Stimulus Jepang mengguncang pasar global saat yen merosot dan permintaan kripto meningkat

• Imbal hasil obligasi 40 tahun Jepang naik menjadi 3,774% pada hari Kamis.
• Spread CDS lima tahun mencapai 21,73 basis poin pada 20 November.
• PDB berkontraksi pada Q3 2025 dan inflasi mencapai 3% pada Oktober.

Paket stimulus baru Jepang memicu reaksi tajam di pasar global, dengan yen merosot ke titik terlemahnya terhadap dolar AS sejak Januari 2025 dan imbal hasil obligasi jangka panjang naik ke level rekor.

Kabinet menyetujui paket senilai 21,3 triliun yen pada hari Jumat, terbesar sejak periode COVID-19, dan pengumuman tersebut langsung mengubah ekspektasi di pasar mata uang, obligasi, dan kripto.

Skala dukungan dan tekanan pada keuangan Jepang kini mendorong investor untuk mempertimbangkan kembali cara mereka menilai risiko global, terutama saat kondisi likuiditas berkembang.

Reset ekonomi

Paket ini berfokus pada mengurangi tekanan harga, mendukung pertumbuhan, dan memperkuat kapasitas pertahanan dan diplomatik.

Hibah pemerintah daerah dan subsidi energi membentuk bagian penting dari rencana tersebut, dan rumah tangga diperkirakan akan menerima sekitar 7.000 yen dalam bentuk tunjangan selama tiga bulan.

Pemerintah juga bertujuan untuk meningkatkan pengeluaran pertahanan menjadi 2% dari PDB pada tahun 2027.

Anggaran tambahan diperkirakan akan disahkan sebelum akhir tahun, meskipun koalisi yang berkuasa saat ini hanya memegang 231 dari 465 kursi Majelis Rendah.

Dukungan ini datang selama periode pertumbuhan yang melemah.

PDB Jepang turun 0,4% pada kuartal ketiga 2025, setara dengan kontraksi tahunan sebesar 1,8%.

Inflasi tetap di atas target Bank of Japan sebesar 2% selama 43 bulan dan mencapai 3% pada Oktober 2025.

Pembuat kebijakan mengharapkan langkah-langkah baru ini akan meningkatkan PDB riil sebesar 24 triliun yen dan menghasilkan dampak ekonomi total mendekati 265 miliar dolar.

Tekanan pasar meningkat

Dorongan fiskal telah mengintensifkan kekhawatiran tentang keberlanjutan utang jangka panjang dan tekanan pasar.

Credit default swap lima tahun untuk obligasi pemerintah Jepang mencapai 21,73 basis poin pada 20 November, level tertinggi dalam enam bulan.

Imbal hasil obligasi 40 tahun negara tersebut naik menjadi 3,697% segera setelah pengumuman dan terus naik menjadi 3,774% pada hari Kamis.

Setiap kenaikan 100 basis poin dalam imbal hasil menaikkan biaya pembiayaan pemerintah tahunan sekitar 2,8 triliun yen, yang telah menarik perhatian pada tekanan keuangan publik dari waktu ke waktu.

Nikkei melaporkan kehati-hatian yang berkelanjutan tentang penggunaan stimulus fiskal di luar keadaan darurat, menambahkan lapisan lain pada kekhawatiran investor.

Debat ini menjadi lebih relevan saat kurva imbal hasil bergeser dan biaya pinjaman Jepang meningkat.

Pergerakan ini juga penting untuk perdagangan carry yen senilai 20 triliun dolar. Investor biasanya meminjam yen dengan suku bunga rendah dan berinvestasi di pasar luar negeri dengan imbal hasil lebih tinggi.

Campuran imbal hasil yang lebih tinggi dan pergerakan mata uang yang tiba-tiba dapat memaksa pelepasan posisi.

Data historis menunjukkan korelasi 0,55 antara pembalikan perdagangan carry yen dan penurunan S&P 500, yang menambah sumber volatilitas lain.

Reaksi Yen

Yen turun tajam setelah pengumuman stimulus, memicu spekulasi tentang stabilitas mata uang di masa depan dan potensi intervensi.

Ekspor Oktober naik 3,6% year on year, tetapi kenaikan tersebut tidak cukup untuk mengurangi kekhawatiran tentang tekanan ekonomi yang lebih luas.

Skala dukungan fiskal dan persistensi inflasi telah menjadi faktor utama dalam bagaimana pasar global menafsirkan langkah-langkah selanjutnya Jepang.

Pergeseran Kripto

Kondisi ini langsung mempengaruhi pasar kripto.

Yen yang lebih lemah cenderung mendorong investor Jepang ke arah aset alternatif, termasuk Bitcoin, terutama selama periode likuiditas yang meningkat.

Para ahli mencatat bahwa keputusan Jepang menambah lingkungan global yang sudah mencakup potensi pelonggaran Federal Reserve AS, pergerakan kas Treasury, dan dukungan likuiditas berkelanjutan dari China.

Bersama-sama, faktor-faktor ini menciptakan kondisi yang dapat meningkatkan permintaan kripto hingga 2026.

Pada saat yang sama, imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi menimbulkan risiko.

Jika perdagangan carry yen terurai dengan cepat, institusi mungkin terpaksa menjual aset, termasuk Bitcoin, untuk memenuhi kebutuhan likuiditas.

Postingan Japan stimulus shakes global markets as yen sinks and crypto demand rises pertama kali muncul di CoinJournal.