Analis Mengatakan Penghapusan $1,1T Menandakan Era Baru untuk Pasar Kripto

Kaskade likuidasi selama 41 hari menghapus $1,1 triliun dari pasar kripto, menandai salah satu kontraksi struktural paling parah dalam sejarahnya, menurut analisis oleh Shanaka Anslem Perera.

Pengamat industri ini membingkai penghapusan tersebut sebagai akhir dari era leverage tinggi dan awal dari lingkungan perdagangan yang lebih didorong oleh institusi untuk kelas aset ini.

Mekanisme Reset Pasar

Penelitian Perera menunjukkan bahwa antara 6 Oktober dan 17 November, tempat aset digital kehilangan sekitar $27 miliar dalam nilai per hari, dengan pakar tersebut menggambarkan episode ini sebagai "reset struktural" daripada koreksi siklus normal.

Pada waktu itu, Bitcoin turun dari rekor tertinggi di atas $126.000 ke level terendah sekitar $93.000, penurunan sekitar 25%, yang menurut analis, secara resmi mendorong cryptocurrency nomor satu ke dalam fase penurunan yang menentukan.

Data derivatif menunjukkan betapa tereksposnya ruang kripto. Open interest dalam futures perpetual BTC telah naik di atas $40 miliar pada awal Oktober, dengan tingkat pendanaan menandakan posisi long yang ekstrem. Tetapi ketika tekanan makro melanda, termasuk pengetatan likuiditas dolar, penutupan pemerintah A.S. selama 43 hari, dan gesekan perdagangan, posisi long dengan leverage tinggi mulai terurai.

Peristiwa likuidasi pada 10 Oktober saja mengakibatkan kerugian sekitar $19,2 miliar, menandai penutupan paksa terbesar dalam sejarah kripto.

Tekanan berlanjut hingga pertengahan November, dengan BTC turun ke sedikit di atas $93.000 pada 16 November setelah diperdagangkan mendekati $106.500 di awal minggu. Penurunan terjadi bahkan ketika Menteri Keuangan A.S. Scott Bessent mengisyaratkan kesepakatan perdagangan A.S.-China dapat ditandatangani sebelum Thanksgiving.

Rasa sakit dirasakan di seluruh pasar. Ethereum (ETH) saat ini dihargai mendekati $3.200 setelah penurunan lebih dari 12% dalam tujuh hari terakhir, sementara mata uang utama seperti XRP, BNB, dan Solana (SOL) telah turun antara 8% dan 17% selama periode yang sama, menurut data CoinGecko.

Menurut Perera, akar penyebabnya adalah arena perdagangan yang jenuh dengan leverage. Dia menjelaskan bahwa dengan trader yang menggunakan rasio leverage 50x atau bahkan 100x, pergerakan harga yang merugikan hanya 1-2% sudah cukup untuk memicu likuidasi otomatis.

Dari Siklus Halving ke Pengukur Likuiditas Makro

Bagi banyak analis, cerita yang lebih besar adalah apa yang dikatakan episode ini tentang bagaimana kripto sekarang bekerja. Dalam laporannya, Perera menggemakan analisis sebelumnya dari K33 Research, berpendapat bahwa ritme halving empat tahun Bitcoin yang terkenal telah "tidak valid lagi" oleh munculnya ETF spot dan pendalaman strategi institusional, dari perdagangan basis hingga kepemilikan treasury. Alih-alih bergantung pada fluktuasi yang didorong ritel, BTC sekarang bereaksi lebih langsung terhadap likuiditas dolar, ekspektasi suku bunga, dan volatilitas ekuitas.

Pendapatnya dicerminkan oleh The Kobeissi Letter, yang juga menggambarkan kejadian di kripto sebagai "pergerakan struktural," menunjuk ke rezim baru di mana leverage dan likuidasi mendikte perilaku. Namun, akun komentar keuangan tersebut mengingatkan pengikutnya bahwa level tertinggi baru pada akhirnya telah mengikuti setiap penurunan 25%+ dalam sejarah kripto.

Sementara itu, data on-chain dan sentimen mengisyaratkan bahwa pasar mungkin bergerak dari penjualan paksa ke akumulasi yang tenang. Indeks Fear and Greed turun menjadi 10 selama akhir pekan lalu, pembacaan terendahnya sejak Februari, sementara pasokan stablecoin telah bertambah hampir $20 miliar tahun ini, bubuk kering yang sering masuk ke ruang setelah koreksi tajam.

Postingan Analis Mengatakan Penghapusan $1,1T Menandai Era Baru untuk Pasar Kripto pertama kali muncul di CryptoPotato.