Fidelity Menolak Klaim bahwa Keamanan Bitcoin Melemah Setelah Halving

TLDR

• Fidelity mengatakan keamanan Bitcoin tidak melemah meskipun hadiah penambang lebih rendah setelah peristiwa halving yang terjadwal.
• Hash rate Bitcoin meningkat lebih dari 8.000% sejak halving 2016, menurut Fidelity.
• Halving April 2024 memangkas hadiah blok Bitcoin dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC.
• Fidelity mengatakan biaya transaksi dapat membantu mendukung penambang seiring subsidi blok Bitcoin terus menurun.
• Penambang Bitcoin publik masih menghadapi tekanan biaya dan sedang berekspansi ke layanan AI dan komputasi.

Fidelity Digital Assets menolak klaim bahwa Bitcoin menjadi kurang aman setelah setiap halving, dengan menyatakan bahwa insentif jaringan terus mendukung penambang meskipun hadiah blok menurun.

Manajer aset tersebut menyampaikan argumen ini dalam laporan Juni 2026 berjudul "Bitcoin's Programmed Security: Part Two," yang ditulis oleh analis riset Fidelity, Daniel Gray. Laporan ini merupakan kelanjutan dari analisis Fidelity pada Maret 2024 dan merespons kekhawatiran bahwa jadwal pasokan tetap Bitcoin dapat melemahkan insentif penambang dari waktu ke waktu.

Halving Bitcoin mengurangi jumlah BTC baru yang dibayarkan kepada penambang kira-kira setiap empat tahun. Para kritikus mengatakan subsidi blok yang lebih rendah dapat mengurangi pendapatan penambangan dan membuat jaringan lebih mudah diserang kecuali biaya transaksi tumbuh cukup untuk menggantikan hadiah yang hilang.

Fidelity Menunjuk pada Pertumbuhan Hash Rate

Fidelity mengatakan keamanan Bitcoin bergantung pada lebih dari sekadar hadiah blok. Laporan ini menyebutkan pertumbuhan hash rate, penyesuaian kesulitan, biaya transaksi, dan insentif pasar sebagai faktor yang membuat penambang tetap aktif dan membuat serangan menjadi mahal.

Sejak halving 2016, hash rate Bitcoin telah meningkat lebih dari 8.000%, menurut Fidelity. Sejak halving 2020, hash rate telah naik 394%, meskipun hadiah penambang dikurangi selama periode tersebut.

Halving April 2024 menurunkan hadiah blok Bitcoin dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Halving berikutnya, yang diperkirakan sekitar tahun 2028, akan memangkas hadiah menjadi 1,5625 BTC.

Gray mengatakan insentif penambang telah menguat dalam nilai dolar seiring kenaikan harga Bitcoin. Ia menulis bahwa

Penyesuaian Kesulitan Membantu Menyeimbangkan Penambangan

Fidelity juga menunjuk pada penyesuaian kesulitan Bitcoin sebagai bagian penting dari desain keamanan jaringan. Mekanisme ini menyesuaikan kesulitan penambangan setiap 2.016 blok, atau sekitar setiap dua minggu.

Ketika penambang meninggalkan jaringan, kesulitan dapat turun dan membuat penambang yang tersisa lebih mudah menemukan blok. Ketika lebih banyak penambang bergabung, kesulitan meningkat dan menjaga produksi blok mendekati kecepatan yang diharapkan.

Laporan tersebut menyatakan bahwa penurunan hash rate sementara setelah halving telah terjadi, namun tidak menyebabkan kegagalan keamanan besar. Fidelity berargumen bahwa biaya serangan 51% tetap jauh lebih tinggi daripada keuntungan yang mungkin diperoleh dari mencoba melakukannya.

Laporan ini juga memandang ke depan melampaui tahun 2040, ketika subsidi blok Bitcoin akan jauh lebih kecil. Fidelity mengatakan bahkan dalam kondisi subsidi rendah, ekonomi penyerangan terhadap Bitcoin tetap tidak menguntungkan berdasarkan asumsinya.

Biaya Transaksi Menjadi Semakin Penting

Biaya transaksi diperkirakan akan menjadi bagian yang lebih besar dari pendapatan penambang Bitcoin seiring hadiah blok menyusut. Fidelity mengatakan permintaan biaya dapat berfungsi sebagai jembatan jangka panjang untuk keamanan jaringan.

Selama halving April 2024, biaya dalam satu blok Bitcoin mencapai sekitar 12 kali subsidi blok. Lonjakan tersebut sebagian terkait dengan peluncuran protokol Runes, yang meningkatkan permintaan ruang blok.

Fidelity tidak mengatakan setiap blok akan menghasilkan pendapatan biaya pada level tersebut. Sebaliknya, laporan tersebut menggunakan peristiwa ini untuk menunjukkan bahwa pengguna dapat membayar biaya tinggi ketika permintaan ruang blok Bitcoin meningkat.

Rata-rata pendapatan harian penambang juga telah meningkat di setiap siklus. Fidelity mengatakan pendapatan penambang bergerak dari sekitar $26.300 selama siklus halving pertama Bitcoin menjadi lebih dari $40,2 juta saat ini.

Penambang Publik Masih Menghadapi Tekanan

Pandangan jangka panjang Fidelity tidak menghilangkan tekanan saat ini pada penambang Bitcoin publik. Perusahaan penambangan menghadapi hadiah yang lebih rendah, biaya yang lebih tinggi, dan persaingan yang lebih ketat setelah halving terbaru.

Beberapa penambang telah beralih ke kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi untuk memanfaatkan infrastruktur daya dan pusat data mereka guna menghasilkan pendapatan non-penambangan. VanEck, seperti yang kami laporkan, memperkirakan bahwa penambang yang terdaftar mungkin memerlukan hingga $50 miliar modal untuk sepenuhnya membangun infrastruktur AI.

Laporan Fidelity memisahkan keamanan jaringan Bitcoin dari tekanan bisnis yang dihadapi penambang individu. Perusahaan tersebut mengatakan desain Bitcoin masih memberi penambang alasan untuk mengamankan jaringan, sementara operator yang lebih lemah mungkin perlu memangkas biaya, menghimpun modal, atau mendiversifikasi pendapatan.