Satu tahun lalu, Strategy (MSTR), perusahaan perangkat lunak yang menjadi pelopor dalam membeli bitcoin BTC$83.292,08 sebagai aset treasuri perusahaan, mencapai rekor tertinggi dan bitcoin, cryptocurrency terbesar, berada dalam jangkauan $100.000 untuk pertama kalinya.

Betapa situasi berubah. Strategy kini 68% di bawah puncaknya $543, yang terjadi beberapa hari setelah kemenangan pemilihan Presiden Donald Trump, dan bitcoin telah turun ke $83.142, terendah sejak April, menurut data CoinDesk. Di Coinbase bahkan turun lebih jauh, merosot hingga serendah $81.385 pada satu titik di hari Jumat. Level kunci yang perlu dipantau tetap pada harga pembelian rata-rata Strategy sekitar $74.430.

Penurunan bitcoin dari rekor $126.000 yang dicapainya pada awal Oktober telah mendorong Strategy ke dalam penurunan yang lebih curam. Saham tersebut telah turun di bawah rata-rata pergerakan kunci dan level dukungan teknis dalam penurunan yang merupakan yang terburuk kedua sejak perusahaan berbasis Tysons Corner, Virginia ini mengadopsi strategi treasuri bitcoin pada April 2020.

Kemerosotan ini mirip dengan penurunan 69% antara Februari dan Mei 2021 yang terjadi ketika bitcoin jatuh dari sekitar $60.000 ke sekitar $30.000. Penurunan Strategy terbesar terjadi setelah bitcoin mencapai rekor saat itu sebesar $69.000 pada November 2021. Itu diikuti oleh penjualan 84% yang mencapai titik terendah pada Juni 2022.

Sejak Agustus 2020, Strategy telah mengalami beberapa kali kejatuhan lebih dari 50%.

Meski demikian, JPMorgan memperingatkan bahwa tolok ukur ekuitas utama seperti MSCI USA dan Nasdaq 100 mungkin mengecualikan Strategy. Langkah seperti itu dapat memicu perkiraan arus keluar sebesar $2,8 miliar dari MSCI saja karena kendaraan yang mengikuti indeks melepaskan kepemilikan saham mereka. Sekitar $9 miliar dari kapitalisasi pasar perusahaan ditangkap oleh investasi pasif seperti dana yang diperdagangkan di bursa, tulis para analis.

Bahkan dengan penurunan baru-baru ini, Strategy masih diperdagangkan pada kelipatan 1,23 terhadap nilai aset bersih (mNAV), yang mencerminkan nilai perusahaan bisnis. Selama pasar bearish 2022, perusahaan sering diperdagangkan di bawah mNAV-nya, menciptakan diskon terhadap kepemilikan bitcoin yang mendasarinya.