Bitcoin dan Ethereum Memimpin Arus Keluar Hampir US$2B; Pemulihan Akhir Pekan Memberikan Harapan

Produk investasi aset digital mengalami minggu yang menyakitkan lagi, dengan laporan mingguan terbaru CoinShares "Volume 261" menunjukkan arus keluar bersih sebesar US$1,94 miliar, minggu keempat berturut-turut penarikan dan arus keluar empat minggu terbesar ketiga sejak 2018. Selama sebulan terakhir, investor telah menarik total US$4,92 miliar, serangkaian yang menurut CoinShares telah mengurangi sekitar 36% dari total aset kelolaan ketika memperhitungkan arus dan pergerakan harga, meskipun arus masuk tahun berjalan tetap tinggi pada sekitar US$44,4 miliar.

Rasa sakit telah meluas tetapi dipimpin oleh dua raksasa pasar. Dana Bitcoin melihat bagian terbesar dari eksodus dengan US$1,27 miliar keluar minggu lalu, sementara produk Ethereum mencatat arus keluar sebesar US$589 juta. Namun, kedua token mengalami pemulihan kecil pada hari Jumat. CoinShares melaporkan arus masuk sebesar US$225 juta ke Bitcoin dan US$57,5 juta ke Ethereum pada hari perdagangan terakhir.

Ini adalah tanda bahwa beberapa investor memanfaatkan level yang lebih murah atau kembali ke pasar setelah seminggu penjualan. Produk Short-Bitcoin terus menarik modal, perubahan struktural yang signifikan, menarik US$19 juta minggu lalu dan mendorong aset kelolaan mereka naik tajam (AUM short-BTC dilaporkan telah naik 119%).

Tanda-tanda Pemulihan?

Konteks pasar untuk arus tersebut telah sangat negatif. Bitcoin telah menyerahkan sebagian besar keuntungan terbarunya setelah mencapai level tertinggi spektakuler pada Oktober; selama enam minggu terakhir token tersebut anjlok dari level rekor dan, hingga hari ini, diperdagangkan di kisaran lima digit menengah hingga tinggi. Data pasar real-time menunjukkan Bitcoin sekitar kisaran mid-$80k pagi ini, mencerminkan pembalikan sentimen yang cepat yang telah mendorong likuidasi dan arus keluar di seluruh dana kripto. Analis menunjuk pada campuran ketidakpastian makro, suku bunga yang tetap tinggi, dan penjualan yang didorong leverage sebagai penyebab langsung dari penarikan.

Ethereum telah mengikuti Bitcoin lebih rendah tetapi tetap menonjol karena besarnya arus keluar dana relatif terhadap AuM-nya. Ethereum berpindah tangan sekitar US$2.800 pada feed terbaru, level di mana beberapa pedagang tampaknya telah mempertimbangkan kembali posisi mereka di akhir minggu karena mini-inflow Jumat itu menunjukkan minat pembelian jangka pendek. Namun, bagi banyak investor institusional, dorongan risk-off telah kuat, dan penebusan produk terus mendominasi berita utama meskipun muncul kantong-kantong permintaan.

Altcoin menunjukkan gambaran yang beragam. Solana mencatat arus keluar material sebesar US$156 juta minggu lalu, meskipun harga spotnya pulih sedikit menjelang akhir minggu untuk diperdagangkan sekitar US$130-an rendah hingga menengah. Sebaliknya, XRP melawan tren, menarik arus masuk sebesar US$89,3 juta, dan diperdagangkan di atas tanda US$2 pada ticker terbaru.

Perbedaan antara arus keluar dari nama-nama beta tinggi seperti Solana dan arus masuk ke XRP menggarisbawahi bagaimana investor tetap selektif: beberapa keluar dari eksposur ke token jaringan yang bergerak lebih cepat sambil berotasi ke aset yang mereka anggap memiliki narasi yang lebih jelas atau likuiditas yang lebih baik.

Dua tema menonjol dari arus minggu ini. Pertama, rotasi ke produk defensif, atau inverse: arus masuk yang persisten ke kendaraan short-Bitcoin menggarisbawahi bahwa sebagian material dari peserta pasar baik melakukan hedging eksposur atau berspekulasi pada penurunan lebih lanjut.

Kedua, mini rebound akhir minggu menunjukkan bahwa titik terendah mungkin belum sepenuhnya dihargai oleh semua pemain. CoinShares menandai arus masuk moderat sebesar US$258 juta pada hari perdagangan terakhir minggu ini setelah tujuh hari berturut-turut arus keluar, perkembangan yang akan diperhatikan dengan cermat oleh peserta pasar untuk tanda-tanda perubahan sentimen yang berkelanjutan.

Apa yang terjadi selanjutnya kemungkinan akan bergantung pada berita utama makro dan apakah volatilitas baru-baru ini mereda. Pengamat teknis akan fokus pada level dukungan jangka pendek (pergerakan Bitcoin di sekitar area US$80k penting) dan apakah arus masuk yang diperbarui ke dana menyertai stabilisasi berkelanjutan dalam harga spot.

Untuk saat ini, data arus menunjukkan investor profesional dan ritel sama-sama tetap berhati-hati: arus keluar empat minggu yang besar, AuM yang menyusut, dan selera yang meningkat untuk short semuanya menunjukkan pasar yang masih mencerna kenaikan sebelumnya musim gugur ini. Namun, arus masuk akhir minggu menawarkan benang tipis optimisme bahwa pembeli mungkin muncul kembali jika harga stabil.

Seperti biasa dengan pasar yang bergerak cepat, pedagang dan manajer dana akan menganalisis sinyal makro dan indikator on-chain dalam beberapa hari mendatang. Snapshot mingguan CoinShares adalah pengingat bahwa arus dana, bersama dengan aksi harga, adalah pengukur penting dari kedalaman keyakinan pasar, dan data minggu ini menunjukkan investor masih bergulat dengan apakah sell-off menandai reset atau awal dari sesuatu yang lebih dalam.