Pasar Bitcoin stabil saat tekanan makro dan regulasi membentuk kembali siklus

Pasar bitcoin sedang mengalami pendinginan tajam, namun data on-chain dan sinyal makro menunjukkan pergeseran dari kepanikan ke konsolidasi daripada kehancuran total.

Apakah penurunan pasar bitcoin saat ini menandakan pembentukan dasar?

Bitcoin kini telah mencatat penurunan terbesar ketiga dari siklus saat ini, turun 25 persen dari level tertinggi sepanjang masa untuk diperdagangkan di bawah $94.000. Momentum pada kerangka waktu yang lebih rendah masih menunjukkan arah menurun. Namun, kecepatan penjualan dan besarnya kerugian yang terealisasi mulai stabil, menunjukkan bahwa fase ini mungkin lebih tentang pencernaan daripada kapitulasi paksa.

Harga sekarang diperdagangkan jauh di bawah basis biaya pemegang jangka pendek (STH) di $111.900, serta pita deviasi standar 61 di dekat $97.500. Sampai area kunci ini direbut kembali, risiko penurunan tetap ada. Meskipun demikian, beberapa sinyal kelelahan on-chain mulai muncul, menunjukkan tekanan penjualan dari pembeli baru mulai berkurang bahkan ketika harga melayang di dekat level terendah lokal.

Rasio Keuntungan-Kerugian Terealisasi STH telah turun di bawah 0,20, menyiratkan lebih dari 80 persen koin yang bergerak on-chain dijual dengan kerugian. Secara historis, zona ini selaras dengan titik terendah lokal, ketika penjual marjinal sebagian besar tersingkir. Selain itu, pasokan STH dalam keuntungan telah anjlok menjadi hanya 7,6 persen, level yang terakhir terlihat di dekat palung siklus sebelumnya, menggarisbawahi betapa sedikitnya pendatang baru yang tetap dalam posisi menguntungkan.

Meskipun konfirmasi lebih lanjut masih diperlukan melalui permintaan spot yang diperbarui dan posisi derivatif, kombinasi profitabilitas STH yang tertekan dan arus terealisasi yang sangat negatif sering mendahului pembangunan dasar. Fase ini cenderung lebih banyak terjadi dalam hal waktu daripada harga. Akibatnya, pasar bisa mengarah ke pola stabilisasi yang lebih lambat menuju akhir Q4 daripada penurunan tajam lainnya.

Bagaimana latar belakang ekonomi makro berkembang menjelang akhir 2025?

Amerika Serikat memasuki akhir 2025 dengan latar belakang makroekonomi yang jelas lebih lunak. Penutupan pemerintah selama 43 hari telah berakhir, tetapi meninggalkan bekas ekonomi material, termasuk perkiraan kerugian PDB permanen sebesar $7-$14 miliar. Selain itu, pekerja yang dirumahkan mengalami tekanan likuiditas akut, dan investor kini menghadapi kekhawatiran baru tentang konfrontasi fiskal menjelang tenggat pendanaan lain pada Januari.

Pasar keuangan awalnya mengabaikan gangguan tersebut. Namun, sentimen memburuk dengan cepat setelah penutupan berakhir, karena kerusakan jangka panjang menjadi lebih jelas. S&P 500 sejak itu mundur sementara investor menilai kembali risiko fiskal, keberlanjutan pengeluaran defisit, dan kemungkinan bahwa Federal Reserve memilih jeda yang lebih hati-hati daripada beralih cepat ke pemotongan suku bunga.

Pada saat yang sama, sentimen bisnis domestik sedang mendingin. Indeks Optimisme Bisnis Kecil NFIB menurun pada Oktober, mencerminkan penjualan yang lebih lemah, margin keuntungan yang lebih ketat, dan kekurangan tenaga kerja yang persisten. Selain itu, kemerosotan ini sejalan dengan melemahnya permintaan eksternal. Indeks Pesanan Ekspor Baru PMI Global turun menjadi 48,5, kontraksi tercepat dalam hampir dua tahun, dengan sektor manufaktur dan jasa menunjukkan penurunan yang luas.

Dinamika inflasi menambahkan lapisan tekanan lain. Dengan rilis CPI resmi tertunda selama penutupan, investor beralih ke pengukuran alternatif. Ekspektasi inflasi Fed New York berada di sekitar 3,2 persen, sementara breakeven berbasis pasar melayang di dekat 2,2 persen. Bersama dengan pengeluaran fiskal yang berat, pembacaan ini menunjukkan Fed mungkin mempertahankan suku bunga kebijakan lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, sikap yang membuat suku bunga hipotek di atas 6 persen dan meninggalkan rumah tangga dengan bantuan terbatas.

Apa yang diubah cetak biru regulasi kripto AS baru untuk aset digital?

Kebijakan aset digital AS mengambil langkah signifikan minggu ini ketika rancangan undang-undang Senat bipartisan mengusulkan pengalihan pengawasan utama mata uang kripto dari SEC ke CFTC. Teks tersebut akan mengklasifikasikan sebagian besar token sebagai komoditas digital dan mengharuskan bursa dan kustodian untuk mendaftar di bawah kerangka kerja bergaya komoditas. Namun, proposal tersebut masih menyisakan pertanyaan besar seputar perlakuan DeFi, aturan AML, dan koordinasi antar lembaga.

Rancangan ini muncul setelah bertahun-tahun ketegangan mengenai perimeter regulasi yang tepat untuk aset kripto. Jika diterapkan, ini bisa memberikan kejelasan lebih bagi platform perdagangan dan peserta institusional yang telah mencari rezim struktur pasar khusus. Untuk rincian mekanisme dan jalur politik RUU tersebut, lihat ikhtisar dari liputan Bloomberg tentang proposal Senat, yang menyoroti bagaimana pendanaan dan pengawasan mungkin beralih ke CFTC.

Bagaimana Web3 mendorong lebih dalam ke olahraga dan hiburan?

Kripto terus berkembang ke hiburan mainstream ketika TKO Group Holdings, perusahaan induk UFC, mengumumkan kemitraan multi-tahun dengan Polymarket. Mulai tahun 2026, data pasar prediksi real-time akan diintegrasikan langsung ke dalam siaran pertarungan langsung, mencerminkan ekspektasi penggemar ronde demi ronde dan menambahkan lapisan baru keterlibatan interaktif.

Perjanjian ini memposisikan UFC dan Zuffa Boxing sebagai penggerak awal dalam menanamkan alat prediksi ke dalam pengalaman olahraga langsung. Menurut pengumuman resmi di halaman kemitraan UFC, Polymarket akan menggerakkan metrik layar baru yang memvisualisasikan sentimen penggemar global. Evolusi ini menunjukkan tren yang lebih luas di mana infrastruktur prediksi Web3 dan insentif tokenisasi bertemu dengan penyiaran olahraga tradisional.

Mengapa pilot bitcoin bank sentral Ceko penting?

Sementara itu di Eropa, Bank Nasional Ceko meluncurkan portofolio pilot senilai $1 juta yang mencakup Bitcoin, stablecoin, dan deposit tokenisasi. Ini menandai eksposur langsung pertamanya ke aset digital. Secara resmi dibingkai sebagai eksperimen teknis, inisiatif ini menggarisbawahi meningkatnya minat bank sentral dalam memahami bagaimana instrumen berbasis blockchain mungkin membentuk infrastruktur keuangan masa depan.

Pilot ini berukuran sederhana dibandingkan dengan neraca CNB yang lebih luas. Namun, ini penting secara simbolis karena menempatkan otoritas moneter Eropa terkemuka dalam kontak langsung dengan instrumen kripto aktif. Untuk konteks tambahan tentang struktur dan tujuan portofolio ini, lihat liputan CoinDesk tentang eksperimen aset digital CNB, yang merinci komposisi dan parameter risiko.

Bagi ekosistem yang lebih luas, langkah ini mencerminkan pengakuan yang berkembang bahwa deposit tokenisasi, stablecoin, dan aset non-sovereign dapat hidup berdampingan dalam arsitektur keuangan yang diatur. Selain itu, ini menunjukkan bahwa alat kebijakan moneter dan sistem pembayaran masa depan mungkin semakin dirancang dengan interoperabilitas di seluruh buku besar tradisional dan terdistribusi.

Apa arti pertemuan ini bagi pasar bitcoin menjelang akhir Q4?

Secara bersama-sama, sinyal kapitulasi on-chain, kondisi makro yang lebih lunak, regulasi AS yang berkembang, dan aktivitas bank sentral eksperimental menggambarkan gambaran bernuansa untuk mata uang kripto unggulan. Dalam jangka pendek, harga tetap di bawah level biaya STH kritis, dan volatilitas bisa berlanjut. Namun, latar belakang data menunjukkan ke arah lingkungan di mana akumulasi dan pembangunan dasar berbasis waktu menjadi lebih mungkin daripada kapitulasi yang dalam dan berkepanjangan.

Menjelang akhir Q4, investor mengawasi arus masuk permintaan yang diperbarui, panduan kebijakan moneter yang lebih jelas, dan visibilitas regulasi lebih lanjut. Jika katalis ini terwujud bersama dengan metrik kerugian terealisasi yang stabil, fase saat ini bisa diingat sebagai jendela konsolidasi dalam siklus yang lebih luas, daripada kehancuran terminal bagi pasar bitcoin.