Saham Strategy (MSTR): Berencana Menjual $1,25 Miliar dalam Bitcoin – Ini Alasannya

TLDR

• Strategy berencana menjual hingga $1,25 miliar Bitcoin untuk meningkatkan cadangan kasnya, yang kini berada di $2,55 miliar.
• Perusahaan meluncurkan dua program pembelian kembali saham senilai $1 miliar masing-masing — satu untuk saham biasa, satu untuk saham preferen.
• mNAV Strategy turun di bawah 1 pada 27 Juni, yang berarti keunggulan pembiayaannya telah efektif menghilang.
• Dividen preferen STRC dinaikkan menjadi 12%, dan kebijakan cadangan kas minimum yang mencakup 12 bulan pembayaran telah ditetapkan.
• MSTR diperdagangkan pada $82,31 saat artikel ini ditulis, turun 3,5%, sementara Bitcoin berada di sekitar $60.275.

Strategy (MSTR) sedang melakukan perubahan arah yang tajam. Perusahaan yang membangun identitasnya di atas pembelian dan penyimpanan Bitcoin dengan segala cara kini berencana menjual sebagian darinya — dan Wall Street memperhatikan dengan seksama.

Strategy Inc, MSTR

Pada 29 Juni, Strategy mengajukan rencana untuk menjual Bitcoin senilai hingga $1,25 miliar. Hasil penjualan akan digunakan untuk memperkuat cadangan kasnya, mendanai dividen saham preferen, menutupi pembayaran bunga, dan memenuhi kewajiban perusahaan lainnya.

Saham biasa MSTR naik sekitar 5% dalam perdagangan pra-pasar atas berita ini, meskipun diperdagangkan pada $82,31, turun 3,5%, pada saat artikel ini ditulis. Bitcoin sendiri berpindah tangan di sekitar $60.275, naik 0,6% dalam 24 jam sebelumnya.

Perusahaan menyatakan penjualan Bitcoin akan dilakukan "dari waktu ke waktu" berdasarkan kondisi pasar dan kebutuhan modal — bukan berdasarkan jadwal tetap.

Model yang Berada di Bawah Tekanan

Selama bertahun-tahun, strategi Strategy sangat sederhana: terbitkan sekuritas, beli Bitcoin, ulangi. Model tersebut berjalan dengan sangat baik ketika Bitcoin terus naik dan mNAV perusahaan — rasio nilai enterprise terhadap kepemilikan Bitcoinnya — berada dengan nyaman di atas 1.

Pada 27 Juni, metrik tersebut turun di bawah paritas. Artinya, premium yang memungkinkan Strategy mengumpulkan modal murah dan menginvestasikannya kembali ke Bitcoin telah efektif menguap.

Saham biasa dan preferen perusahaan telah turun tajam seiring mundurnya Bitcoin. MSTR turun hampir 80% selama setahun terakhir. Saham preferen abadi yang mulai dijual Strategy pada 2025 — dulunya cara cerdas untuk terus membeli Bitcoin tanpa mendilusi pemegang saham biasa — anjlok di bawah $75, jauh di bawah nilai nominal $100 yang diperlukan agar pembelian tersebut layak secara ekonomi.

Perusahaan juga mengumumkan akan lebih disiplin dalam menerbitkan ekuitas biasa baru, terutama ketika saham diperdagangkan mendekati nilai Bitcoin yang mendasarinya.

Dua program pembelian kembali saham baru masing-masing hingga $1 miliar telah ditetapkan — satu untuk saham biasa Kelas A, satu untuk Digital Credit Securities preferen.

Kebijakan dewan yang baru kini mengharuskan Strategy untuk mempertahankan cadangan kas minimum setara dengan setidaknya 12 bulan pembayaran dividen preferen dan beban bunga yang diharapkan. Cadangan tersebut saat ini berjumlah $2,55 miliar.

Retakan Pertama Muncul Lebih Awal

Tandanya sudah terlihat sejak 1 Juni, ketika Strategy mengungkapkan telah menjual 32 Bitcoin — penjualan pertamanya sejak 2022. Jumlahnya sangat kecil dibandingkan total kepemilikannya yang sekitar $51 miliar, namun simbolismenya sangat terasa.

Kritikus Bitcoin Peter Schiff langsung bereaksi. Dalam sebuah postingan pada 29 Juni, ia menyebut Strategy "kini sebagai penjual Bitcoin," merujuk pada program yang baru dinamai Bitcoin Monetization Program milik perusahaan tersebut.

Trader derivatif senior FalconX, Bohan Jiang, memberikan pandangan yang lebih terukur: "Meskipun ada lebih banyak tekanan jual pada Bitcoin, ini jelas positif bagi saham, dan bagi pemegang saham biasa maupun preferen."

Dividen preferen STRC dinaikkan menjadi 12% sebagai bagian dari pengumuman tersebut.

Bitcoin baru-baru ini berada di bawah tekanan, turun di bawah $59.000 pekan lalu sebelum sedikit pulih.

The post Strategy (MSTR) Stock: Plans to Sell $1.25 Billion in Bitcoin – Here's Why appeared first on CoinCentral.