Cengkeraman Beruang: Mengapa Bitcoin Runtuh Di Bawah $90.000 dan Apa Kata Para Ahli

Pada malam 17-18 November 2025, pasar aset digital menghadapi penurunan besar lainnya. Bitcoin sempat jatuh di bawah level $90.000, Ethereum turun di bawah $3.000, dan likuidasi harian melebihi $1 miliar.

Di tengah keruntuhan, indeks ketakutan dan keserakahan bergeser ke zona "ketakutan ekstrem", dan kejatuhan itu sendiri mempengaruhi sebagian besar aset digital. Semua ini adalah bagian dari tren penurunan berkepanjangan yang menyebabkan industri cryptocurrency kehilangan ratusan miliar dolar dalam kapitalisasi.

Tim Incrypted menganalisis situasi dan mengumpulkan pendapat ahli mengenai keadaan pasar.

Menurut TradingView, bitcoin jatuh di bawah level $90.000 untuk pertama kalinya dalam tujuh bulan. Level serupa terlihat pada April 2025, ketika pasar mengalami koreksi signifikan di bawah pengaruh kebijakan tarif baru AS.

Analis mencatat bahwa penurunan ini bertepatan dengan memburuknya latar belakang makroekonomi. Probabilitas pelonggaran kebijakan Desember oleh Federal Reserve (Fed) turun menjadi sekitar 50%. Hal ini, pada gilirannya, telah memperkuat permintaan obligasi pemerintah dan emas, mengurangi arus masuk modal ke aset digital berisiko tinggi, menurut para ahli Bloomberg.

Tekanan tambahan diciptakan oleh arus keluar dari sektor bitcoin-ETF. Selama tiga minggu, arus modal bersih telah negatif dan biaya masuk rata-rata untuk investor sekitar $89.600, menurut analis.

Jatuh di bawah level tersebut telah membuat sebagian besar investor sementara berada dalam posisi negatif. Pada saat yang sama, mayoritas pemegang dana adalah jangka panjang, dan ini mengurangi kemungkinan keluar cepat dari posisi, menurut Bloomberg.

Menurut analis CryptoQuant, pelanggaran level $90.000 adalah sinyal psikologis penting, mencerminkan kerapuhan pasar dalam kondisi likuiditas rendah.

Mereka memperingatkan bahwa bitcoin berisiko menghadapi koreksi lebih lanjut hingga $87.500. Pelanggaran level ini dapat menyebabkan penurunan yang lebih besar dan membuka jalan ke level di bawah $80.000.

Dalam kasus Ethereum, penurunan juga signifikan dalam persentase. Pada grafik mingguan, melebihi 14%, sementara pada grafik bulanan, penurunan mencapai 21,2%, menurut TradingView.

Kapitalisasi gabungan seluruh pasar cryptocurrency telah menyusut lebih dari satu triliun dolar dalam empat puluh hari.

Indeks Ketakutan dan Keserakahan turun menjadi 11 poin, menunjukkan permintaan yang sangat lemah dari pembeli dan sentimen bearish. Meskipun demikian, terlepas dari pemulihan jangka pendek di atas level kunci, kesehatan industri secara keseluruhan tetap tertekan.

Banyak analis setuju bahwa penurunan berkepanjangan bukan karena memburuknya sifat fundamental aset digital, tetapi lebih karena kombinasi likuiditas dan mekanisme pasar.

Tinjauan oleh tim Kobeissi Letter memperkirakan bahwa pasar kehilangan sekitar $27 miliar dalam kapitalisasi pasar setiap hari selama 41 hari. Pada saat yang sama, tidak ada peristiwa negatif signifikan yang dapat menjelaskan dinamika seperti itu, menurut analis.

Para penulis percaya bahwa pasar telah memasuki fase penurunan struktural. Hal ini diduga disebabkan oleh kombinasi arus keluar institusional dan posisi leverage tinggi di antara para trader.

Menurut para ahli, gelombang awal penurunan terkait dengan likuidasi posisi sebesar $19 miliar, yang mengejar industri pada 10 Oktober 2025. Pada saat itu, penggunaan leverage secara masif menyebabkan bahkan fluktuasi harga kecil menyebabkan kaskade likuidasi, meningkatkan volatilitas.

Dalam beberapa minggu terakhir, beberapa kasus telah tercatat ketika volume harian penutupan paksa melebihi satu miliar dolar, para ahli menunjukkan. Ini disertai dengan lonjakan tajam ketidakpastian dan penurunan indeks ketakutan dan keserakahan.

Analis Kobeissi juga mencatat perbedaan dalam dinamika emas dan bitcoin setelah likuidasi Oktober. Kedua aset telah sangat berkorelasi sepanjang tahun, tetapi setelah 10 Oktober, emas naik lebih dari 25 poin persentase relatif terhadap cryptocurrency sebelumnya.

Para peneliti melihat perbedaan ini sebagai tanda tambahan dari sifat mekanis koreksi saat ini.

CEO CryptoQuant Kee Young Ju mengutip analisis serupa. Menurutnya, ukuran pesanan rata-rata di pasar futures telah menyusut, menunjukkan kepergian pemain besar dan dominasi trader ritel.

Ahli tersebut mencatat bahwa semuanya menunjukkan akhir periode ketika peserta besar menggunakan bitcoin sebagai jaminan untuk posisi long terbuka. Pada saat yang sama, leverage di pasar tetap tinggi dan premium di bursa spot besar telah mencapai level terendah dalam sembilan bulan.

Seperti yang dinyatakan Ju, "indeks P&L beralih ke sisi jual pada 8 November." Dia menyarankan bahwa jika pola siklikal berlanjut, dasar pasar mungkin sekitar level $56.000.

Beberapa ahli melihat penurunan sebagai momen yang berpotensi menguntungkan bagi investor jangka panjang. Secara khusus, CIO Bitwise Investments Matt Hougan mengatakan bahwa situasi saat ini mewakili "kesempatan sekali seumur hidup" dan "hadiah bagi investor jangka panjang."

Pendiri Fundstrat Tom Lee mengatakan dia melihat tanda-tanda "kelelahan" dan mengakui bahwa titik rendah lokal akan terbentuk dalam beberapa hari mendatang.

Dengan latar belakang koreksi skala besar, para ahli dan perwakilan industri memberikan penilaian berbeda tentang apa yang terjadi. Namun, sebagian besar setuju bahwa penurunan disebabkan oleh kombinasi faktor pasar dan eksternal, dan dinamika lebih lanjut akan bergantung pada likuiditas dan keputusan politik.

Co-founder BitMEX Arthur Hayes mengatakan bahwa jatuhnya bitcoin disebabkan oleh pengurangan likuiditas dolar. Pelemahan arus modal dari transaksi arbitrase dan produk terstruktur terkait juga berperan, katanya.

Dia mencatat bahwa aset tersebut bisa mengalami penurunan jangka pendek ke kisaran $80.000 hingga $85.000. Menurut Hayes, dengan likuiditas dipulihkan dan indeks saham dikoreksi, bitcoin mampu kembali ke level $200.000 hingga $250.000 menjelang akhir tahun.

CEO Binance Richard Teng mencatat bahwa "emosi itu mahal di pasar cryptocurrency." Menurut pengusaha tersebut, volatilitas adalah bagian alami dari perkembangan pasar, dan strategi terbaik dalam menghadapi ketidakpastian adalah tetap berpegang pada rencana, bersabar, dan meneliti informasi sendiri.

Co-founder Strategy dan maximalist bitcoin Michael Saylor juga berkomentar tentang apa yang sedang terjadi.

Dia melengkapi pernyataan ini dengan informasi bahwa Strategy akan melanjutkan pembelian bitcoin secara teratur. Pada Senin, 17 November, Saylor melaporkan bahwa perusahaan tersebut memperoleh 8.178 BTC senilai $835,6 juta.

Co-founder bursa Gemini Cameron Winklevoss juga mengungkapkan sikapnya tentang apa yang terjadi. Dia menyatakan bahwa ini adalah "terakhir kalinya Anda akan dapat membeli bitcoin di bawah $90.000."

Pendapatnya mencerminkan pandangan sebagian peserta industri yang melihat level saat ini sebagai titik masuk sebelum fase pasar berikutnya.

Khusus untuk Incrypted, situasi dengan pergerakan harga aset kripto dikomentari oleh Igor Stadnyk, kepala divisi AI True Trading. Dia mencatat bahwa koreksi ini diharapkan, karena pasar berada dalam keadaan terlalu panas.

Menurutnya, dampak kumulatif faktor — dari pengurangan likuiditas hingga perubahan dalam kebijakan moneter global — menciptakan kondisi untuk pullback. Dia menekankan bahwa pertumbuhan dalam beberapa bulan terakhir telah didorong oleh arus masuk modal eksternal dan ekspansi pasar terbuka, di mana mekanisme manajemen risiko sering tidak ada.

Tekanan tambahan, menurut Stadnyk, berasal dari penutupan pemerintah AS dan perubahan kebijakan Bank of Japan, yang membatasi akses ke likuiditas murah.

Mengenai spekulasi tentang musim alt dan ekspektasi oleh sebagian komunitas tentang kemungkinan pertumbuhan "aset junior" di masa depan, Stadnyk menekankan bahwa pemahaman tradisional tentang istilah ini telah kehilangan relevansinya.

Menurut kepala divisi AI True Trading, musim alt spekulatif massal dalam bentuk sebelumnya hampir tidak layak diharapkan. Namun, pertumbuhan selektif aset berkualitas tinggi adalah mungkin. Ini akan terjadi tidak dalam gelombang, tetapi titik demi titik, tergantung pada permintaan eksternal dan munculnya driver produk baru, ringkas Stadnyk.

Mark Letsyuk, co-founder Solana Hub resmi di Ukraina Kumeka Team, juga berbagi pemikirannya mengenai masalah pasar kripto dengan Incrypted.

Berbicara tentang kemungkinan dasar pasar, dia menekankan ketidaksukaannya untuk "menebak." Namun, Letsyuk mengakui bahwa dalam tiga atau empat minggu kita akan "lebih tinggi dari sekarang". Apakah pasar saat ini berada di dasar atau tidak, menurutnya, sulit diprediksi.

Dia memberikan perhatian khusus pada keberlanjutan Solana, menyentuh baik blockchain itu sendiri maupun asetnya.

Dengan demikian, kedua penilaian yang diberikan untuk Incrypted bertemu pada beberapa poin kunci:

• koreksi dipandang sebagai hal yang wajar untuk keadaan pasar saat ini;
• stabilitas aset yang mendasarinya bergantung pada faktor eksternal dan likuiditas;
• sikap terhadap altcoin "junior" jauh lebih terkendali daripada terhadap bitcoin, Ethereum dan Solana.

Hasilnya, kita sampai pada fakta bahwa penurunan kuotasi, yang mencakup pasar aset digital, terbentuk pada persimpangan beberapa faktor sekaligus.

Analis menunjuk pada sifat struktural penurunan, yang diperkuat oleh volume likuidasi tinggi, arus masuk institusional yang berkurang dan ketidakstabilan politik. Pada saat yang sama, terlepas dari penurunan, sebagian besar peserta pasar menganggap apa yang terjadi sebagai fase pembersihan dan titik masuk potensial bagi investor jangka panjang.