermin dalam ukuran volatiliti direalisasikan 30 hari, yang mengukur sisihan piawai pulangan harian BTC dalam tempoh 30 hari bergerak dan menjadikannya tahunan. 

Sejak 16 November tahun lepas, apabila BTC memasuki julat semasa, volatiliti direalisasikan 30 hari ini telah menurun daripada 2.06% kepada 1.66%. Tempoh panjang penekanan volatiliti seperti ini jarang berlaku dalam sejarah untuk Bitcoin, menjadikannya amat menonjol, bukan kerana apa yang sudah berlaku, tetapi kerana kemungkinan pengembangan volatiliti dan penyelesaian arah yang biasanya berlaku selepas tempoh senyap yang panjang.  

Petunjuk lain yang menguatkan kompresi berterusan ialah nisbah Sharpe Bitcoin, yang mengukur pulangan disesuaikan risiko dengan membandingkan pulangan lebihan dengan volatiliti direalisasikan. Dalam istilah mudah, ia memberitahu kita sama ada volatiliti yang diambil pelabur dibayar balik dengan sewajarnya oleh pulangan.

Seperti yang ditunjukkan dalam carta, nisbah Sharpe Bitcoin sekali lagi jatuh ke paras yang secara historikal dikaitkan dengan dasar pasaran utama. Paras terendah ini biasanya muncul apabila volatiliti kekal tinggi berbanding pulangan, atau apabila pulangan terbantut sementara volatiliti menyusut, kedua-duanya ciri-ciri penyusunan tahap akhir dan kehabisan sentimen.

Yang penting di sini ialah konteks. Bacaan nisbah Sharpe yang rendah tidak menandakan dasar tepat, juga tidak menghalang lanjutan penurunan. Semasa pasaran bear 2022, nisbah Sharpe Bitcoin kekal rendah untuk tempoh panjang walaupun harga terus merundum. Namun, rejim ini sentiasa berkaitan dengan penetapan semula risiko-pulangan, di mana momentum penurunan melemah dan pasaran beralih daripada tingkah laku trend impulsif.

Bersama-sama dengan volatiliti direalisasikan yang rendah secara historikal dan tindakan harga berjulat panjang, nisbah Sharpe yang rendah menambah satu lagi bukti bahawa Bitcoin beroperasi dalam suasana kompresi dengan keyakinan rendah. Kondisi ini cenderung menarik perhatian bukan kerana ia menjamin pemulihan segera, tetapi kerana ia mencerminkan pasaran di mana volatiliti telah ditekan cukup lama sehingga kemungkinan perubahan rejim mula meningkat. 

Likuiditi dan Posisi Membina Secara Senyap 

Julat ketat yang berpanjangan cenderung membenarkan likuiditi dan posisi membina secara senyap di bawah permukaan, dan ini jelas tercermin dalam peta haba likuidasi BTC mingguan. Di bahagian atas, kepekatan tinggi likuidasi dapat dilihat antara $91,500 dan $93,000, menunjukkan pembinaan posisi pendek yang belum diuji lagi. 

Di bahagian bawah, kluster likuiditi jelas lebih tebal antara $88,000 dan $86,000, dengan kedalaman tambahan hingga ke pertengahan $85,000-an, menunjukkan eksposur panjang berleverage yang bertimbun di bawah julat tersebut. 

Apabila harga terus berayun tanpa penyelesaian, zon-zon ini menjadi lebih pekat, meningkatkan kemungkinan pergerakan menentukan akan mencetuskan likuidasi berantai apabila salah satu sempadan dilanggar. Dalam konteks ini, julat ketat membenarkan leverage dan likuiditi bertimbun secara asimetri, menyediakan landasan bagi tindak balas yang lebih besar apabila harga akhirnya keluar daripada penyusunan tersebut. 

Petunjuk yang Diperhatikan Pedagang untuk Pengesahan

Zon pertama yang menunjukkan pemulihan trend positif untuk BTC ialah merebut semula garisan trend menaik dalam saluran selari. Pembentukan paras terendah yang lebih tinggi ini berlangsung dari 21 November hingga pecah struktur pada 20 Januari. Penyerapan semula dan ujian semula zon ini dengan volume tinggi akan menunjukkan perubahan trend, namun penolakan berterusan pada tahap ini bermaksud penjual masih menguasai situasi.