Bitcoin mungkin siap untuk pergerakan besar, kata penulis Adam Livingston, setelah The Kobeissi Letter mencatat bahwa uang tunai bank di Federal Reserve turun menjadi sekitar $2,93 triliun.
The Kobeissi Letter adalah buletin pasar makro independen dan akun X yang banyak diikuti yang dijalankan oleh analis Adam Kobeissi.
Dalam postingan 25 Oktober, buletin tersebut berfokus pada angka itu sendiri, bukan perkiraan harga untuk kripto. Buletin tersebut menyoroti bahwa uang tunai bank yang disimpan di Fed — sering disebut saldo cadangan — telah bergeser ke ujung bawah rentang terkini.
Dalam istilah sederhana, saldo tersebut adalah rekening giro sistem perbankan di bank sentral. Ketika saldo menyusut, likuiditas dolar terasa lebih ketat dan pendanaan jangka pendek bisa menjadi lebih sensitif. Poin The Kobeissi Letter adalah bahwa pembacaan ini penting untuk bagaimana Federal Reserve memikirkan neraca dan pengetatan kuantitatifnya.
Livingston adalah penulis yang fokus pada bitcoin dan komentator pasar yang menulis tentang bagaimana siklus likuiditas mempengaruhi kripto. Dia telah menerbitkan dua buku terbaru — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" dan "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — yang menguraikan kerangka kerja yang menghubungkan siklus moneter, kelangkaan, dan aset digital.
Dia mengambil pembacaan cadangan yang sama dan membangun tesis di sekitarnya. Dalam pandangannya, tingkat uang tunai mendekati apa yang dia sebut ambang bahaya di mana kelangkaan mulai terasa dan pembuat kebijakan lebih memperhatikan fungsi pasar.
Livingston mengaitkan tekanan itu dengan tiga kekuatan yang menurutnya terjadi secara bersamaan.
Menurut Livingston, tiga kekuatan sedang menekan uang tunai secara bersamaan.
Pertama, katanya, Departemen Keuangan AS telah membangun kembali saldo uang tunainya di Fed; ketika pemerintah menjual lebih banyak surat berharga untuk mengisi akun tersebut, uang tunai swasta diserap dan sebagian muncul sebagai cadangan bank yang lebih sedikit.
Kedua, katanya, Fed sedang memperkecil portofolionya melalui pengetatan kuantitatif—membiarkan obligasi jatuh tempo tanpa penggantian — yang juga menarik uang tunai keluar dari sistem.
Ketiga, katanya, kewajiban Fed lainnya seperti mata uang yang beredar tumbuh seiring waktu, mengambil ruang neraca dan menyisakan lebih sedikit ruang untuk uang tunai bank kecuali kebijakan disesuaikan.
Urutan itu adalah kerangka kerja Livingston; itu selaras dengan bagaimana perpipaan Fed-Treasury bekerja dalam praktik tetapi implikasi pasar yang dia tarik darinya adalah pandangannya.
Dari sana, Livingston membuat sketsa urutan yang katanya pernah dia lihat sebelumnya.
Dalam pandangannya, ketika uang tunai terasa langka dan pasar pendanaan menjadi gelisah, pejabat cenderung memperlambat pengurangan neraca atau bersandar melawan tekanan untuk menjaga suku bunga overnight tetap teratur. Dia berpendapat bahwa titik-titik infleksi tersebut — ketika likuiditas berhenti mengencang dan mulai melonggar — sering sejalan dengan kinerja bitcoin yang lebih kuat.
Dia menunjuk pada ketegangan pasar repo 2019, pelonggaran kebijakan darurat 2020, dan gejolak bank regional 2023, yang menurutnya bertepatan dengan kemajuan besar bitcoin.
Positioning, tambahnya, adalah pilar kedua.
Livingston mengatakan permintaan yang stabil dari dana ETF bitcoin spot mengurangi jumlah koin yang siap diperdagangkan, menciptakan latar belakang kelangkaan. Dia berpendapat bahwa jika sinyal kebijakan bergeser dan likuiditas membaik dari titik awal yang ketat, float yang dapat diperdagangkan lebih kecil dapat membantu pergerakan naik berjalan lebih jauh.
Dalam bahasa sederhana, katanya, pasokan yang lebih sedikit tersedia dengan mudah ditambah likuiditas yang lebih bersahabat dapat membuat reli lebih tajam.
Source: https://www.coindesk.com/markets/2025/10/27/bitcoin-set-for-massive-surge-as-bank-reserves-near-danger-zone-says-adam-livingston
