Crypto Futures Liquidated: $125 Juta Dihapus dalam Satu Jam Ketika Pasaran Bergelora

BitcoinWorld

Kontrak Hadapan Kripto Dilikuidasi: $125 Juta Terhapus Dalam Masa Satu Jam Ketidakstabilan Pasaran

Pasaran kripto global mengalami penurunan mendadak dan signifikan pada 25 Mac 2025, apabila para pedagang derivatif berdepan gelombang penutupan posisi paksa yang sangat keras. Bursa-bursa utama melaporkan secara kolektif bahawa kontrak hadapan bernilai $125 juta telah dilikuidasi dalam masa satu jam yang penuh gejolak. Aktiviti yang begitu hebat ini menyumbang kepada jumlah likuidasi selama 24 jam melebihi $435 juta, menandakan suatu tempoh ketidakstabilan dan risiko yang meningkat dalam ruang derivatif aset digital. Oleh itu, peristiwa ini telah menarik perhatian tajam daripada para analis dan pelaku pasaran.

Kontrak Hadapan Kripto Dilikuidasi: Analisis Gelombang Ketidakstabilan

Peristiwa likuidasi bernilai $125 juta ini tidak berlaku secara terasing. Sebaliknya, ia merupakan titik kemuncak yang terkumpul daripada tekanan pasaran yang semakin meningkat. Kontrak hadapan membolehkan para pedagang membuat spekulasi tentang harga aset dengan menggunakan leverage, sekali gus menguatkan potensi keuntungan mahupun kerugian. Apabila harga bergerak secara drastik bertentangan dengan kedudukan yang berleverage, bursa akan secara automatik menutup posisi tersebut untuk mengelakkan kerugian melebihi nilai jaminan pedagang—proses yang dikenali sebagai likuidasi. Kaskade likuidasi baru-baru ini mungkin bermula dengan pergerakan harga yang pantas pada aset utama seperti Bitcoin atau Ethereum, yang seterusnya mencetuskan rangkaian pesanan jual automatik di seluruh platform.

Data daripada firma analitik terkemuka mengesahkan skala peristiwa ini. Contohnya, sebahagian besar likuidasi tersebut adalah posisi beli (long position), yang bermaksud para pedagang yang bertaruh pada kenaikan harga terkejut dengan penurunan mendadak. Pengagihan likuidasi antara bursa juga tidak seragam. Platform-platform utama seperti Binance, Bybit, dan OKX biasanya menyumbang sebahagian besar aktiviti ini disebabkan oleh volum derivatif mereka yang sangat besar. Jadual perbandingan berikut menunjukkan pecahan pasaran yang lazimnya berlaku semasa peristiwa sebegini:

Analis pasaran segera mula mengkaji punca-punca yang membawa kepada peristiwa ini. Antara faktor yang mungkin menjadi pencetus termasuk:

• Penyiaran data makroekonomi yang mempengaruhi sentimen aset berisiko.
• Pesanan jual besar-besaran yang terkoordinasi (“pergerakan ikan paus”) di pasaran tunai.
• Imbangan kadar pembiayaan yang menjadikan kedudukan beli terlalu mahal untuk dipertahankan.
• Perubahan likuiditi menjelang pengumuman ekonomi utama atau peristiwa geopolitik.

Mengenali Mekanisme Pasaran Derivatif

Untuk benar-benar memahami impak $125 juta dalam kontrak hadapan kripto yang dilikuidasi, kita perlu memahami mekanisme yang terlibat. Pasaran derivatif, terutama kontrak hadapan perpetual, merupakan medan utama bagi spekulasi dan lindung nilai. Kontrak-kontrak ini menggunakan pengganda leverage, membolehkan seseorang mengawal kedudukan yang besar dengan modal yang kecil. Namun, leverage ini adalah senjata dua mata. Sebagai contoh, kedudukan berleverage 10x akan menghadapi likuidasi jika harga hanya bergerak 10% bertentangan dengannya.

Proses likuidasi sendiri boleh memperburuk lagi pergerakan harga. Apabila posisi ditutup secara paksa, bursa akan melaksanakan pesanan jual (atau beli) pasaran, yang seterusnya mencipta tekanan turun (atau naik) tambahan. Ini boleh menyebabkan kaskade likuidasi, di mana satu gelombang likuidasi mencetuskan gelombang seterusnya, mencipta gelombang umpan balik ketidakstabilan. Jumlah 24 jam sebanyak $435 juta menunjukkan bahawa dinamika ini aktif dalam tempoh yang lebih panjang, bukan hanya semasa jam puncak. Alat pemantauan seperti peta haba likuidasi yang dianggarkan kini menjadi penting bagi para pedagang lanjutan untuk mengenal pasti zon-zon potensi tekanan pasaran.

Analisis Pakar Mengenai Risiko Sistemik dan Tingkah Laku Pedagang

Dr. Elara Vance, profesor teknologi kewangan dan penyelidik derivatif, memberikan konteks kepada peristiwa sebegini. “Peristiwa likuidasi terkonsentrasi sebesar ini berfungsi sebagai ujian tekanan masa nyata bagi enjin risiko bursa dan kedalaman pasaran,” katanya. “Walaupun merosakkan bagi para pedagang yang terlibat, peristiwa ini juga memainkan peranan penting dengan secara sistematik mengurangkan risiko kedudukan berleverage berlebihan daripada ekosistem, sekali gus mungkin mengelakkan penyesuaian yang lebih besar dan tidak teratur pada masa hadapan.”

Data sejarah memberikan perspektif yang penting. Kluster likuidasi serupa pernah berlaku semasa kitaran pasaran dahulu, seperti jualan besar-besaran pada Mei 2021 atau selepas kejatuhan FTX pada November 2022. Namun, jumlah minat terbuka pasaran—jumlah semua kontrak derivatif yang masih belum tamat—kini jauh lebih besar. Oleh itu, walaupun nilai nominal likuidasi kelihatan tinggi, ia mungkin hanya mewakili peratusan yang lebih kecil daripada keseluruhan risiko pasaran berbanding tahun-tahun sebelumnya. Evolusi ini menunjukkan struktur pasaran yang semakin matang, walaupun masih penuh dengan ketidakstabilan. Amalan pengurusan risiko, termasuk penggunaan pesanan henti rugi dan pemilihan leverage yang teliti, tetap menjadi keutamaan bagi para pelaku pasaran.

Repercussions daripada likuidasi hadapan besar-besaran meluas bukan sahaja ke platform derivatif. Pertama, harga pasaran tunai sering mengalami ketidakstabilan berkaitan. Tekanan jual daripada likuidasi boleh menurunkan harga aset asal di bursa tunai, yang menjejaskan semua pemegang, bukan hanya pedagang hadapan. Kedua, sentimen pasaran biasanya menjadi lebih berhati-hati atau takut selepas peristiwa sebegini. Indeks Ketakutan dan Keserakahan Kripto sering mencatat penurunan mendadak, mencerminkan perubahan psikologi pedagang.

Ketiga, operasi bursa turut menjadi tumpuan. Kecekapan dan keadilan enjin likuidasi sebuah bursa amat penting. Sistem yang direka dengan baik dapat melaksanakan likuidasi dengan lancar tanpa banyak menjejaskan pasaran, manakala sistem yang lemah boleh menyebabkan slippage yang berlebihan, yang merugikan kedua-dua pedagang yang dilikuidasi dan keseluruhan buku pesanan. Pihak pengawalselia dan pemerhati institusi menggunakan peristiwa ini untuk menilai kestabilan dan ketahanan infrastruktur perdagangan yang menyokong ekonomi aset digital yang semakin berkembang. Akhir sekali, bagi para analis on-chain, peristiwa ini boleh membawa kepada perubahan yang boleh diperhatikan dalam aliran dompet bursa, apabila para pedagang menambah jaminan atau menarik balik aset selepas kapitulasi.

Penutup

Peristiwa yang menyoroti $125 juta dalam kontrak hadapan kripto yang dilikuidasi dalam masa satu jam menegaskan ketidakstabilan semula jadi dan sifat berisiko tinggi dalam perdagangan derivatif kripto. Episod ini menjadi pengingat yang kuat tentang risiko yang berkaitan dengan leverage, terutama semasa tempoh ketidakpastian makroekonomi. Walaupun menyakitkan bagi mereka yang terlibat secara langsung, mekanisme pasaran seperti ini direka untuk mengekalkan integriti sistemik dengan menyingkirkan kedudukan yang tidak mampan. Bagi pasaran yang lebih luas, peristiwa ini menyediakan data berharga mengenai kedalaman likuiditi, ketahanan bursa, serta trend leverage pedagang. Ke depan, para pelaku pasaran boleh memanfaatkan pemahaman ini untuk menyempurnakan strategi pengurusan risiko, sementara para pemerhati mendapat gambaran yang lebih jelas tentang dinamika kompleks yang membentuk landskap aset digital.

Soalan Lazim

Q1: Apakah maksud “kontrak hadapan dilikuidasi”?
Likuidasi kontrak hadapan berlaku apabila bursa secara paksa menutup kedudukan berleverage seorang pedagang kerana nilainya telah jatuh ke (atau di bawah) paras margin penyelenggaraan. Ini dilakukan untuk mengelakkan kerugian pedagang melebihi jaminan awalnya.

Q2: Mengapa likuidasi boleh menyebabkan harga turun lagi?
Bursa menutup posisi yang dilikuidasi dengan melaksanakan pesanan jual pasaran. Sekumpulan besar pesanan jual paksa ini mencipta tekanan jual segera yang boleh menurunkan harga, malah mungkin mencetuskan lebih banyak likuidasi—satu kesan kaskade.

Q3: Adakah Bitcoin atau Ethereum secara khusus menjadi punca peristiwa ini?
Walaupun laporan data tidak menyebut secara spesifik, Bitcoin dan Ethereum biasanya mendominasi volum perdagangan hadapan. Pergerakan harga yang tajam pada salah satu daripada aset utama ini adalah pencetus paling lazim bagi likuidasi yang meluas di seluruh pasaran.

Q4: Bagaimana pedagang boleh mengelakkan diri daripada dilikuidasi?
Pedagang boleh mengurus risiko ini dengan menggunakan leverage yang lebih rendah, menggunakan pesanan henti rugi, mengekalkan jaminan (margin) yang mencukupi melebihi keperluan, serta memantau kedudukan mereka secara aktif, terutama semasa tempoh ketidakstabilan yang tinggi.

Q5: Adakah jumlah likuidasi yang tinggi sentiasa buruk bagi pasaran?
Tidak semestinya. Walaupun ia menandakan kerugian pedagang dan ketidakstabilan, para analis sering melihat peristiwa likuidasi besar sebagai langkah untuk “mencuci” leverage yang berlebihan. Ini boleh menetapkan semula pasaran ke asas yang lebih stabil, dengan menyingkirkan kedudukan yang terlalu berlebihan yang boleh menyebabkan kejatuhan yang lebih besar pada masa hadapan.

Pos ini Kontrak Hadapan Kripto Dilikuidasi: $125 Juta Terhapus Dalam Masa Satu Jam Ketidakstabilan Pasaran pertama kali diterbitkan di BitcoinWorld.