Saham Meta: Mengapa Harga Saham Turun 8% Setelah Melampaui Perkiraan Pendapatan

TLDR

• Meta melaporkan pendapatan Q3 dengan pendapatan sebesar $51,2 miliar (naik 26% year-over-year) tetapi laba per saham sebesar $1,05 tidak mencapai estimasi $6,72 karena biaya satu kali.
• Margin operasional turun menjadi 40% dari 43% tahun lalu karena biaya terkait AI tumbuh lebih cepat daripada penjualan.
• Meta menaikkan panduan belanja modal 2025 menjadi $71 miliar dan memperingatkan bahwa pengeluaran 2026 akan jauh lebih besar.
• Arus kas bebas menurun 35% meskipun arus kas operasional naik 21%, karena investasi infrastruktur AI menguras sumber daya.
• BofA Securities menurunkan target harga Meta dari $900 menjadi $810 sambil mempertahankan peringkat Beli, mengutip pertumbuhan pendapatan yang terbatas dan tekanan arus kas bebas pada 2026.

Meta Platforms melaporkan pendapatan kuartal ketiga yang menyebabkan saham turun hingga 8% dalam perdagangan setelah jam kerja. Perusahaan mencatat pendapatan sebesar $51,2 miliar untuk kuartal tersebut, melampaui ekspektasi Wall Street sebesar $49,5 miliar. Pendapatan tumbuh 26% dibandingkan tahun lalu.

Meta Platforms, Inc., META

Namun, laba per saham hanya mencapai $1,05. Ini jauh di bawah estimasi konsensus sebesar $6,72. Biaya satu kali yang besar selama kuartal tersebut menyebabkan kekurangan ini.

Margin operasional perusahaan menunjukkan tren yang mengkhawatirkan. Turun menjadi 40% pada kuartal ketiga, turun dari 43% pada periode yang sama tahun lalu. Penurunan ini mencerminkan struktur biaya Meta yang semakin cepat melebihi pertumbuhan pendapatannya.

Biaya penelitian dan pengembangan melonjak 28% dari tahun lalu. Kenaikan ini berasal dari dorongan perekrutan agresif di divisi penelitian kecerdasan buatan Meta. Meta menaikkan panduan biaya 2025 karena biaya-biaya ini terus meningkat.

Pertumbuhan Belanja Modal Dipercepat

Meta meningkatkan perkiraan belanja modal untuk 2025 menjadi sekitar $71 miliar. Ini menandai revisi kenaikan ketiga tahun ini, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar $69 miliar. Perusahaan juga mengeluarkan peringatan bagi investor yang melihat ke depan.

Manajemen menyatakan ekspektasi mereka saat ini bahwa pertumbuhan dolar belanja modal akan jauh lebih besar pada 2026 dibandingkan 2025. Ini menandakan tidak ada perlambatan dalam pengeluaran infrastruktur AI.

Neraca perusahaan mencerminkan investasi besar ini. Pada kuartal kedua, Meta memiliki lebih banyak utang, pajak, dan kewajiban sewa daripada kas dan investasi jangka pendek untuk pertama kalinya. Kesenjangan ini semakin melebar pada kuartal ketiga.

Arus kas bebas menurun 35% meskipun arus kas operasional naik 21%. Perbedaan ini berasal dari belanja modal yang sangat besar yang dikurangkan. Minggu lalu, Meta mengatur kesepakatan pembiayaan senilai $27 miliar untuk pusat data Hyperion dengan Blue Owl Capital. Struktur usaha patungan ini menjaga utang terkait tetap di luar neraca Meta.

Kepemimpinan Merestrukturisasi Penelitian AI

CEO Mark Zuckerberg bertujuan untuk membawa kemampuan AI kepada 3,5 miliar pengguna harian rata-rata Meta di seluruh keluarga aplikasinya. Perusahaan ingin meningkatkan pengalaman pengguna melalui produk seperti chatbot Meta AI. Perusahaan juga berharap dapat meningkatkan efektivitas penargetan iklan.

Jalur pengembangan telah menghadapi tantangan. Model bahasa Llama 4 Meta yang diluncurkan pada April mendapat ulasan buruk. Ini mendorong Zuckerberg untuk merestrukturisasi tim AI-nya.

Pada Juni, dia mulai menawarkan paket kompensasi multi-tahun yang besar kepada peneliti AI terkemuka. Beberapa dilaporkan mencapai sembilan digit. Upaya ini berpusat pada akuisisi 49% startup Scale AI dengan valuasi $29 miliar. Tujuan utamanya adalah merekrut CEO-nya, Alexandr Wang, untuk menjalankan penelitian AI Meta.

Tidak seperti pembelanja AI besar lainnya, semua investasi pusat data Meta melayani kebutuhannya sendiri. Perusahaan tidak menyewakan layanan cloud seperti yang dilakukan Amazon Web Services, Microsoft Azure, atau Google Cloud Services.

BofA Securities menurunkan target harga Meta dari $900 menjadi $810. Perusahaan mempertahankan peringkat Beli pada saham tersebut. BofA mengutip prospek pertumbuhan laba per saham yang terbatas dan tekanan arus kas bebas year-over-year yang diperkirakan pada 2026.

Perusahaan percaya berita pengeluaran negatif sekarang sebagian besar sudah tercermin dalam harga saham. Ini menunjuk pada peluncuran produk mendatang sebagai katalis potensial. Ini termasuk model bahasa besar baru dan alat pembuatan konten yang diharapkan dapat mendorong keterlibatan dan pendapatan pada 2026.

Pada harga Meta setelah jam kerja sebesar $695, perusahaan diperdagangkan pada 10,5 kali perkiraan EBITDA 2027. Perusahaan juga diperdagangkan pada 19 kali perkiraan laba per saham bisnis inti 2027. Meta saat ini diperdagangkan pada $751,67 dengan kapitalisasi pasar yang mencerminkan kekhawatiran investor tentang biaya yang meningkat terhadap pengembalian AI di masa depan.

Postingan Meta Stock: Why Shares Dropped 8% After Earnings Beat pertama kali muncul di CoinCentral.