Bagaimana Kenaikan Harga Emas dan Perak yang Didorong oleh Spekulasi China Merosot dalam Satu Hari Pada awal tahun ini, harga emas dan perak melonjak tajam akibat spekulasi bahawa China akan meningkatkan pembelian logam berharga tersebut sebagai sebahagian daripada strategi pelaburan mereka. Namun, kenaikan mendadak ini tidak bertahan lama. Dalam tempoh hanya satu hari, harga emas dan perak merosot secara drastik, menimbulkan kekeliruan besar dalam pasaran global. Spekulasi mengenai permintaan China terhadap emas dan perak telah menjadi fokus utama para pelabur selama beberapa bulan. Pada masa itu, banyak pihak percaya bahawa China, sebagai pengimport logam berharga terbesar di dunia, bakal memperluas pembelian mereka untuk mengimbangi ketidakstabilan ekonomi global serta menjaga nilai mata wang negara. Namun, apabila berita tentang keputusan dasar China mula tersebar, pasaran beralih arah dengan pantas. Satu hari selepas lonjakan harga, harga emas dan perak jatuh lebih daripada 10%, menyebabkan kerugian besar bagi pelabur yang berpegang pada spekulasi tersebut. Pasaran juga mengalami kekecohan apabila pelabur bimbang bahawa langkah China mungkin tidak seperti yang dijangkakan, atau bahawa faktor-faktor lain seperti inflasi global dan kelemahan ekonomi Amerika Syarikat turut mempengaruhi pasaran. Kini, para pakar pasaran meneliti semula trend ini untuk memahami punca sebenar kejatuhan harga tersebut. Walaupun spekulasi China masih menjadi isu penting, kejadian ini mengingatkan pelabur bahawa pasaran komoditi sangat sensitif terhadap perubahan geopolitik dan ekonomi global.

/

Sepanjang sejarah pasaran, harga perak jarang sekali mampu mengekalkan nilai melebihi USD40 setiap auns untuk tempoh yang lama. Pada hari Jumaat lalu, para pedagang yang sudah keletihan menyaksikan sesuatu yang luar biasa—logam berharga tersebut merosot sebanyak jumlah itu dalam masa kurang daripada sehari.

Pedagang logam di seluruh dunia telah menghabiskan minggu-minggu terakhir dengan mata tertumpu pada skrin monitor mereka sepanjang malam. Emas, tembaga, timah dan komoditi serupa kelihatan tidak lagi mengikut corak penawaran dan permintaan yang biasa; sebaliknya, harga mereka melonjak tinggi disebabkan oleh pertaruhan spekulatif yang besar dari China.

Lonjakan tersebut kemudian berbalik secara mendadak. Dalam beberapa jam sahaja, satu daripada kemerosotan paling teruk dalam sejarah perdagangan komoditi berlaku. Pada hari Jumaat, harga perak jatuh sebanyak 26%, iaitu kadar penurunan harian yang belum pernah terjadi sebelum ini. Harga emas pula merosot sebanyak 9%, mencatatkan penurunan paling curam dalam lebih sepuluh tahun. Tembaga pula sudah pun mengalami kekecohan selepas melonjak melebihi USD14,500 setiap tan sebelum runtuh dengan kadar yang sama pantasnya.

Berita bahawa Presiden Donald Trump bercadang untuk melantik Kevin Warsh sebagai Pengerusi Rizab Persekutuan menjadi punca utama kemerosotan pada hari Jumaat, sekali gus memperkukuh nilai dolar AS. Namun, sudah berminggu-minggu sebelumnya, ramai penganalisis telah memberi amaran bahawa nilai logam-logam tersebut telah melampaui paras yang munasabah dan bakal mengalami penyelarasan yang tidak dapat dielakkan. Walaupun begitu, kelajuan serta magnitud kemerosotan yang berlaku benar-benar mengejutkan para pemerhati, terutamanya memandangkan saiz pasaran dan likuiditi emas yang sangat besar.

Pedagang logam Eropah dan Amerika meninggalkan jadual perdagangan normal mereka, bekerja tanpa henti bagi memastikan mereka tidak terlepas waktu dagangan Asia, tempat pergerakan harga yang dramatik sering kali berlaku. Ada antara mereka yang terpaksa membuat urusan perdagangan dengan tergesa-gesa ketika sedang menaiki penerbangan transkontinental. Para peserta Konferensi Syiling Terbesar di Jerman minggu lalu pula berdiri kaku, matanya terpaku pada peranti mudah alih ketika krisis semakin memuncak.

Peningkatan harga emas bermula bertahun-tahun dahulu apabila bank-bank pusat mula mengumpulkan simpanan logam berharga sebagai pelaburan diversifikasi, selain daripada rizab dolar AS.

Pertumbuhan harga emas semakin pesat pada tahun lalu apabila pelabur-pelabur Barat mula menggemari strategi perdagangan yang berkaitan dengan pengurangan nilai mata wang. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, momentum tersebut semakin meningkat, dipacu oleh aktiviti spekulatif dari China—daripada pedagang individu sehinggalah kepada dana ekuiti yang memasuki pasaran komoditi, membawa harga logam-logam tersebut ke paras tertinggi yang belum pernah dicapai sebelum ini. Program perdagangan algoritma yang mengikuti trend turut memperkukuh lagi lonjakan harga tersebut.

Perdagangan momentum menggantikan analisis fundamental

Jay Hatfield, Ketua Pegawai Pelaburan di Infrastructure Capital Advisors, sebuah dana lindung nilai, menjelaskan kepada Bloomberg: “Kami telah mengenal pasti sejak kira-kira tiga atau empat minggu lalu bahawa ini bukan lagi perdagangan berdasarkan asas fundamental, tetapi lebih kepada perdagangan momentum. Kami hanya menunggu saat yang tepat untuk melihat perkara seperti ini berlaku.”

Kebimbangan mengenai kebebasan Rizab Persekutuan serta ketegangan geopolitik yang melanda Venezuela hingga Iran mendominasi berita utama. Lonjakan harga logam tersebut sebenarnya mencerminkan penurunan keyakinan segelintir pelabur terhadap kestabilan dolar AS.

Minat yang semakin meningkat menarik lebih ramai peserta, mencetuskan demam pembelian emas dan perak di seluruh China dan Jerman. Fenomena ini seakan-akan mengulangi situasi tahun 1979–1980, iaitu satu-satunya tempoh dalam sejarah moden yang menyaksikan volatiliti harga yang amat tinggi.

Heraeus kini beroperasi pada tahap pengeluaran maksimum, cuba memenuhi permintaan yang semakin meningkat, kata Sperzel. “Untuk beberapa saiz bar, stok kami sudah habis terjual beberapa minggu lebih awal, namun orang ramai masih terus membeli,” katanya. “Orang ramai sanggup beratur berjam-jam di hadapan kedai-kedai ini semata-mata untuk membeli produk.”

Perak mengalami fluktuasi yang paling dramatik. Pasaran perak masih agak kecil, dengan bekalan tahunan yang bernilai hanya USD98 bilion berbanding USD787 bilion bagi emas.

iShares Silver Trust, dana dagangan bursa yang didagangkan dengan ticker SLV dan merupakan dana bersandarkan perak yang terbesar, mencatatkan transaksi bernilai lebih USD40 bilion pada hari Jumaat. Ini menjadikannya salah satu sekuriti yang paling aktif didagangkan di dunia. Hanya beberapa bulan sebelumnya, jumlah dagangan harian jarang melebihi USD2 bilion.

Aktiviti pilihan saham, yang semakin digemari oleh para pelabur runcit baru-baru ini, mencapai tahap yang sangat panas. Forum Reddit mencatatkan pulangan melebihi 1,000% daripada pertaruhan atas lonjakan pesat harga perak. Dana-dana emas dan perak utama juga mencatatkan rekod baharu dalam jumlah kepemilikan dan aktiviti pilihan beli. Aktiviti pilihan beli SLV malah melebihi indeks teknologi utama Nasdaq 100.

Banyaknya pilihan beli yang masih belum dilaksanakan boleh mencipta keadaan tekanan (squeeze). Para broker terpaksa berusaha keras untuk melindungi risiko mereka dengan membeli aset asas ketika harga melonjak, sekali gus mendorong kenaikan harga yang lebih lanjut.

Pada malam Selasa, Trump menggambarkan nilai dolar yang tertekan sebagai “berada dalam keadaan baik”, sekali gus mencetuskan gelombang pembelian spekulatif terakhir. Pada hari Khamis, harga emas mencecah USD5,595 setiap auns, harga perak melepasi USD121, dan harga tembaga mencapai USD14,527.50.

Tanda-tanda pemulihan mula muncul pada lewat hari Khamis apabila kekuatan dolar kembali kuat dan harga emas merosot secara mendadak—menyusut lebih USD200 setiap auns dalam tempoh kira-kira sepuluh minit.

Pengambilan untung oleh pelabur China menentukan nasib pasaran

Sesudah itu, pasaran sempat stabil seketika. Kemudian, Bloomberg dan media lain melaporkan bahawa Trump bercadang untuk mencalonkan Warsh sebagai pemimpin Rizab Persekutuan. Pelabur China mula mengambil untung, bukannya terus membeli. Penjualan besar-besaran pada hari Jumaat pun bermula.

Perkembangan akan datang mungkin sekali lagi bergantung pada aktiviti pelabur China. Dagangan di Shanghai akan bermula pada malam Ahad, mengikut waktu New York. Had dagangan harian China sebanyak 16%–19% bagi pelbagai kontrak perak menunjukkan bahawa nilai pasaran di Shanghai perlu diselaraskan.

Menjelang Tahun Baharu Cina, yang lazimnya merupakan tempoh pembelian yang kukuh, penurunan harga ini mungkin menarik para pelabur runcit yang selama ini berdiam diri, mencari peluang untuk masuk ke pasaran. Di Shuibei, sebuah pusat dagangan emas batangan yang penting, ketersediaan perak sedikit meningkat berikutan aktiviti jualan pada hujung minggu, menurut laporan para pedagang. Jualan panik masih belum berlaku, malah harga perak di Shuibei masih menawarkan premium berbanding kontrak bursa.

Pakar-pakar kripto yang paling bijak sudah pun membaca surat khabar kami. Mahu turut serta? Sertailah mereka.