ETF Jepang melonjak ke premium 14% karena permintaan membanjiri pasokan emas fisik

ETF Emas Fisik Jepang, dana terbesar yang didukung emas di negara tersebut, kini diperdagangkan dengan premium 14% di atas NAV, bahkan setelah investor diperingatkan tentang risiko yang meningkat.

Dana tersebut, yang menyimpan emas fisik di dalam Jepang, melonjak hingga 16% di atas nilai aset sebenarnya pada awal minggu ini sebelum turun. Lonjakan ini terjadi meskipun Bursa Efek Tokyo (TSE) mengeluarkan peringatan pada hari Jumat kepada investor, meminta mereka untuk memantau kesenjangan premium-versus-nilai, yang telah melebar selama beberapa hari.

Hal ini terjadi saat emas sendiri mengalami kejatuhan harga terbesar dalam lebih dari satu dekade. Pada hari Selasa, harga spot logam tersebut turun sebesar 6,3%, penurunan satu hari terburuk dalam lebih dari 12 tahun.

Kemudian pada hari Rabu, harga ETF anjlok 11%, membalikkan sebagian dari reli sebelumnya. Namun, premium tetap ada, dan itu membuat investor gugup. ETF ini sekarang memegang ¥1,25 triliun, atau sekitar $8,2 miliar dalam aset, menurut Bloomberg.

TSE memperingatkan saat premium melebar melampaui norma global

ETF Emas Fisik Jepang kini sangat berbeda dari perilaku dana global lainnya. Kesenjangan premium-to-NAV-nya adalah yang terlebar di dunia, dengan ETF serupa seperti Goldman Sachs Physical Gold ETF, abrdn Physical Gold Shares ETF, dan iShares Physical Gold ETF yang semuanya tetap dalam margin 4% selama 10 tahun terakhir.

Dana Jepang melampaui angka tersebut, melewati 16% pada puncaknya, menunjukkan betapa panasnya permintaan, dan bagaimana perilaku lokal terlepas dari harga emas sebenarnya.

Sebagian besar ETF Jepang lainnya bahkan tidak menyimpan logam sungguhan. iShares Gold ETF membeli dana yang terdaftar di London, yang didukung oleh brankas asing.

Sementara itu, NF Gold Price ETF terkait dengan kontrak berbasis futures, bukan batangan fisik. Itu menjadikan Japan Physical Gold ETF satu-satunya pilihan bagi orang-orang yang menginginkan eksposur lokal terhadap emas batangan nyata, dan itu jelas mendorongnya ke overdrive.

Bahkan dengan penurunan tersebut, dana tersebut hanya mengurangi kerugiannya menjadi 7% pada Rabu sore, masih menunjukkan permintaan yang kuat. Sementara itu, emas spot berada di sekitar $4.140 per ons, berusaha pulih dari kejatuhan hari Selasa.

Perak bahkan lebih kacau, sempat kehilangan 8,7% sebelum naik kembali. Para pedagang menunjuk pada indikator teknis yang terlalu panas untuk kedua logam yang telah berjalan panas sejak pertengahan Agustus.

Pedagang melakukan lindung nilai saat volatilitas emas melonjak kembali

Kejatuhan tersebut tidak datang dari mana-mana. Sejak Agustus, emas telah naik hampir 60% berdasarkan "debasement trade," taruhan bahwa defisit pemerintah AS yang membengkak dan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve Presiden Trump akan terus mengikis kepercayaan terhadap fiat. Investor lari ke emas, membuang mata uang dan utang. Tetapi reli itu menjadi terlalu panas, dan pasar merosot tajam minggu ini.

Volatilitas belum berakhir. Meskipun harga telah tenang untuk saat ini, para pedagang melompat ke kontrak opsi untuk melindungi dari lebih banyak gejolak.

Volatilitas tersirat satu bulan telah melompat ke level yang terakhir terlihat pada Maret 2022. Terlepas dari kekacauan tersebut, beberapa pemain masih berpikir emas memiliki potensi. Anna Wu, seorang ahli strategi lintas aset di Van Eck Associates Corp. di Sydney, mengatakan pergerakan tersebut tidak "sangat menular," menambahkan bahwa, "Emas, meskipun baru-baru ini mengalami kenaikan yang kuat, masih memikul peran penting sebagai tempat berlindung. Bank sentral belum berhenti membeli, begitu juga modal swasta."

Sementara itu, perak menunjukkan pertunjukannya sendiri. Di London, tekanan pasokan minggu lalu mendorong harga perak di atas level tertinggi tahun 1980, memaksa pedagang untuk mengangkut logam melalui udara ke Inggris hanya untuk mengurangi tekanan.

Di Asia, Shanghai Futures Exchange melihat arus keluar perak satu hari terbesar sejak Februari, dan persediaan New York juga turun.

Namun, cerita ETF adalah tentang ketidaksesuaian harga. Kei Okazaki, manajer senior di Departemen Pengembangan Pasar ETF TSE, tidak berbasa-basi. "Menurunnya hubungan antara harga ETF dan pasar emas, ditambah dengan investor yang membeli dengan harga mahal, adalah problematik," katanya.

Jangan hanya membaca berita kripto. Pahamilah. Berlangganan buletin kami. Gratis.