Saham Warner Bros. Discovery (WBD) Turun ke Level Terendah 3 Bulan saat Merger Menghadapi Pengawasan Hukum

TLDR

• Saham WBD turun ke level terendah dalam 3 bulan, ditutup pada $26,24 pada hari Jumat, kini menawarkan imbal hasil 17% menuju harga kesepakatan $31
• Para jaksa agung negara bagian bersiap menantang merger Paramount/Warner Bros. atas kekhawatiran dominasi pasar
• Uni Eropa telah membuka tinjauan atas kesepakatan ini berdasarkan Regulasi Subsidi Asing, menarget keterlibatan pendanaan dari Timur Tengah
• Trio dana Teluk — Saudi PIF, Qatar Investment Authority, dan L'Imad Abu Dhabi — sepakat menyediakan sekitar $24 miliar dalam pembiayaan ekuitas
• Paramount menargetkan tanggal penutupan 30 September dan telah menawarkan konsesi kepada jaksa agung negara bagian untuk menghindari pertarungan hukum

Saham Warner Bros. Discovery turun hampir 3% pada hari Jumat, ditutup pada $26,24 — level terendahnya dalam tiga bulan. Per Selasa sore, saham ini sedikit pulih ke $26,72, masih jauh di bawah harga kesepakatan yang disepakati sebesar $31 per saham secara tunai.

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

Selisih tersebut — sekitar 17% — terbilang sangat lebar untuk situasi arbitrase merger, terutama dengan target tanggal penutupan sebelum akhir Q3 2026.

Roy Behren, co-manager reksa dana Merger senilai $2,5 miliar yang memegang WBD, menyebut saham ini "sangat menarik." Ia memperkirakan penutupan pada Oktober sebagai skenario konservatif dan memproyeksikan imbal hasil tahunan lebih dari 30% dari level saat ini.

Paramount telah menyertakan insentif keuangan untuk mempercepat penutupan. Jika kesepakatan tidak selesai pada 30 September, pemegang saham WBD akan mendapat biaya ticking sebesar 25 sen per saham — dengan pembayaran triwulanan tambahan hingga penutupan.

Tantangan dari Jaksa Agung Negara Bagian Menambah Tekanan

Aksi jual pada hari Jumat dipicu oleh laporan bahwa para jaksa agung negara bagian tengah bersiap menantang merger tersebut. Kekhawatiran mereka: Paramount akan memiliki pengaruh terlalu besar atas lanskap TV dan film dengan Warner Bros. di bawah naungannya.

Serikat pekerja Hollywood turut menggemakan kekhawatiran tersebut, dengan para pekerja yang cemas akan kehilangan pekerjaan akibat penggabungan entitas tersebut.

Paramount tampaknya bergerak cepat untuk meredakan situasi. Bloomberg melaporkan perusahaan telah menyerahkan daftar konsesi kepada jaksa agung negara bagian, termasuk Rob Bonta dari California. Kesepakatan ini tidak diperkirakan akan menghadapi tantangan antimonopoli federal.

Otoritas persaingan Inggris juga sedang meninjau transaksi ini.

Penyelidikan UE terhadap Pendanaan Timur Tengah

Di atas keributan domestik, UE mengumumkan pada hari Rabu bahwa mereka telah membuka tinjauan atas kesepakatan ini berdasarkan Regulasi Subsidi Asing (FSR). Batas waktu vetting awal adalah 14 Juli.

Penyelidikan berpusat pada $24 miliar pembiayaan ekuitas yang dijanjikan oleh tiga dana kekayaan negara Teluk: Public Investment Fund Arab Saudi, Qatar Investment Authority, dan L'Imad Holding Co. Abu Dhabi.

FSR dirancang untuk mencegah modal yang didukung negara mendistorsi persaingan di UE. Jika regulator menemukan masalah, mereka dapat meluncurkan investigasi penuh dan menuntut perbaikan dari Paramount.

Ini mengikuti rekam jejak UE baru-baru ini dalam kasus FSR — baru-baru ini UE membuka penyelidikan penuh terhadap tawaran JD.com untuk Ceconomy Jerman, dan sebelumnya mengawasi pengambilalihan Covestro senilai €11,7 miliar oleh Abu Dhabi National Oil Co., yang pada akhirnya disetujui.

Ukuran kesepakatan yang sangat besar — nilai ekuitas mendekati $80 miliar — juga berkontribusi pada selisih arbitrase yang lebar. Dana arbitrase memiliki modal terbatas, dan kesepakatan sebesar ini membuat pool semakin tipis.

Sementara itu, saham Paramount sendiri berada di bawah tekanan, diperdagangkan sekitar $10 dan turun 22% tahun ini. Posisinya lebih dekat ke level terendah 52 minggu di $8,60 daripada level tertingginya di atas $20, terbebani oleh kekhawatiran atas leverage dan harga yang dibayarkan untuk mengalahkan Netflix.

Batas waktu tinjauan awal UE adalah 14 Juli.

Artikel Warner Bros. Discovery (WBD) Stock Falls to 3-Month Low as Merger Faces Legal Scrutiny pertama kali muncul di CoinCentral.