Terhentinya CLARITY Act telah mempertajam perpecahan yang semakin melebar antara peringatan Wall Street bahwa stablecoin bisa membengkak menjadi risiko sistemik senilai $6,6 triliun dan pandangan Gedung Putih bahwa token yang dipatok ke dolar memperkuat dominasi mata uang AS di luar negeri.
TLDR KEYPOINTS
- CLARITY Act, kerangka regulasi stablecoin federal yang diusulkan, terhenti di Kongres, membuat regulasi berada dalam ketidakpastian.
- Treasury Borrowing Advisory Committee memperingatkan bahwa stablecoin bisa tumbuh hingga $6,6 triliun, menimbulkan risiko sistemik bagi pasar pendanaan jangka pendek.
- Gedung Putih memposisikan stablecoin sebagai alat untuk memperluas jangkauan dolar, berbenturan dengan sikap hati-hati Wall Street.
Mengapa Penundaan CLARITY Penting Saat Ini
CLARITY Act, sebuah rancangan undang-undang bipartisan yang dirancang untuk menciptakan kerangka lisensi federal dan cadangan bagi stablecoin pembayaran, terhenti di Senat. Tanpa undang-undang tersebut, pengawasan stablecoin bergantung pada kumpulan aturan tingkat negara bagian dan panduan perbankan yang ada.
Penundaan ini meninggalkan pertanyaan yang belum terjawab mengenai transparansi cadangan, hak penebusan, dan ambang batas risiko sistemik pada saat Departemen Keuangan dan Gedung Putih telah mengambil posisi yang saling bersaing. Komplikasi politik, termasuk kekhawatiran bahwa hubungan Trump dengan meme coin dapat semakin menghambat RUU tersebut, telah menambah gesekan pada proses legislasi yang sudah lambat.
Peringatan Risiko Stablecoin $6,6 Triliun dari Wall Street
Treasury Borrowing Advisory Committee menandai risiko tersebut dalam dokumen tugas Q2 2026, memperingatkan bahwa ekspansi stablecoin yang cepat dapat mencapai skala yang cukup besar untuk mendestabilisasi pasar pendanaan jangka pendek. Angka $6,6 triliun merupakan proyeksi potensi kapitalisasi pasar stablecoin dalam kondisi regulasi yang menguntungkan.
Pada skala tersebut, cadangan stablecoin, yang biasanya disimpan dalam surat utang Treasury dan deposito bank, akan menyaingi reksa dana pasar uang dalam permintaan mereka terhadap aset aman. Kekhawatiran TBAC adalah bahwa gelombang penebusan mendadak dapat menularkan tekanan ke sistem keuangan yang lebih luas, menggemakan penilaian Treasury sebelumnya tentang risiko aset digital terhadap infrastruktur pembayaran.
Anggota TBAC mencakup eksekutif senior dari bank-bank besar Wall Street dan manajer aset yang menasihati Treasury mengenai penerbitan utang. Framing mereka tentang stablecoin sebagai ancaman terhadap fungsi pasar Treasury memiliki bobot institusional, terutama ketika pejabat Treasury AS secara terpisah telah bergerak untuk membatasi aliran kripto ilegal.
Bagaimana Pandangan Gedung Putih Mengubah Perdebatan Stablecoin
Briefing isu Gedung Putih tentang stablecoin pembayaran memposisikan token yang didukung dolar sebagai alat untuk memperkuat dominasi dolar dalam perdagangan digital dan pembayaran lintas batas, bukan sebagai ancaman sistemik.
Dokumen Gedung Putih terpisah mengkaji dampak pelarangan imbal hasil stablecoin terhadap pinjaman bank, menandakan bahwa pemerintahan sedang mempertimbangkan bagaimana regulasi membentuk persaingan antara penerbit stablecoin dan bank tradisional. Analisis tersebut menunjukkan sikap kebijakan yang lebih berfokus pada mendorong inovasi daripada mengendalikan risiko.
Tumpang tindih antara kedua kubu sangat kecil. Keduanya sepakat bahwa stablecoin membutuhkan pengawasan federal, tetapi Wall Street menginginkan pembatas yang dirancang untuk pasar potensial bernilai triliunan dolar sementara Gedung Putih tampaknya bersedia membiarkan sektor ini berkembang terlebih dahulu. Tokoh-tokoh besar industri kripto, termasuk CEO Ripple Brad Garlinghouse, telah mendorong kejelasan regulasi yang menyeimbangkan pertumbuhan dengan kepercayaan institusional.
Semakin lama penundaan berlangsung, semakin besar pasar tumbuh di bawah aturan yang ambigu. Sidang Komite Perbankan Senat yang dijadwalkan pada kuartal ini merupakan kesempatan konkret berikutnya bagi CLARITY Act untuk maju.
Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran keuangan atau investasi. Pasar kripto dan aset digital mengandung risiko yang signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum mengambil keputusan.
