Dominasi Tether Melonjak ke 6% dan Menunjukkan Risiko Pasar

Meningkatnya dominasi Tether pada November 2025 mengguncang sentimen di seluruh pasar aset digital, karena investor beralih ke USDT dan menunjukkan kehati-hatian terhadap penurunan lebih lanjut pada crypto.

Mengapa dominasi tether di atas 6% menimbulkan kekhawatiran?

Pada November 2025, indeks Dominasi Tether (USDT.D) dan kapitalisasi pasar USDT relatif terhadap total kapitalisasi pasar crypto secara resmi melampaui 6%. Ini juga menembus di atas trendline menurun yang tetap utuh sejak 2022, sebuah pergerakan teknis yang dilihat banyak analis sebagai peringatan untuk aset berisiko yang lebih luas.

Pengamat pasar mencatat bahwa USDT.D yang menembus level resistensi jangka panjang ini secara historis mendahului koreksi besar. Selain itu, terobosan seperti itu bahkan dapat mengisyaratkan pasar bearish yang berkepanjangan untuk seluruh ekosistem crypto, karena modal mundur ke instrumen yang stabil dan dipatok ke dolar.

Seberapa signifikan lonjakan November dalam USDT.D?

Menurut data TradingView, USDT.D naik ke 6,1% pada 18 November sebelum turun kembali ke 5,9%. Sebelumnya dalam bulan ini, metrik tersebut berada di bawah 5%. Kenaikan cepat ini menegaskan betapa cepatnya sentimen berubah menjadi defensif di kalangan peserta ritel dan institusional.

Alih-alih membeli altcoin yang sangat didiskon, banyak trader telah memutar modal ke stablecoin paling likuid di pasar. Meski demikian, pergeseran ini bukan hanya perdagangan jangka pendek; ini sering mencerminkan kegelisahan yang lebih dalam tentang kondisi makro, hambatan regulasi, atau keberlanjutan reli baru-baru ini.

Data historis menunjukkan korelasi terbalik yang kuat antara USDT.D dan total kapitalisasi pasar crypto. Oleh karena itu, pengukur tether yang menembus di atas trendline yang telah bertahan selama hampir empat tahun mungkin menandakan penurunan pasar yang lebih luas di depan, bahkan jika harga sementara stabil.

Beberapa analis sekarang memperkirakan USDT.D akan naik mendekati 8% pada akhir tahun, secara efektif memproyeksikan bahwa pasar bearish mungkin terbentuk pada November. Namun, skenario ini masih bergantung pada apakah ketakutan terus meningkat dan selera risiko tetap teredam dalam minggu-minggu mendatang.

Apa yang diungkapkan oleh kapitalisasi pasar stablecoin yang menyusut?

Bersamaan dengan pergeseran dominasi, analis terkenal Milk Road menyoroti perubahan penting dalam lanskap stablecoin yang lebih luas.

Mengutip data stablecoin DefiLlama, dia menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar stablecoin turun dari $309 miliar pada akhir Oktober menjadi $303,5 miliar pada November.

Sektor stablecoin karenanya telah kehilangan sekitar $5,5 miliar dalam kurang dari sebulan. Selain itu, ini adalah penurunan signifikan pertama sejak pasar bearish 2022, ketika modal melarikan diri dari aset berisiko dan likuiditas on-chain mengering di seluruh DeFi dan venue terpusat.

Grafik DefiLlama menunjukkan bahwa, setelah empat tahun pertumbuhan hampir terus-menerus, kurva untuk total kapitalisasi pasar stablecoin telah mendatar dan mulai bergerak turun. Infleksi ini menunjukkan bahwa pasar tidak lagi menerima tingkat arus masuk fiat baru yang sama yang mendukung siklus terakhir.

Kombinasi kapitalisasi pasar stablecoin yang menyusut dan USDT.D yang meningkat menunjukkan tren struktural yang lebih luas. Investor tampaknya tidak hanya menjual altcoin menjadi stablecoin, tetapi juga menarik koin-koin tersebut dari sistem crypto sepenuhnya, secara efektif mengurangi likuiditas pasar crypto.

Apakah ini hanya rotasi modal altcoin lainnya?

Selama bertahun-tahun, trader telah memperlakukan arus USDT sebagai sinyal rotasi modal altcoin klasik. Ketika token spekulatif berkinerja buruk, dana sering kembali ke stablecoin sebelum berotasi sekali lagi ke dalam narasi baru. Namun, pola saat ini tampak lebih defensif daripada siklikal.

Pasokan yang berkembang berarti likuiditas baru memasuki sistem. Ketika mendatar atau berbalik, ini menandakan bahwa arus masuk yang mendorong reli telah mendingin, jelas Milk Road, mengacu pada total kapitalisasi pasar stablecoin. Pandangannya menunjukkan bahwa mesin di balik pasar bull yang agresif sedang menganggur, bukan mempercepat.

Meski demikian, dia juga menekankan bahwa situasi tersebut tidak selalu menunjukkan krisis sistemik. Sebaliknya, pasar beroperasi dengan bahan bakar yang lebih sedikit untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun, dan penyesuaian seperti itu sering mendahului penetapan harga yang berarti di seluruh aset utama seperti Bitcoin, Ethereum, dan altcoin beta tinggi.

Mengapa stablecoin yang dipegang di bursa meningkat sementara pasokan turun?

Meskipun kapitalisasi pasar stablecoin turun, jumlah stablecoin yang dipegang di bursa sebenarnya meningkat pada November, menciptakan divergensi menarik antara pasokan dan posisi.

Kenaikan stablecoin yang dipegang di bursa ini menunjukkan bahwa setidaknya sebagian dari basis investor tidak sepenuhnya keluar dari crypto. Sebaliknya, banyak yang tampaknya menunggu di pinggir lapangan dalam aset yang dipatok ke dolar, berpotensi bersiap untuk membeli saat terjadi penurunan tajam menjelang akhir tahun.

Selain itu, membangun saldo stablecoin di platform perdagangan sering mendahului periode aktivitas spot dan derivatif yang diperbarui. Jika kondisi makro stabil, modal yang menunggu di pinggir lapangan itu bisa dengan cepat berotasi kembali ke Bitcoin dan altcoin terkemuka, meringankan dampak dari penurunan yang lebih dalam.

Apa sinyal kunci bagi investor yang memantau dominasi tether?

Untuk saat ini, lonjakan dominasi tether, dikombinasikan dengan penarikan besar pertama dalam pasokan stablecoin sejak 2022, menggambarkan gambaran yang hati-hati untuk November 2025. Namun, cadangan bursa yang meningkat menyoroti bahwa dana perang yang signifikan tetap dalam jangkauan pasar.

Investor yang melacak indeks USDT.D, pasokan agregat stablecoin, dan cadangan di bursa karenanya harus memperlakukan sinyal-sinyal ini bersama-sama daripada secara terpisah. Dalam bulan-bulan mendatang, interaksi antara metrik-metrik ini kemungkinan akan menentukan apakah pergeseran November menandai awal dari fase bearish yang berkepanjangan atau reset sementara sebelum kenaikan berikutnya.