Open Interest Opsi CME Bitcoin Tetap Condong Put saat Harga Stagnan di Sekitar $76.000

Poin-Poin Penting:

• Open interest futures Bitcoin turun 4,20% dalam 24 jam menjadi $58,44 miliar, dipimpin oleh penurunan OI sebesar 35,92% di BingX.
• CME mencatat kenaikan OI yang jarang terjadi sebesar 2,61% sementara opsi put mendominasi buku opsinya, menandakan permintaan lindung nilai institusional.
• Max pain untuk kedaluwarsa 24 April berada di sekitar $72 ribu di Deribit dan OKX, sekitar $4 ribu di bawah harga spot Bitcoin saat ini.

Pasar Futures dan Opsi Bitcoin Menunjukkan Posisi Defensif saat Kedaluwarsa April 2026 Mendekat

Menurut statistik yang dicatat oleh coinglass.com, total open interest futures di semua bursa yang dilacak mencapai 768.160 BTC pada Sabtu pagi. Angka tersebut terus menurun sejak bitcoin menembus di atas $125.000 pada akhir 2025, dan pembacaan saat ini mencerminkan pasar yang telah kehilangan eksposur leverage yang cukup besar dalam perjalanan turun.

CME menempati peringkat pertama dalam open interest berdasarkan nilai USD, memegang $10,01 miliar di 131.670 BTC dalam kontrak futures yang beredar. Binance sedikit mengungguli CME dalam istilah BTC mentah di 134.200 BTC ($10,21 miliar), tetapi kedua bursa tersebut berbeda tajam dalam arah 24 jam. CME mencatat kenaikan 2,61%, satu-satunya venue besar di wilayah positif pada hari Sabtu, sementara Binance turun 2,88%. BingX mencatat penurunan satu hari terbesar pada negatif 35,92%, sebuah pergerakan yang menunjukkan likuidasi paksa atau eksodus institusional besar daripada pengurangan risiko bertahap.

MEXC dan Gate.io melengkapi bidang tingkat menengah yang padat. MEXC memegang 83.660 BTC ($6,36 miliar) dengan pangsa tingkat pasar 10,88%, sementara Gate.io membawa 62.280 BTC ($4,74 miliar) tetapi mencatat penurunan 24 jam terburuk kedua pada negatif 10,49%. Rasio OI terhadap volume agregat di semua bursa mencapai 0,8866, angka yang menunjukkan likuiditas tetap berfungsi meskipun open interest (OI) berkontraksi.

Di sisi opsi CME, dinamika put-call layak mendapat perhatian. Data Cryptoquant menunjukkan bahwa sejak tertinggi November 2025 bitcoin, open interest put dalam istilah USD secara konsisten melebihi call, postur yang mencerminkan permintaan institusional untuk perlindungan penurunan. Data stacked-by-position akhir pekan ini menunjukkan put menjulang di atas call di hampir setiap siklus kedaluwarsa dari akhir 2025 hingga April 2026. Ketika bitcoin diperdagangkan di atas $100.000, kedua sisi lebih seimbang. Keseimbangan itu kini hilang.

Statistik opsi CME stacked-by-expiration memperkuat cerita yang sama. Total open interest mencapai puncak sekitar 70.000 kontrak pada akhir November dan Desember 2025, kemudian runtuh saat harga turun. Pembacaan hari ini berada lebih dekat ke 25.000 kontrak, dengan sebagian besar kedaluwarsa dalam satu hingga dua bulan. Kedaluwarsa jangka pendek mendominasi; bucket "kedaluwarsa dalam 1m-2m" membentuk sebagian besar tumpukan saat ini, yang berarti sebagian besar posisi opsi yang ada akan selesai pada pertengahan Juni.

Pasar opsi Deribit menceritakan kisah yang sedikit berbeda. Pada hari Sabtu, call memegang pangsa 56,80% dari total open interest opsi di 271.909 BTC, dibandingkan dengan put di 206.770 BTC (43,20%). Pemisahan volume 24 jam hampir identik, call di 57,84% versus put di 42,16%. Kontrak yang paling banyak dipegang di Deribit adalah taruhan bahwa bitcoin akan diperdagangkan di atas $80.000 pada 29 Mei, dengan 6.604 BTC dalam open interest.

Tepat di belakangnya adalah kontrak Desember 2026 yang menargetkan $120.000, senilai 6.587 BTC optimisme bahwa bitcoin masih memiliki rally besar yang tersisa sebelum akhir tahun. Kontrak yang paling aktif diperdagangkan selama 24 jam terakhir adalah put 24 April pada strike $70.000, dengan 1.589 BTC berpindah tangan. Secara sederhana, trader membayar asuransi terhadap bitcoin yang turun $6.000 lagi sebelum Jumat depan.

Data max pain di tiga platform utama melukiskan gambaran jangka pendek yang konsisten. Di Deribit, kedaluwarsa 24 April membawa nilai nosional terberat, dan max pain untuk kontrak itu berada di sekitar $71.500-$72.000. Max pain 24 April Binance berada di dekat $74.000 dengan bar nosional dominan. OKX menempatkan max pain 24 April-nya di sekitar $72.000 juga. Dengan bitcoin di $76.185 hari ini, spot diperdagangkan di atas max pain di ketiga platform, yang, jika teori berlaku, menciptakan tarikan gravitasi ke arah penurunan menuju kedaluwarsa Jumat depan.

Total open interest opsi bitcoin di semua venue baru-baru ini mencapai titik terendah di dekat $6,27 miliar sebelum pulih ke level saat ini, menurut metrik Coinglass. Data yang lebih luas dari awal 2024 hingga April 2026 menunjukkan bahwa OI opsi secara luas melacak harga BTC dalam perjalanan naik dan turun. Pasar opsi saat ini telah berkontraksi secara signifikan dari puncaknya, konsisten dengan data futures, tetapi pasti belum runtuh, yang menunjukkan keterlibatan institusional yang berkelanjutan daripada mundur penuh.

Gambaran yang lebih luas minggu ini adalah pasar derivatif yang melakukan kalibrasi ulang di sekitar kisaran harga yang lebih rendah. Open interest futures telah berkontraksi, tetapi pulih perlahan dari posisi terendah yang terlihat pada bulan Maret. Opsi CME condong put-heavy. Kedaluwarsa jangka pendek mendominasi tumpukan. Max pain berada di bawah spot. Volume call Deribit masih mengungguli put, tetapi kontrak yang paling banyak diperdagangkan berdasarkan volume adalah lindung nilai penurunan.

Dengan demikian, bitcoin di $76.185 akhir pekan ini mempertahankan kisaran, tetapi posisi derivatif di sekitarnya menunjukkan bahwa trader belum yakin bahwa titik terendah sudah tercapai.