Perak Kehilangan US$48 Juta saat Tekanan Minyak Kembali Menguat

Harga perak (XAG/USD) memang sudah dalam posisi lemah karena spekulan mengurangi taruhan bullish mereka, dan eskalasi baru Iran kini memicu permintaan minyak yang justru jadi penekan tambahan untuk perak. Harga perak turun lebih dari 1% secara harian, pada waktu publikasi.

Logam ini diperdagangkan mendekati US$74, jauh di bawah rekor Januari di sekitar US$121. Ada dua faktor yang menekan perak, yaitu menurunnya permintaan spekulatif dan harga minyak yang kini melejit akibat risiko di Timur Tengah.

Spekulan Sudah Menarik Diri Sebelum Harga Minyak Bergerak Naik

Kelemahan perak bukan baru muncul karena berita minggu ini. Data posisi trader menunjukkan para spekulan sudah memangkas eksposur bullish mereka jauh sebelum harga minyak naik lebih dari 2% akibat eskalasi perang Iran.

Pada laporan COMEX Silver Commitments of Traders (COT) untuk 26 Mei, para spekulan besar memangkas posisi long dan menambah posisi short mereka.

Ingin dapat insight seperti ini? Daftar Newsletter Harian Editor Harsh Notariya di sini.

Trader non-komersial, yaitu kelompok dana dan spekulan lain, memangkas posisi long sebanyak 1.833 kontrak dan menambah short 615 kontrak. Ini adalah gambaran pelaku pasar yang mengambil untung sambil menunggu pergerakan, karena harga perak sendiri bergerak sideways dalam beberapa waktu, turun 1% jika dibandingkan bulan lalu.

Hedger komersial justru mengambil langkah sebaliknya, memangkas short 1.278 kontrak dan menambah long 497 kontrak, jadi posisi mereka jadi sedikit kurang bearish. Total open interest, jumlah kontrak aktif di pasar, naik 993 menjadi sekitar 101.744. Pasar tidak benar-benar kosong, hanya saja posisi trader kini lebih berhati-hati.

JPMorgan menyatakan tetap berhati-hati terhadap perak sampai euforia dari reli 2025 benar-benar surut. Data posisi COT pun menunjukkan sikap hati-hati yang serupa.

Kemudian Iran Memicu Permintaan Minyak Lagi, dan Perak Bergerak Berlawanan dengan Minyak

Pada hari Senin, media pemerintah Iran menyebut Teheran telah menghentikan pembicaraan dengan AS. Pemerintah Iran juga mengancam menutup penuh Selat Hormuz, jalur sekitar 20% distribusi minyak dunia. Harga minyak langsung naik karena berita itu. Minyak Mentah (WTI) melonjak lebih dari 5% pada 1 Juni, membalik tren penurunan sebelumnya yang didorong harapan gencatan senjata. Kini reli WTI sudah lebih dari 8% secara mingguan.

Ini penting untuk perak karena harga keduanya biasanya bergerak berlawanan. Korelasi rolling 30 hari mereka, ukuran seberapa mirip pergerakan dua aset, berada di sekitar minus 0,42 yang menandakan korelasi negatif kuat.

Saat harga minyak melonjak akibat kekhawatiran suplai, inflasi dan kekhawatiran kenaikan suku bunga pun meningkat dan ongkos energi bagi pelaku industri naik. Biasanya, harga perak ikut turun ketika harga minyak naik, dan perbedaannya cukup lebar. Sejak awal Maret, harga minyak mentah naik sekitar 28% sementara perak terkoreksi sekitar 10%.

Isu gencatan senjata di akhir Mei sempat membalik sentimen. Harga perak naik pada 29 Mei ketika harga minyak turun, tapi eskalasi yang terjadi Senin kemarin membuat tren itu langsung berbalik arah.

Aksi Jual Tunai Serang Perak, Tapi Pembeli Opsi Masih Optimistis

Tekanan jual juga terjadi di pasar spot dan pasar tokenized. Harga perak turun lebih dari 1% dalam 30 hari terakhir dan terlihat arus jual bersih mendekati US$48 juta di Hyperliquid, dengan emas menurun sekitar minus US$50 juta. Volume transaksi perak mencapai sekitar US$5,3 miliar, sehingga aksi jual datang dengan volume besar.

Pasar opsi justru menunjukkan cerita berbeda. Pada iShares Silver Trust (SLV), rasio put-call yang membandingkan posisi put (bearish) dan call (bullish), berada di angka 0,44 berdasarkan volume transaksi dan 0,53 berdasarkan open interest pada 2 Juni.

Kedua angka tersebut berada jauh di bawah 1, artinya jumlah call lebih banyak daripada put. Trader opsi masih memegang posisi bullish walaupun trader spot mendorong harga turun.

Pembagian itu memperjelas adanya kebuntuan. Penjual cash bereaksi terhadap tekanan minyak saat ini, sementara pelaku opsi membayar mahal untuk peluang rebound, sejalan dengan sisi komersial COT. Aktivitas jual masih berkaitan dengan hype baru-baru ini, namun pembelian call menunjukkan bahwa kelemahan harga kemungkinan hanya bersifat sementara. Masih ada satu sinyal lagi yang menyoroti permintaan jangka panjang untuk perak.

Model Permintaan Solar Deteksi Perak pada Diskon Langka

Sinyal terakhir mengacu pada aspek industri perak. Model khusus Silver vs Solar Lag kini turun ke sekitar minus 2,77. Alat ini memantau selisih harga perak dan sinyal yang dihasilkan dari permintaan sektor solar.

Model ini memetakan pergerakan besar harga perak. Model ini sempat naik ke batas atasnya sekitar rekor harga tertinggi 29 Januari di atas US$121. Nilai terbawah terakhir di kisaran minus 3,35 pada pertengahan Mei 2025, saat harga perak berada dekat level dasar US$32. Dari titik terendah itu, logam tersebut naik hingga menembus rekor.

Sekarang, model ini kembali mendekati titik terendah di minus 2,77, dengan harga perak sekitar US$74. Angka ini menunjukkan harga perak mengalami diskon besar dibandingkan sinyal permintaan solar. Jenis diskon ini juga pernah mendahului kenaikan harga sebelumnya, meskipun satu sinyal saja bukan jaminan.

Diskon ini juga sejalan dengan sinyal prospektif lainnya. Hedger komersial memangkas posisi short hingga 26 Mei, dan opsi SLV didominasi call. Setiap faktor tersebut bertentangan dengan aksi spekulan yang memangkas posisi long dan penjual cash yang bereaksi terhadap harga minyak.

Diskon ini penting karena pasokan perak sedang menipis. Permintaan telah melampaui pasokan selama lima tahun, dan 2026 diprediksi menjadi tahun keenam berturut-turut. Harga tinggi telah mendorong produsen panel surya untuk mengurangi penggunaan perak per panel, sehingga permintaan industri diprediksi turun sekitar 2% tahun ini. Tapi pasokan juga semakin sedikit, sehingga kekurangan perak makin melebar.

Saat ini, sinyal-sinyal justru berbeda arah. Harga minyak yang lebih tinggi dapat terus menekan harga perak dalam waktu dekat. Namun, kekurangan pasokan, opsi yang bullish, dan sinyal diskon dari model menunjukkan penurunan ini mungkin hanya jeda sementara, bukan puncak harga.