Strategy Meyakinkan Pemegang Obligasi: Cadangan Bitcoin Menutupi Utang Hampir 6x

Perusahaan intelijen bisnis Strategy (MSTR) telah menyatakan bahwa cadangan Bitcoin (BTC) mereka lebih dari cukup untuk menutupi kewajiban utang mereka.

Perusahaan tersebut menegaskan bahwa meskipun harga cryptocurrency unggulan turun ke jumlah pembelian rata-rata mereka sebesar $74.000, kepemilikan mereka masih akan bernilai hampir enam kali lipat dari nilai surat utang konversi mereka.

Menavigasi Gejolak Pasar

Pengungkapan Strategy adalah pesan stabilitas langsung kepada para pemegang obligasinya di tengah penurunan tajam baik pada harga sahamnya maupun pasar kripto.

Dalam sebuah postingan di X, perusahaan menjelaskan apa yang mereka sebut "BTC Rating," sebuah ukuran aset Bitcoin mereka terhadap utang konversi mereka. Mereka menyatakan bahwa rasio ini berada pada 5,9x jika BTC berada di $74.000 dan masih akan solid pada 2,0x bahkan dalam skenario crash parah di mana kripto raja diperdagangkan pada $25.000.

Perhitungan ini didukung oleh simpanan besar, yang menurut BitcoinTreasuries, mencapai hampir 650.000 BTC, senilai lebih dari $57 miliar, yang telah dikumpulkan perusahaan selama lima tahun terakhir.

Sikap percaya diri perusahaan sedang diuji oleh peristiwa pasar terkini. Sahamnya telah jatuh tajam, dan pada 25 November, sekali lagi dikecualikan dari Indeks S&P 500.

Hal ini diperparah oleh laporan investor institusional yang menjauh dari saham tersebut. Menurut analis Shanaka Anselm Perera, institusi menarik $5,4 miliar dari Strategy hanya pada kuartal ketiga.

Selain itu, keputusan penting yang diharapkan dari MSCI awal tahun depan dapat menentukan apakah perusahaan dengan sebagian besar aset mereka dalam kripto termasuk dalam indeks ekuitas, keputusan yang menurut analis JPMorgan mungkin memicu penjualan paksa senilai $8,8 miliar.

Penilaian tersebut memicu reaksi keras terhadap bank tersebut, dengan bagian dari Crypto Twitter menuduhnya merekayasa serangan yang ditargetkan pada Strategy setelah mengambil posisi short besar yang dapat menyebabkan raksasa Wall Street kehilangan miliaran jika saham MSTR naik.

Namun, pemeriksaan pengajuan SEC oleh Perera mengungkapkan bahwa JPMorgan tidak memiliki posisi short dalam saham MSTR, meskipun memang menjual saham dan memegang opsi put.

Perubahan Lanskap untuk Proksi Bitcoin

Konteks yang lebih luas menunjukkan perubahan signifikan dalam bagaimana institusi besar memilih untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin. Seperti yang dicatat Perera pada 24 November, kuartal yang sama yang melihat JPMorgan mengurangi posisi MSTR-nya juga menampilkan institusi besar seperti Harvard University membangun posisi $443 juta di ETF Bitcoin spot BlackRock.

Ini menunjukkan bahwa Wall Street tidak meninggalkan Bitcoin tetapi semakin melewati proksi perusahaan berleverage untuk memilih struktur ETF itu sendiri.

Menurut pengamat pasar, rotasi ini menghapus premium saham Strategy yang dulunya dominan. Untuk pertama kalinya dalam lima tahun, valuasi pasar perusahaan diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai kepemilikan Bitcoin-nya.

Meskipun demikian, Matt Hougan dari Bitwise baru-baru ini menjelaskan bahwa perbendaharaan aset digital (DAT) sering memiliki alasan valid untuk diperdagangkan dengan diskon karena faktor-faktor seperti biaya operasional dan risiko, membuat premium sulit dipertahankan.

Terlepas dari ini, Strategy terus melanjutkan akuisisi agresifnya, baru-baru ini memindahkan lebih dari 58.000 BTC ke Fidelity Custody dan mengumpulkan $21 miliar tahun berjalan untuk mendanai pembelian lebih lanjut, menunjukkan komitmen teguh mereka terhadap rencana berpusat pada Bitcoin.

Postingan Strategy Meyakinkan Pemegang Obligasi: Cadangan Bitcoin Menutupi Utang Hampir 6x pertama kali muncul di CryptoPotato.