Saham Metaplanet Anjlok Akibat Kejatuhan Kripto, Akankah Kejelasan tentang mNAV Mengubah Prospek?

Wawasan Utama:

• Saham Metaplanet turun 6,5% setelah crash pasar kripto senilai $19,3 miliar.
• CEO perusahaan Simon Gerovich menjelaskan bahwa saham preferen membantu meningkatkan Bitcoin per saham.
• mNAV turun di bawah 1,0 karena nilai pasar jatuh di bawah cadangan Bitcoin.

Saham Metaplanet Inc. telah turun 6,5% di Tokyo pada 17 Oktober 2025, setelah crash pasar kripto yang sedang berlangsung.

Nilai perusahaan kini berada di bawah cadangan Bitcoin-nya, memunculkan fokus baru pada ukuran mNAV dan bagaimana rencana mungkin mengubah sentimen investor.

Saham Metaplanet Inc. ditutup pada ¥402, turun ¥28 untuk hari tersebut. Saham telah bergerak luas sepanjang tahun, diperdagangkan antara ¥104,50 dan ¥1.930.

Selama sesi terbaru, saham bergerak dari ¥387 ke ¥437. Kapitalisasi pasar perusahaan kini sekitar ¥459,19 miliar, dengan volume harian rata-rata sekitar 65,6 juta saham.

Penurunan terbaru mengikuti penjualan besar-besaran di cryptocurrency. Bloomberg melaporkan bahwa nilai perusahaan Metaplanet telah turun di bawah kepemilikan Bitcoin-nya, menempatkan rasio mNAV pada 0,99.

Angka tersebut menunjukkan bahwa total nilai perusahaan di pasar, termasuk utangnya, kini sedikit lebih rendah dari nilai Bitcoin yang dimilikinya.

Investor telah mengawasi Metaplanet dengan cermat karena eksposur besarnya terhadap Bitcoin.

Pada dasarnya, penurunan harga aset digital telah mempersulit saham Metaplanet untuk menemukan pijakan yang stabil.

Beberapa trader berpikir harga perusahaan bisa bergerak sesuai arah Bitcoin dalam jangka pendek.

Yang lain melihat cerita jangka panjang terkait dengan bagaimana perusahaan menggunakan modalnya untuk menumbuhkan basis Bitcoin tanpa bergantung pada ekuitas baru.

Chief Executive Officer Simon Gerovich berbicara tentang bagaimana valuasi perusahaan harus dilihat dalam kaitannya dengan pertumbuhan Bitcoin.

Dia menjelaskan bahwa ketika perusahaan menerbitkan saham biasa baru, perusahaan mengumpulkan dana tetapi juga meningkatkan jumlah saham, yang dapat mengurangi Bitcoin per saham.

Gerovich mengatakan saham preferen dapat membantu menghindari masalah tersebut. Mereka memungkinkan perusahaan mengumpulkan uang dengan membayar dividen tetap daripada menciptakan saham biasa baru.

Ini membantu menjaga jumlah saham yang sama di pasar sambil tetap menumbuhkan kepemilikan Bitcoin.

Dia memberikan contoh menggunakan matematika sederhana. Jika Bitcoin tumbuh 30% setiap tahun, dan tingkat dividen preferen adalah 6%, efek jangka panjangnya akan sama dengan menerbitkan ekuitas baru pada mNAV sekitar 8,6 kali.

Alasannya adalah nilai Bitcoin akan tumbuh jauh lebih cepat daripada biaya pembayaran dividen.

Gerovich mengatakan struktur ini dapat meningkatkan Bitcoin per saham perusahaan bahkan jika mNAV berubah.

Dia menambahkan bahwa Metaplanet memiliki sedikit utang dan terus memperluas cadangan Bitcoin-nya.

Perusahaan ingin menggunakan kekuatan neraca untuk membangun produk yield yang didukung oleh Bitcoin, yang dapat menarik investor baru di pasar kredit Jepang.

Penting untuk disebutkan bahwa crash kripto baru-baru ini menambah tekanan pada saham Metaplanet.

Antara 10 dan 11 Oktober, pasar aset digital global melihat sekitar $19,3 miliar dalam likuidasi, yang terbesar dalam sejarah.

Analis mengatakan laporan awal menunjukkan penjualan panik, tetapi tinjauan selanjutnya menunjukkan mungkin dipicu oleh serangan manipulasi terencana melalui kerentanan sistem.

Peristiwa tersebut meningkatkan kepercayaan pada perusahaan yang terkait dengan aset kripto, termasuk Metaplanet.

Meskipun fundamental perusahaan tetap stabil, harga sahamnya sering mencerminkan volatilitas Bitcoin.

Fokus sekarang adalah pada apakah kejelasan seputar mNAV dan rencana saham preferen dapat mengembalikan stabilitas.

Pada pertengahan Oktober 2025, posisi Metaplanet tetap unik. Perusahaan memegang lebih banyak Bitcoin daripada nilai pasarnya, memberikannya profil neraca yang langka di antara perusahaan Jepang yang terdaftar.

Tantangan berikutnya bagi perusahaan adalah menunjukkan bahwa strateginya dapat melindungi dan menumbuhkan nilai pemegang saham di pasar yang masih terguncang oleh peristiwa baru-baru ini.

Sementara tekanan jangka pendek mungkin berlanjut, beberapa pengamat pasar percaya perusahaan bisa mendapat manfaat jika harga Bitcoin pulih.

Untuk saat ini, investor mengawasi bagaimana perusahaan mengelola modalnya, rencana dividen, dan eksposur Bitcoin dalam beberapa bulan ke depan.