Bitcoin Supply In Loss Turns Upward—Early Bear Market Signal? Bitcoin Menyediakan Bekalan Yang Hilang Mula Meningkat—Sebuah Petanda Awal Pasaran Bear?/

数据表明，比特币“亏损供应”指标近期出现了方向性转变，而这一趋势在以往的周期中往往预示着看跌阶段的到来。

比特币“亏损供应”的365日简单移动平均线近期持续上行

正如一位分析师在CryptoQuant的Quicktake帖子中所指出的那样，“比特币亏损供应”指标再次开始呈现上升趋势。该指标顾名思义，衡量的是当前流通中的比特币总量中，处于某种净未实现亏损状态的占比。

该指标通过扫描每枚流通代币的交易历史，来确定其在网络上的最后一次成交价格。如果某枚代币的前一次交易价格高于最新的现货价格，则该指标会将这枚代币视为“水下”资产。

“亏损供应”指标会将所有属于这一类别的代币加总，并计算出它们占总供应量的比例。与此相对应的“盈利供应”指标则追踪相反类型的供应情况。然而，由于总供应量必须等于100%，因此“盈利供应”实际上等于100%减去“亏损供应”。

以下是比特币“亏损供应”指标在过去加密货币历史中的365日简单移动平均线（SMA）走势图：

如上图所示，比特币“亏损供应”的365日SMA曾在去年10月跌至本轮周期的最低点。当时，比特币正一路飙升，一举突破12.6万美元的历史新高（ATH）。

然而，自那以来，随着比特币在创下历史新高后遭遇看跌压力，该指标也迅速回升。截至目前，该指标的涨幅尚未达到过去几次市场崩盘时的显著水平，但其方向性转变已愈发明显且稳固。

“从历史上看，这种趋势往往标志着熊市的早期阶段——此时，亏损开始从短期持有者蔓延至更长期的参与者。”这位量化分析师解释道。从图表中可以看出，在过去的几个周期中，每当该指标大幅上扬时，往往伴随着熊市的开启，而指标的高点通常与周期底部相吻合。

至于此次“亏损供应”指标的反转是否预示着类似趋势的开启，仍有待观察。事实上，在本轮周期的前期，该指标的上行趋势最终只是昙花一现——2025年上半年的回调并未演变为漫长的熊市，而是很快被新一轮的看涨势头所取代。

比特币价格

截至发稿时，比特币的交易价格约为8.9万美元，过去24小时内上涨超过1%。