US$7,5 Miliar dalam Opsi Bitcoin dan Ethereum Jatuh Tempo Hari Ini

Pasar derivatif aset kripto menghadapi expiry bulanan untuk kontrak opsi senilai hampir US$7,5 miliar pada Bitcoin dan Ethereum di 29 Mei.

Level Max Pain berada di atas harga saat ini pada pekan yang ditandai dengan penurunan signifikan dari dua aset digital teratas di seluruh dunia.

Makna Expiry Opsi Bulanan Hari Ini untuk Bitcoin

Expiry opsi bulanan merupakan tanggal terpenting tiap bulan, karena saat itu kontrak derivatif dengan volume akumulasi terbesar akan diselesaikan. Sesi hari ini berpusat pada likuidasi besar di tengah koreksi pasar.

Bitcoin memiliki 84.112 kontrak terbuka dengan nilai nominal mendekati US$6,2 miliar. Rasio Put/Call tercatat 0,84 di total open interest, dengan 45.790 call lawan 38.322 put aktif pada saat penutupan.

Ketidakseimbangan ini memperlihatkan bias yang sedikit bullish dari para pelaku pasar aktif. Distribusi strike memperlihatkan konsentrasi signifikan di level lebih tinggi, terutama pada kisaran US$80.000–US$85.000 selama siklus ini.

Max Pain untuk Bitcoin berada di US$75.000, jauh di atas harga saat ini, yang diperdagangkan sekitar US$73.350 setelah turun 5% sepanjang pekan menurut data dari BeInCrypto.

Konteks tersebut memperjelas tekanan yang terjadi. Penjualan ETF institusional telah mencapai US$2 miliar sejak 14 Mei, sehingga harga kini menjauh dari level Max Pain bulanan menjelang penutupan.

Ethereum dan Beban Expiry Bulanan

Ethereum pun menghadapi tekanan yang sama berat. Open interest totalnya mencapai 643.639 kontrak dengan nilai sekitar US$1,29 miliar. Rasio Put/Call sebesar 0,74, terdiri dari 369.158 call dan 274.481 put pada penutupan bulanan.

Proporsi ini menunjukkan bias beli sepanjang siklus, meskipun penurunan harga belakangan ini menyebabkan banyak call menjadi out of the money sebelum expiry bulanan hari ini.

Distribusi strike menunjukkan konsentrasi utama di US$2.200, di mana lebih dari 70.000 put terakumulasi. Di atas level itu, strike US$2.500 dan US$3.000 masih ramai aktivitas beli, walau kian jauh dari harga spot saat ini.

Max Pain untuk Ethereum berada di US$2.200, lebih tinggi dari harga saat ini yaitu US$2.003. Pemulihan ke level tersebut akan menguntungkan penjual institusional yang sudah mengumpulkan premi selama siklus bulanan penuh.

Trader terus memantau likuiditas di sekitar strike yang paling ramai. Arus pada menit-menit terakhir biasanya semakin deras menjelang expiry bulanan, sehingga pergerakan tajam pun dapat terjadi dan akan menentukan arah siklus berikutnya di pasar spot secara global.

Apa Langkah Selanjutnya untuk Pasar Opsi

Menurut analis di Greeks.live, harga Bitcoin telah mulai menembus ke bawah zona konsentrasi GEX (Gamma Exposure) utama.

Imbasnya, resistance pendukung yang sebelumnya ditopang oleh open interest diperkirakan akan berangsur melemah. Pola yang sama juga terjadi pada Ethereum, yang sudah menembus batas resistance GEX utamanya, di mana gamma terkonsentrasi pada kisaran US$2.000.

Meski Bitcoin turun ke level yang secara teknis dianggap rawan dan krusial, volatilitas tersirat (IV) justru tidak meningkat tajam. IV untuk semua jatuh tempo tertahan di bawah 40%, dan IV jangka panjang masih terus menurun. Selain itu, penurunan tajam selama tiga hari beruntun juga belum memicu lonjakan signifikan pada IV jangka pendek.

Dalam situasi seperti ini, dengan kontrak opsi Mei yang diperdagangkan sekitar 20%, penyelesaian bulanan diperkirakan akan mengubah posisi dan struktur gamma secara signifikan di pasar opsi yang ada.

Secara umum, pasar yang lebih luas tetap bertaruh pada level support utama akan terus bertahan, dan investor besar pun sepertinya belum menunjukkan peningkatan perlindungan ataupun kekhawatiran atas potensi breakdown yang lebih dalam.