Para Pakar Peringatkan Bitcoin Punya Masalah MicroStrategy saat BTC dan Saham MSTR Turun

Bitcoin (BTC) dan saham MicroStrategy (MSTR) anjlok pada hari Selasa setelah perusahaan itu mengumumkan penjualan BTC pertamanya dalam 41 bulan. Langkah ini kembali memicu perdebatan tentang seberapa besar aset tersebut bergantung pada satu pembeli korporat.

MicroStrategy mengungkapkan dalam Formulir 8-K bahwa mereka telah menjual 32 BTC senilai sekitar US$2,5 juta. Penjualan berlangsung dari 26 Mei hingga 31 Mei, dan hasilnya akan digunakan untuk membayar dividen saham preferen.

Penjualan Kecil MicroStrategy Hasilkan Reaksi yang Besar

Penjualan ini setara dengan sekitar 0,0038% dari total kepemilikan BTC MicroStrategy sebanyak 843.706 BTC yang nilainya hampir US$63 miliar. Saat ini posisi tersebut menanggung kerugian belum terealisasi lebih dari US$6 miliar karena harga rata-ratanya berada di US$75.702.

Angka tersebut tetap tidak menghentikan aksi jual. MSTR ditutup turun 9,95% pada hari itu dan telah tergerus hampir 70% selama setahun terakhir. Kapitalisasi pasarnya telah turun dari di atas US$160 miliar menjadi sekitar US$48 miliar.

Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru secara langsung

Begitu juga, Bitcoin merosot 8,58% ke kisaran US$67.206, melanjutkan penurunan di bawah US$70.000 yang dipicu oleh arus keluar ETF dalam rekor tertinggi.

Masalah Premi Michael Saylor

Keputusan tersebut membalikkan pesan yang disampaikan pendiri Michael Saylor selama bertahun-tahun. Ia pernah berkata kepada investor, “Jual ginjal pun jika perlu, tapi tetap pegang bitcoin.”

Deaton, mengutip Wall Street Journal, menyebut langkah ini sebagai “U-Turn” yang berkaitan dengan tekanan solvabilitas atas kewajiban dividen preferen STRC milik Strategy.

Balchunas membandingkan respons publikasi ini dengan Taper Tantrum tahun 2013. Ia juga menolak anggapan bahwa permintaan ETF Bitcoin sangat rapuh.

Ia berpendapat bahwa Bitcoin menjadi terlalu bergantung pada ETF dan narasi MSTR. Keduanya, menurutnya, seharusnya “hanya lapisan gula di atas kue, bukan seluruh kue”.

Argumen ini menyoroti inti dari pembelian agresif BTC oleh Strategy. Jika penjualan 0,004% bisa menghapus miliaran dari MSTR dan menyeret harga BTC spot lebih rendah, maka nilai premi tersebut terlihat rapuh.

STRC MicroStrategy Lepas dari Nilai Par US$100

Demikian juga, analis Ran Neuner berpendapat bahwa kegagalan STRC mempertahankan patokan US$100 bulan ini akan membatasi penggalangan dana MicroStrategy, sehingga mengurangi pembelian Bitcoin dan berkontribusi pada penurunan harga BTC saat ini.

Penjualan BTC baru-baru ini untuk mendanai dividen menunjukkan tekanan yang semakin besar terhadap struktur di tengah lemahnya pasar.

Bagi para ahli ini, kekuatan sejati Bitcoin terletak pada statusnya sebagai penyimpan nilai hard-money, bukan pada duta korporatnya.