Grayscale Investments baru-baru ini menekankan bahawa platform kontrak pintar kini berkembang menjadi teknologi blok rantai teras yang melangkaui jangkaan, bukan sekadar pembayaran cryptocurrency asas. Menurut analisis firma tersebut, rangkaian ini, yang pertama kali diperkenalkan oleh Ethereum pada tahun 2015, membolehkan para pengembang membina aplikasi automatik dan terdesentralisasi yang menyokong pelbagai aktiviti seperti pinjaman, dagangan, serta tokenisasi aset. Keupayaan ini telah meletakkan platform kontrak pintar sebagai infrastruktur penting bagi ekosistem aset digital yang lebih luas.

Grayscale menjelaskan bahawa platform-platform ini berbeza secara mendasar daripada Bitcoin, yang terutamanya direka untuk penyimpanan nilai dan pembayaran antara individu. Sebaliknya, rangkaian kontrak pintar menyokong pelbagai kegunaan, termasuk stablecoin dan aplikasi kewangan terdesentralisasi. Hasilnya, rangkaian ini menjadi tunjang kepada banyak inovasi yang berlaku dalam perkhidmatan kewangan berasaskan blok rantai.

Saiz Pasaran dan Kepentingan Struktural

Firma tersebut menunjukkan bahawa platform kontrak pintar kini menyumbang kira-kira 70 peratus daripada kapitalisasi pasaran cryptocurrency apabila Bitcoin tidak diambil kira, dengan anggaran nilai sekitar $650 bilion. Skala ini mencerminkan kepentingan mereka yang semakin meningkat dan menunjukkan bahawa platform ini berpotensi memainkan peranan transformasi dalam sistem kewangan global. Grayscale menekankan bahawa model pembangunan sumber terbuka serta pengurangan ketergantungan kepada perantara tradisional merupakan faktor utama yang mendorong perubahan struktural ini.

Pengembangan pesat rangkaian ini menegaskan potensi mereka untuk membentuk semula cara produk dan perkhidmatan kewangan dicipta serta diedarkan. Dengan membolehkan inovasi tanpa kebenaran, platform kontrak pintar menurunkan halangan masuk dan menggalakkan eksperimen dalam kalangan komuniti pengembang global.

Daya Tarikan Pelaburan dan Ciri Pulangan

Grayscale menegaskan bahawa kes pelaburan dalam platform kontrak pintar berkait rapat dengan keupayaan mereka untuk menghasilkan nilai ekonomi melalui penggunaan rangkaian. Yuran transaksi yang dikumpulkan di atas blockchain ini berfungsi sama seperti aliran pendapatan, yang secara tidak langsung memberi manfaat kepada pemegang token, serupa dengan dividen atau buyback saham dalam pasaran ekuiti tradisional.

Dari segi historikal, platform dalam sektor ini menunjukkan prestasi yang kukuh. Grayscale merujuk bahawa pulangan tahunan selama tiga hingga lima tahun lalu berada dalam julat antara 30 hingga 40 peratus, walaupun prestasi ini disertai dengan tahap volatiliti yang tinggi, iaitu kira-kira 65 hingga 90 peratus. Firma tersebut juga menekankan peranan staking, yang boleh meningkatkan lagi pulangan. Ethereum kini menawarkan ganjaran staking sekitar 3 peratus, manakala Solana pula menawarkan hampir 7 peratus, sekali gus meningkatkan potensi hasil keseluruhan sejak mekanisme ini diperkenalkan.

Impak Portfolio dan Manfaat Pencaraban

Analisis Grayscale menunjukkan bahawa hanya pengagihan kecil ke dalam platform kontrak pintar pun dapat memberi impak ketara terhadap hasil portfolio. Sebagai contoh, pengagihan hipotetik sebanyak 5 peratus ke dalam portfolio saham-bond tradisional 60/40 boleh meningkatkan pulangan tahunan lima tahun dari 7.3 peratus kepada 10.1 peratus. Penyesuaian ini juga dapat meningkatkan metrik prestasi yang disesuaikan dengan risiko, termasuk Nisbah Sharpe, yang menunjukkan pulangan yang lebih cekap berbanding risiko.

Firma tersebut turut merujuk bahawa aset-aset ini menunjukkan korelasi sederhana dengan saham, dengan purata kira-kira 50 peratus sejak tahun 2019. Ciri ini menyokong peranan mereka sebagai alat pencaraban dalam portfolio multi-aset.

Pertumbuhan Penggunaan dan Dinamik Persaingan

Data pasaran yang ditinjau oleh Grayscale menunjukkan pertumbuhan mendadak dalam aktiviti rangkaian. Pengguna aktif harian telah berkembang daripada kira-kira 50,000 pada tahun 2016 kepada hampir 15 juta pada tahun 2025. Dalam tempoh yang sama, jumlah transaksi kumulatif melebihi 50 bilion, sementara yuran transaksi tahunan mencecah kira-kira $2.2 bilion. Nilai terkunci (Total Value Locked) dalam pelbagai aplikasi kini melebihi $100 bilion, terutamanya didorong oleh kegunaan pinjaman dan dagangan.

Walaupun pertumbuhan ini begitu pesat, persaingan masih ketat. Grayscale menunjukkan bahawa Ethereum, BNB Chain, Solana, dan Tron bersama-sama menghasilkan lebih daripada 90 peratus daripada jumlah yuran transaksi. Purata yuran telah menurun kepada kira-kira $0.04 berikutan penambahbaikan skala dan pertambahan persaingan. Strategi setiap platform sangat berbeza; Ethereum menekankan keselamatan dan terdesentralisasi dengan purata yuran yang lebih tinggi, sementara Solana pula fokus pada kelajuan dan kos rendah. Rangkaian lain seperti Sui, Avalanche, dan BNB Chain pula mengambil pendekatan berbeza yang berpusat pada skala, penyesuaian, serta integrasi ekosistem.

Peluang dan Risiko Berterusan

Grayscale mengakui bahawa kemajuan dalam peraturan boleh memperluas akses dan mendorong adopsi yang lebih meluas, sekali gus menyokong pertumbuhan jangka panjang yuran. Namun, firma tersebut juga mengingatkan bahawa risiko masih signifikan. Antaranya termasuk volatiliti harga yang luar biasa, ketidakpastian mengenai kelestarian penghasilan yuran, serta kemungkinan hanya sebahagian kecil platform yang bakal mendominasi dalam persekitaran persaingan yang sengit. Isu konsentrasi kuasa dan teknologi yang berkembang pesat turut menambah ketidakpastian.

Sebagai kesimpulan, Grayscale mencadangkan bahawa pelaburan dalam platform kontrak pintar terkemuka menawarkan peluang menarik untuk meraih fasa seterusnya dalam adopsi blok rantai. Seiring dengan penggunaan yang terus berkembang, rangkaian ini berpotensi menghasilkan nilai yang besar dan menjadi pelengkap berharga kepada Bitcoin dalam strategi pelaburan yang pelbagai.

Artikel Grayscale Melihat Platform Kontrak Pintar Memimpin Inovasi Blok Rantai mula-mula diterbitkan di CoinTrust.