Dalam pertemuan eksklusif dengan para anggota dan tamu Monday Circle pada 13 April lalu, Alternergy Holdings Corporation yang terdaftar di bursa (simbol perdagangan: ALTER) memberikan pembaruan komprehensif tentang perkembangan proyek terbaru dan kegiatan perusahaan. Presentasi dipimpin oleh ketua perusahaan, mantan menteri energi Vicente "Vince" Sanchez Pérez Jr.

Dengan pencapaian proyek yang mengesankan dari apa yang disebutnya "Chasing the Wind, the Sun, and the River," Alternergy kini berada di ambang transformasi dari perusahaan rintisan energi hijau menjadi pemain utilitas besar yang legitimate. Alternergy sedang bergegas menuju target "1 Green GW" (Gigawatt) pada tahun 2030.  

Sehubungan dengan ini, rapat pemegang saham khusus diadakan pada 8 April lalu. Para pemegang saham Alternergy menyetujui pendaftaran rak dan penawaran umum masa depan hingga 50 juta "Green Preferred Shares" yang akan ditawarkan — dalam satu atau lebih tahap — dengan harga P100 per lembar dari saham modal perusahaan yang belum diterbitkan.  Tujuannya adalah mengumpulkan hingga P5 miliar selama lima tahun ke depan. Hasilnya diperuntukkan bagi pembangunan lima proyek baru yang dimenangkan dalam program Green Energy Auction (GEA-4) pemerintah, yang mencakup proyek tenaga surya terapung dan angin dengan kapasitas gabungan hingga 500 megawatt (MW).

Dari sudut pandang investasi, Alternergy kini berada di tengah lonjakan pertumbuhan, tidak lagi hanya menawarkan narasi masa depan hijau. Perusahaan secara aktif membangun infrastruktur yang diperlukan untuk menjadi pemain utilitas tangguh yang ditandai dengan keuntungan jangka panjang yang dapat diprediksi. 

Energi angin sebagai landasan "triple play"

Portofolio energi Alternergy mengandalkan apa yang disebutnya strategi "triple play" — platform investasi energi terbarukan yang berfokus pada diversifikasi di tiga teknologi kunci yaitu angin, surya, dan hidro run-of-river untuk memastikan arus kas yang stabil sepanjang tahun, mengurangi ketergantungan pada satu sumber, dan memaksimalkan efisiensi operasional. 

Dengan menggabungkan teknologi-teknologi ini, Alternergy mengurangi musiman dari masing-masing, memberikan aliran pendapatan yang lebih stabil dan dapat diprediksi daripada mengandalkan satu jenis energi terbarukan. Misalnya, tenaga surya sering mencapai puncaknya selama bulan-bulan musim panas, sementara angin dan hidro run-of-river dapat memberikan output lebih tinggi selama periode lainnya. 

Per April 2026, berikut adalah status proyek-proyek utama Alternergy:

Meskipun demikian, energi angin adalah landasan strategi pertumbuhan Alternergy, mewakili bagian terbesar dari ekspansi saat ini dan kapasitas masa depan. Sementara perusahaan mengejar strategi "Triple Play"-nya, proyek-proyek angin adalah pendorong utama untuk mencapai target "1 Green GW" pada tahun 2030.

Tenaga angin adalah pengangkat berat dalam portofolio Alternergy. Pada awal 2026, proyek angin menyumbang sebagian besar kapasitas baru perusahaan. Proyek angin Tanay (128 MW) dan Alabat (64 MW) saja totalnya mencapai 192 MW. Ini mengecilkan proyek Surya Balsik 28 MW dan proyek hidro Dupinga 5 MW yang dijadwalkan untuk periode yang sama.

Pada akhir 2026, Alternergy menargetkan memiliki kapasitas terpasang 500 MW. Segmen angin diperkirakan akan menyediakan sekitar 60-70% dari total basis operasi ini.

Sejalan dengan target "1 Green GW" pada 2030, perusahaan menerima persetujuan Departemen Energi (DOE) pada awal 2026 untuk tambahan 500 MW proyek baru, yang mencakup pengembangan angin darat besar seperti proyek Tayabas North (Quezon) dan Alegria (Cebu).

Alternergy menggunakan proyek-proyek anginnya untuk mendapatkan keunggulan "first-mover" dalam mengamankan lokasi-lokasi prima dengan angin tinggi untuk wind turbine generators (WTG) mereka dibanding kompetitor. Dengan bertindak lebih awal, mereka mengunci situs-situs terbaik, membangun hubungan regulasi kunci, dan membangun keahlian operasional, membuatnya lebih sulit bagi pendatang berikutnya untuk bersaing, terutama dalam angin lepas pantai yang sedang berkembang.  

Proyek Angin Alabat, yang dikembangkan oleh Alternergy, menggunakan turbin angin Envision Energy berkapasitas 8-megawatt (MW) yang sangat besar, yang merupakan yang terbesar di Filipina dan di luar Tiongkok. Setiap unit memiliki bilah sepanjang 90 meter (panjangnya mirip dengan lapangan sepak bola), diameter rotor 182 meter, dan tinggi hub 105 meter, totalnya struktur setinggi 195 meter yang mirip bangunan 40 lantai yang dirancang untuk ketahanan angin kencang dan topan.

Tenaga angin di Filipina biasanya mencapai puncaknya selama musim "Amihan" atau Monsun Timur Laut dari Oktober hingga Maret. Ini menyeimbangkan dengan sempurna output surya perusahaan, yang mencapai puncaknya selama bulan-bulan musim panas kering, memastikan aliran pendapatan yang lebih stabil sepanjang tahun.

Proyek-proyek angin adalah alasan utama pertumbuhan aset besar-besaran perusahaan — dari P4,8 miliar pada 2023 menjadi lebih dari P22,5 miliar, berdasarkan laporan hingga Februari 2026.  Proyek Tanay dan Alabat mengamankan ko-investasi P2,4 miliar dari ABC Energy pada akhir 2025, yang menerima izin antimonopoli final pada Maret 2026.

Setelah kapasitas angin 192 MW beroperasi pada akhir 2026, diperkirakan akan memberikan "dorongan substansial" pada EBITDA, menurut ketuanya. Sekali lagi, menggeser perusahaan dari pengembang dengan pendapatan sederhana menjadi produsen listrik besar.

Perkiraan Rincian Portofolio per akhir 2026 adalah sebagai berikut:

Pada intinya, sementara Alternergy memasarkan dirinya sebagai pemain yang terdiversifikasi, ia secara efektif adalah perusahaan energi yang dipimpin oleh angin. Kesuksesan proyek Tanay dan Alabat adalah faktor tunggal terpenting untuk valuasi saham perusahaan dan stabilitas keuangan jangka panjang.

Risiko dan imbalan finansial

Namun, membangun kerajaan hijau tidak murah. Untuk mendorong ekspansi cepat ini, Alternergy sangat mengandalkan dunia keuangan leverage tinggi yang volatil — untungnya, seperti halnya perusahaan utilitas lainnya. Pada awal 2026, total aset perusahaan meledak menjadi lebih dari P22 miliar, tetapi pertumbuhan itu tercermin dari rasio utang terhadap ekuitas yang melonjak menjadi sekitar 399%.

Bagi investor, ini adalah zona "bahaya atau lepas landas". Utang tinggi adalah bahan bakar roket yang dapat mendorong perusahaan ke bintang-bintang, tetapi juga dapat menyebabkan disintegrasi spektakuler di udara jika ada yang salah. 

Ini bukan hanya metrik keuangan, ini adalah jam yang berdetak.  Infusi P2,4 miliar perusahaan baru-baru ini dari mitra seperti ABC Energy adalah "tangki oksigen" kritis yang memberi mereka ruang bernapas untuk menyelesaikan konstruksi, tetapi margin kesalahan tetap sangat tipis.

Kata termahal dalam kamus adalah "keterlambatan" dalam bisnis infrastruktur. Jika Alabat atau Tanay menghadapi kemunduran besar seperti menderita topan dahsyat, kerusakan rantai pasokan, atau hambatan regulasi, konsekuensi finansial bagi Alternergy akan bersifat seismik.

Alternergy harus membayar bunga atas pinjaman besarnya terlepas dari apakah turbin berputar atau tidak. Penundaan enam bulan dapat menguras cadangan kas perusahaan, mengubah utangnya dari alat pertumbuhan menjadi "beban signifikan" yang mencekik neraca.  

Harga saham saat ini didorong oleh "optimisme eksekusi." Jika pasar mencium penundaan besar, optimisme itu akan menguap. Harga saham yang merosot akan membuat hampir tidak mungkin untuk mengumpulkan lebih banyak ekuitas, berpotensi menghentikan saluran 500 MW masa depan perusahaan di Quezon dan Cebu.

Alternergy bukan lagi "startup hijau" yang bermain di pinggiran grid. Ini adalah gladiator utilitas yang bertarung di tengah arena energi. Masa depannya bergantung pada kesuksesan proyek Tanay dan Alabat.  

Jika perusahaan berhasil menyelesaikan proyek dengan sempurna dan kuat, keuntungannya legendaris: EBITDA Alternergy akan mendapat "dorongan substansial" ketika proyek Alabat dan Tanay beroperasi pada akhir 2026, mengutip ketua perusahaan.

Sekali lagi, perusahaan akan bertransisi dari fase konstruksi berisiko tinggi ke fase operasional berisiko rendah dengan hasil tinggi. Sejalan dengan ini, tujuan akhir perusahaan adalah mengurangi leverage dan membayar dividen.  

Dengan 20 tahun arus kas yang terjamin, Alternergy akan dapat secara agresif melunasi utangnya dan memberikan imbalan kepada pemegang saham dengan pembayaran yang konsisten. Dividen P39 juta yang didistribusikan pada akhir 2025 adalah "tembakan peringatan" bagi industri, menandakan bahwa Alternergy siap untuk berhenti membelanjakan uang dan mulai menghasilkannya untuk pemiliknya.

Bagi mereka yang mengamati Alternergy, 12 hingga 18 bulan ke depan akan menentukan apakah ia menjadi kisah peringatan tentang over-extension atau kisah sukses definitif dari revolusi energi terbarukan Filipina. Beban utang tinggi perusahaan adalah harga masuk ke tingkat elit industri ini. Kesuksesan akan membawa keuntungan jangka panjang yang dapat diprediksi dari kekuatan utilitas dan valuasi saham yang kuat.

Tim Alternergy, yang dipimpin dengan cakap oleh ketuanya, telah menempatkan taruhan mereka pada angin. Jika angin berhembus menguntungkan mereka, perusahaan akan muncul sebagai pemimpin definitif era energi baru. Ia akan bergabung dengan jajaran elit energi dengan saham yang stabil dan bernilai tinggi serta jejak berukuran gigawatt. – Rappler.com

(Artikel ini telah disiapkan untuk sirkulasi umum bagi publik pembaca dan tidak boleh ditafsirkan sebagai penawaran, atau permintaan penawaran untuk membeli atau menjual sekuritas atau instrumen keuangan apa pun yang dirujuk di sini atau sebaliknya.  Selain itu, publik harus menyadari bahwa penulis atau pihak investasi mana pun yang disebutkan dalam kolom mungkin memiliki konflik kepentingan yang dapat memengaruhi objektivitas aktivitas investasi yang dilaporkan atau disebutkan mereka. Anda dapat menghubungi penulis di [email protected])