Saham Meta: Lonjakan Pengeluaran AI Menekan Margin Meskipun Pendapatan Melampaui Ekspektasi

TLDR

• Pendapatan Meta Q3 mencapai $51,2 miliar (naik 26%) tetapi EPS sebesar $1,05 jauh di bawah perkiraan $6,72 karena biaya satu kali.
• Margin operasional menyusut menjadi 40% dari 43% karena biaya AI meningkat lebih cepat daripada pertumbuhan pendapatan.
• Perusahaan menaikkan panduan belanja modal 2025 menjadi $71 miliar dan memperkirakan peningkatan pengeluaran yang lebih besar pada 2026.
• Arus kas bebas turun 35% sementara arus kas operasional naik 21%, menunjukkan tekanan dari investasi infrastruktur AI.
• BofA Securities menurunkan target harga Meta menjadi $810 dari $900, mengutip kekhawatiran pertumbuhan pendapatan dan arus kas.

Meta Platforms menghasilkan hasil kuartal ketiga yang beragam yang mendorong saham turun 8% dalam perdagangan setelah jam kerja. Raksasa media sosial melaporkan pendapatan sebesar $51,2 miliar, melampaui perkiraan Wall Street sebesar $49,5 miliar. Pendapatan tahun-ke-tahun naik 26%.

Meta Platforms, Inc., META

Laba per saham mencapai $1,05, di bawah perkiraan konsensus sebesar $6,72. Biaya satu kali yang besar menyebabkan kekurangan yang signifikan.

Margin operasional perusahaan turun menjadi 40% dari 43% pada periode tahun sebelumnya. Kompresi ini menandakan bahwa biaya tumbuh lebih cepat daripada penjualan. Biaya penelitian dan pengembangan melonjak 28% tahun-ke-tahun, didorong oleh perekrutan agresif di divisi penelitian AI Meta.

Rencana Pengeluaran Modal Meningkat

Meta meningkatkan prospek pengeluaran modal 2025 menjadi sekitar $71 miliar. Ini merupakan revisi kenaikan ketiga tahun ini dari perkiraan sebelumnya sebesar $69 miliar.

Manajemen memperingatkan bahwa pertumbuhan dolar belanja modal 2026 akan jauh lebih besar daripada 2025. Pembangunan infrastruktur AI tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Arus kas bebas menurun 35% meskipun arus kas operasional meningkat 21%. Kesenjangan ini berasal dari pengurangan pengeluaran modal yang besar.

Neraca Meta kini mencerminkan investasi berat ini. Perusahaan menanggung lebih banyak utang, pajak, dan kewajiban sewa daripada kas dan investasi jangka pendek. Pergeseran ini dimulai pada Q2 dan semakin dalam pada Q3.

Minggu lalu, Meta menyusun kesepakatan pembiayaan senilai $27 miliar dengan Blue Owl Capital untuk pusat data Hyperion. Usaha patungan ini menjaga utang terkait tetap di luar pembukuan Meta.

Strategi AI Mendorong Perombakan Penelitian

CEO Mark Zuckerberg ingin memberikan fitur AI kepada 3,5 miliar pengguna aktif harian Meta. Perusahaan berencana meningkatkan pengalaman melalui alat seperti chatbot Meta AI sambil meningkatkan penargetan iklan.

Model bahasa Llama 4 Meta diluncurkan pada April dengan ulasan negatif. Ini mendorong restrukturisasi tim AI. Pada Juni, Zuckerberg mulai menawarkan paket kompensasi kepada peneliti AI top yang dilaporkan mencapai sembilan digit.

Mahkota dari dorongan perekrutan ini adalah mengakuisisi 49% startup Scale AI dengan valuasi $29 miliar. Tujuan utamanya adalah membawa CEO Alexandr Wang untuk memimpin upaya penelitian AI Meta.

Prospek Analis Disesuaikan Lebih Rendah

BofA Securities memotong target harga Meta dari $900 menjadi $810 sambil mempertahankan peringkat Beli. Perusahaan menunjuk pada pertumbuhan EPS yang terbatas dan tekanan arus kas bebas yang diperkirakan pada 2026.

BofA percaya sebagian besar berita pengeluaran negatif kini sudah tercermin dalam harga saham. Perusahaan melihat potensi katalis dalam peluncuran produk mendatang, termasuk model bahasa besar baru dan alat pembuatan konten.

Pada harga setelah jam kerja sebesar $695, Meta diperdagangkan pada 10,5 kali perkiraan EBITDA 2027 dan 19 kali perkiraan EPS bisnis inti 2027. Saham saat ini diperdagangkan pada $751,67 karena investor menimbang biaya AI yang meningkat terhadap pengembalian masa depan.

Postingan Saham Meta: Lonjakan Pengeluaran AI Menekan Margin Meskipun Pendapatan Melampaui Perkiraan pertama kali muncul di Blockonomi.