Ketika CEO membaca naskah: Apakah Brian Armstrong dari Coinbase memanipulasi pasar?

Brian Armstrong mengakhiri panggilan pendapatan kuartal ketiga Coinbase pada 30 Oktober, dengan kalimat yang langsung menyelesaikan kontrak pasar prediksi langsung di Polymarket dan Kalshi.

Kejadian tersebut memicu perdebatan tentang apakah CEO paling terlihat di industri ini baru saja mengejek tempat taruhan ceruk atau melewati batas yang seharusnya tidak didekati oleh eksekutif keuangan yang diregulasi.

Armstrong mengatakan pada detik-detik terakhir panggilan:

Pengakuan itu santai, hampir seperti tidak penting, tetapi mengubah sekitar $90.000 dalam taruhan di Kalshi dan Polymarket dari tidak pasti menjadi terselesaikan dalam waktu yang dibutuhkannya untuk menyelesaikan kalimat tersebut.

Reaksinya terbagi sesuai garis kesalahan yang dapat diprediksi. Pembuat pasar prediksi dan pedagang crypto-native menertawakannya sebagai troll yang tidak berbahaya.

Di sisi lain, seorang peserta pasar melihat sesuatu yang berbeda: CEO perusahaan keuangan yang diperdagangkan secara publik dan diregulasi secara terbuka memanipulasi pasar, bahkan yang kecil, dan memberikan amunisi kepada setiap skeptis yang berpendapat bahwa industri ini terlalu belum matang untuk uang institusional.

Seperti apa pasar tersebut

Kalshi, pasar kontrak yang ditunjuk dan diregulasi CFTC, mencantumkan kontrak acara berjudul "Apa yang akan dikatakan Coinbase selama panggilan pendapatan mereka berikutnya?" dengan hasil biner ya-atau-tidak untuk kata-kata tertentu.

Polymarket menjalankan serangkaian taruhan penyebutan serupa dengan aturan yang menyatakan bahwa ucapan apa pun oleh siapa pun selama panggilan akan menyelesaikan kontrak menjadi "ya."

Sekitar $84.000 dipertaruhkan di Kalshi, sementara jajak pendapat Polymarket berakhir dengan volume sekitar $4.000.

Kontrak diselesaikan segera setelah komentar penutup Armstrong, membayar pemegang yang telah bertaruh "ya" pada kata-kata yang dia ucapkan.

Pasar penyebutan membayar jika istilah tertentu muncul dalam jendela acara yang ditentukan, terlepas dari konteksnya.

Pengakuan Armstrong bahwa dia "melacak pasar prediksi" membuat eksplisit apa yang sudah valid secara struktural: subjek taruhan dapat dengan mudah memaksa penyelesaian dengan mengucapkan kata-kata tersebut.

Argumen manipulasi

Jeff Dorman, chief investment officer di Arca, tidak menganggapnya lucu. Dia menyatakan bahwa penggemar kripto perlu memeriksa kepala mereka jika mereka "berpikir itu lucu atau cerdas atau pintar bahwa CEO perusahaan terbesar di industri ini secara terbuka memanipulasi pasar."

Doman menambahkan:

Evgeny Gaevoy, CEO Wintermute, mempertanyakan apakah skala itu penting.

Dorman berpendapat bahwa jika Jamie Dimon bercanda tentang menyuap taruhan $10.000 pada Knicks selama panggilan pendapatan JPMorgan, masalahnya bukan jumlah dolarnya, tetapi lebih pada rasa malu CEO perusahaan keuangan yang diregulasi memperlakukan pasar sebagai mainan.

Gaevoy membantah bahwa orang-orang di keuangan yang diregulasi terlalu serius menanggapi ucapan, menunjuk Elon Musk sebagai perbandingan:

Dorman menutup pertukaran dengan membedakan perusahaan teknologi dan perusahaan keuangan:

Dia mengklaim bahwa dia akan mendengar tentang hal ini "tidak kurang dari 50 kali" dalam tahun depan dari investor institusional, menambahkan bahwa Coinbase menghambat percakapan dengan investor nyata dan bahkan tidak menyadarinya.

Pertanyaan hukum lebih sempit daripada pertanyaan reputasi.

Kata-kata Armstrong tidak menyiratkan standar manipulasi pasar sekuritas karena kontrak yang disebutkan bukan sekuritas, dan aturan kontrak acara CFTC tidak melarang subjek untuk mempengaruhi hasil biner yang sepele.

Akibatnya, tuduhan manipulasi menyangkut norma dan optik, bukan hukum.

Pandangan pembuat pasar prediksi

Analis pasar prediksi dan operator platform memperlakukan episode tersebut sebagai sesuatu yang tak terelakkan.

Aaron, yang membangun alat yang diakui Kalshi sebagai "kolaborator awal," bernama Kalshinomics, berkomentar:

Tyrael, COO Predict Shark, menggaungkan sentimen tersebut:

Perspektif desainer adalah bahwa pasar penyebutan adalah taruhan baru dengan taruhan rendah, bukan agregasi informasi serius, dan bahwa Armstrong membuat subteks menjadi teks.

Jika pasar memungkinkan subjek untuk mengontrol hasil hanya dengan mengucapkan sebuah kata, desain tersebut mengundang tepat hasil ini.

Komentar Armstrong bukanlah kecelakaan. Dia mengakui melacak pasar dan sengaja menyelesaikannya, yang berarti dia memahami mekanismenya dan memilih untuk memicunya.

Apakah itu kesenangan yang tidak berbahaya atau kesalahan reputasi sepenuhnya tergantung pada siapa yang mengevaluasinya. Bagi audiens crypto-native, aksi tersebut menghibur karena menyoroti absurditas bertaruh pada kata kunci mana yang akan digunakan CEO.

Bagi alokator institusional yang sudah skeptis tentang kematangan kripto, ini adalah titik data lain yang menunjukkan bahwa pemimpin industri tidak menganggap serius peran mereka.

Hampir $90.000 dalam taruhan tidak relevan untuk kedua interpretasi, karena masalahnya adalah apakah CEO perusahaan keuangan yang diregulasi harus secara publik menunjukkan bahwa dia dapat memanipulasi pasar, bahkan yang dirancang untuk dimanipulasi, dan apakah melakukan hal itu memajukan atau merusak legitimasi industri.

Postingan Ketika CEO membaca naskah: Apakah Brian Armstrong Coinbase memanipulasi pasar? pertama kali muncul di CryptoSlate.