Data inflasi AS menjadi gelap: Penutupan menghapus CPI Oktober, membuat Bitcoin menggantung

Selama berbulan-bulan, trader kripto telah mengatur leverage, pendanaan, dan likuiditas berdasarkan data inflasi bulanan AS.

Minggu ini, mereka yang berharap pemungutan suara terbaru untuk membuka kembali pemerintahan akan membawa data makro baru kecewa karena tidak menemukan apa pun. Biro Statistik Tenaga Kerja mengatakan pada Oktober bahwa

Laporan CPI terakhir yang lengkap, mencakup September, dirilis terlambat pada 24 Oktober, setelah penutupan pemerintah mengganggu operasi normal.

Tingkat indeks semua item mencapai 324,80, dengan inflasi headline dan inti keduanya pada 3,0% year-over-year. Trading Economics saat ini mencantumkan 10 Desember sebagai tanggal terjadwal berikutnya di kalender CPI.

Mengapa Data Oktober yang Hilang Penting bagi Pasar

Sekarang ada kesenjangan untuk Oktober yang mungkin tidak akan pernah terisi. Karena penutupan pemerintah mencakup seluruh periode pengumpulan data, staf lapangan tidak dapat mengumpulkan sampel harga yang menjadi dasar CPI. Itu mungkin akan dikumpulkan dan dimasukkan dalam pembaruan Desember, tetapi indikasinya adalah bahwa sekarang akan ada kesenjangan.

Sekretaris Pers Gedung Putih menyalahkan kesenjangan tersebut pada Demokrat, menegaskan,

Tanpa survei itu, BLS tidak dapat memposting pembaruan pada 13 November, tanggal standar ketika pasar seharusnya menerima pembacaan Oktober. Pejabat telah mengisyaratkan bahwa data Oktober mungkin tidak dapat direkonstruksi bahkan setelah operasi kembali normal, karena tidak ada data primer untuk dijadikan patokan.

Bagi pasar kripto, ketiadaan angka lebih penting daripada nilai hipotetis apa pun. Bitcoin dan Ethereum memasuki minggu ini diposisikan untuk peristiwa volatilitas yang tidak pernah terwujud. Meskipun volatilitas tetap terjadi.

Spot Bitcoin turun sekitar 6% selama sesi, bersama dengan lautan merah di seluruh pasar kripto. Likuiditas tetap tipis, dan open interest derivatif sedikit menurun, perilaku yang sejalan dengan pasar yang menunggu informasi makroekonomi yang tidak terwujud.

CPI yang hilang memutus rantai biasa yang menghubungkan data inflasi dengan pergerakan harga kripto.

Biasanya, data yang lebih lunak memicu ekspektasi untuk jalur Federal Reserve yang kurang ketat. Imbal hasil Treasury turun, dolar melemah, dan aset berisiko, termasuk Bitcoin, mendapat tawaran.

Data yang lebih panas melakukan hal sebaliknya, memperkuat ekspektasi untuk kebijakan yang lebih ketat dan menekan aset berdurasi panjang.

Tanpa data, meja suku bunga tidak memiliki input baru untuk imbal hasil riil atau inflasi breakeven. Prospek Fed beralih ke perdagangan berdasarkan pidato, swap inflasi berbasis pasar, dan indikator sekunder.

Kekosongan makro itu mendorong kripto lebih jauh ke perannya sebagai proksi untuk ekspektasi tentang kebijakan masa depan daripada sekadar perpanjangan beta tinggi dari ekuitas.

Tanpa CPI, meja lebih mengandalkan likuiditas, arus ETF, dan posisi opsi. Tingkat pendanaan pada pasangan futures utama terkompresi karena leverage direktional baru tetap di pinggir lapangan.

Semua ini mengalihkan perhatian ke 10 Desember, tanggal berikutnya di kalender CPI. Trading Economics mencantumkan hari itu sebagai "rilis berikutnya," meskipun kolom nilainya kosong, menekankan bahwa itu adalah placeholder daripada dataset yang dikonfirmasi.

Dampak Pasar dari Kesenjangan CPI Oktober yang Tidak Dapat Diisi

Pasar sekarang harus menetapkan harga tiga jalur luas untuk apa yang mungkin dibawa oleh tanggal tersebut.

Satu jalur adalah BLS mengelola rekonstruksi beberapa bentuk CPI Oktober menggunakan sampel parsial, imputasi, atau perkiraan berbasis model.

Jika itu terjadi, trader mungkin memperlakukan angka tersebut sebagai kualitas lebih rendah daripada data normal, karena survei yang mendasarinya tidak akan mengikuti metodologi standar. Reaksi di kripto bisa moderat.

Jika perubahan bulanan headline mendarat di 0,2% atau di bawahnya, konsisten dengan tren disinflasi yang terkendali, pola biasanya adalah pelemahan dolar, penurunan imbal hasil, dan lonjakan Bitcoin.

Ethereum kemungkinan akan berkinerja lebih baik selama satu hingga dua hari ke depan saat trader kembali terlibat dengan risiko beta yang lebih tinggi. Altcoin yang lebih kecil cenderung mengikuti, sering bergerak dalam kisaran 5-12% setelah likuiditas bergeser turun kurva risiko.

Jika angka yang direkonstruksi atau data November yang bersih jatuh di zona "lengket" sekitar 0,3-0,4% bulan-ke-bulan, pesan untuk kebijakan menjadi kurang jelas.

Imbal hasil mungkin bergerak dalam kisaran sempit, dan kripto bisa mengakhiri hari mendekati posisi awalnya. Bitcoin mungkin diperdagangkan datar, dengan altcoin berkinerja lebih buruk karena trader memangkas risiko marjinal.

Tingkat pendanaan dalam futures perpetual bisa meluncur ke wilayah sedikit negatif karena arus hedging jangka pendek mendominasi.

Jalur ketiga adalah data inflasi masuk panas pada 0,5% atau lebih. Hasil itu akan memperkuat ekspektasi bahwa Fed perlu menjaga kebijakan tetap ketat lebih lama, mendorong dolar lebih tinggi dan mendorong imbal hasil Treasury naik di seluruh kurva.

Dalam episode sebelumnya, kombinasi seperti itu telah dikaitkan dengan penurunan intraday 3-6% di Bitcoin, pergerakan lebih tajam di Ethereum, dan deleveraging luas di altcoin.

Volume likuidasi dalam pencucian seperti itu sering berjalan dua hingga empat kali di atas norma terbaru karena posisi yang terlalu leverage dipaksa keluar.

Bagaimana Kekosongan CPI Membentuk Kembali Perdagangan Makro Jangka Pendek

Skenario yang lebih tidak biasa adalah bahwa 10 Desember tiba tanpa CPI Oktober sama sekali karena BLS memutuskan bahwa survei yang hilang tidak dapat direkonstruksi secara kredibel atau terjadi penundaan tambahan dalam pipeline.

Dalam dunia itu, pembacaan bersih berikutnya akan mencerminkan kondisi November, dan kesenjangan antara titik data inflasi keras akan membentang hingga hampir dua bulan.

Treasury akan perlu lebih banyak bergantung pada pasar breakeven dan swap inflasi untuk menjangkar ekspektasi. 'Premium jangka waktu di seluruh kurva' dapat menanamkan buffer risiko yang lebih besar untuk ketidakpastian seputar dinamika harga sebenarnya.

Trading Economics saat ini memperkirakan tekanan inflasi akan berlanjut hingga tahun depan, dengan CPI naik bulan-ke-bulan.

Untuk aset digital, dunia dengan data inflasi yang tidak dapat diandalkan atau tidak teratur memperkenalkan jenis rezim makro baru.

Kripto menjadi lebih seperti kelas aset "makro-dihaluskan", diperdagangkan pada kekuatan yang bergerak lebih lambat seperti arus ETF, permintaan struktural dari alokator long-only, keputusan neraca perusahaan, dan pipa likuiditas dolar.

Volatilitas jangka pendek yang didorong oleh data terjadwal akan turun, digantikan oleh episode ketidakpastian yang lebih lama yang dipertegas oleh komunikasi kebijakan dan peristiwa kripto idiosinkratik.

Rezim itu kemungkinan akan memperkuat status Bitcoin sebagai tolok ukur sektor. Ketika ketidakpastian makroekonomi tinggi tetapi data langka, trader memiliki selera lebih rendah untuk token yang lebih jauh di spektrum risiko.

Modal cenderung terkonsolidasi ke dalam aset dengan likuiditas yang lebih dalam, narasi yang lebih jelas, dan pasar derivatif yang lebih berkembang. Altcoin yang bergantung pada leverage tinggi atau momentum spekulatif untuk dukungan harga mungkin menemukan kondisi ini langka sampai rilis makroekonomi reguler dilanjutkan.

Kesenjangan CPI juga meningkatkan pentingnya sumber data alternatif dan model nowcasting yang mencoba menyimpulkan inflasi dari input frekuensi tinggi seperti pengeluaran kartu, tarif pengiriman, atau harga online.

Meja makro tradisional sudah melacak indikator tersebut, tetapi tanpa checkpoint BLS bulanan, mereka membawa bobot lebih besar.

Trader kripto mungkin harus memasukkan alat tersebut secara lebih sistematis jika pipeline inflasi formal tetap tidak stabil.

Untuk saat ini, cerita CPI bukan tentang kejutan naik atau turun tetapi tentang baris kosong dalam kalender makro.

Pembacaan terakhir yang dikonfirmasi menunjukkan tingkat indeks 324,80 untuk September dengan inflasi 3,0% pada ukuran headline dan inti.

Entri berikutnya adalah kolom kosong pada 10 Desember yang mungkin atau mungkin tidak berisi data Oktober yang hilang. Pasar kripto berdagang di sekitar ketiadaan ini, menunggu untuk melihat apakah pengukur inflasi yang paling banyak diawasi dunia muncul kembali atau apakah kekosongan makro bertahan.

Artikel US inflation data goes dark: Shutdown wipes out October CPI, leaving Bitcoin hanging pertama kali muncul di CryptoSlate.