Untuk pertama kalinya dalam sejarah perusahaan, nilai pasar Strategy telah jatuh di bawah nilai aset bersih kepemilikan Bitcoin-nya.
Pembalikan ini berarti bahwa total nilai Bitcoin yang dimilikinya sekarang kurang dari total utang yang diambil perusahaan untuk memperolehnya. Analis khawatir bahwa jika kondisi bearish berlanjut, Strategy bisa masuk ke dalam spiral kematian.
Disponsori
Disponsori
Beban Utang Berubah Menjadi Kewajiban
Penurunan tajam Bitcoin hari ini terkait erat dengan tekanan yang meningkat pada Strategy (sebelumnya MicroStrategy), pemegang korporasi terbesar aset tersebut.
Sentimen pasar berubah secara tiba-tiba setelah Bitcoin turun di bawah ambang $100.000, diperdagangkan sekitar $95.562 pada saat penulisan. Penurunan ini mengintensifkan kekhawatiran tentang posisi leverage Strategy, menambah tekanan pada lingkungan pasar yang sudah rapuh.
Guncangan ini juga memunculkan kembali pertanyaan tentang kelayakan jangka panjang model alokasinya, yang sangat bergantung pada leverage agresif. Ketua Michael Saylor menggunakan miliaran modal pinjaman untuk memperluas kepemilikan Bitcoin perusahaan, memperbesar baik keuntungan maupun risiko.
Ketika Bitcoin naik, leverage itu memperbesar keuntungan. Tetapi ketika turun, beban utang perusahaan menjadi titik kerentanan.
Strategi ini telah menimbulkan kekhawatiran baru di kalangan trader bahwa Strategy bisa tergelincir ke dalam apa yang beberapa orang sebut sebagai "spiral kematian." Harga BTC yang turun terus mengikis nilai jaminan perusahaan.
Disponsori
Disponsori
Dalam skenario tersebut, perusahaan mungkin terpaksa menjual sebagian kepemilikannya untuk memenuhi kewajibannya. Bahkan jika skenario seperti itu tidak pernah terwujud, kemungkinan itu saja sudah cukup bagi peserta pasar untuk mengubah posisi.
Saylor Menanggapi Spekulasi Penjualan
Di luar risiko leverage struktural Strategy, peserta pasar juga khawatir tentang dampak yang akan dialami pasar jika Saylor melepaskan sebagian kepemilikannya.
Strategy saat ini memiliki 641.692 BTC, atau sekitar 3% dari total pasokan yang beredar. Jika perusahaan terpaksa melikuidasi sebagian besar simpanan itu, peningkatan pasokan yang dihasilkan dapat berdampak signifikan pada pasar.
Kekhawatiran yang berkembang mendorong Saylor untuk menanggapi spekulasi tentang kemungkinan penjualan Bitcoin. Dalam wawancara dengan CNBC, pendiri Strategy menegaskan kembali keyakinan jangka panjangnya pada Bitcoin dan membantah rumor penjualan.
Terlepas dari kepercayaan dirinya, perkembangan hari ini tak terelakkan menimbulkan kekhawatiran tentang kerentanan struktural dalam strategi akumulasi Strategy.
Sumber: https://beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-value-drops-debt-rises/
