Circle Mencetak $1,25B USDC di Solana saat Penerbitan Stablecoin Melonjak Pasca Crash Oktober

Pada hari Jumat, penelusur blockchain menemukan lonjakan dramatis aktivitas pencetakan dari Circle: penerbit USD Coin (USDC) mencetak sekitar $1,25 miliar USDC di jaringan Solana dalam 24 jam terakhir, menurut postingan dari pelacak on-chain Lookonchain yang menunjuk pada catatan transaksi Solana. Langkah ini adalah yang terbaru dalam serangkaian penerbitan besar dari dua penerbit stablecoin terbesar, dan Lookonchain mengatakan Circle dan Tether bersama-sama telah menciptakan sekitar $17,25 miliar stablecoin baru sejak gejolak pasar yang dimulai sekitar 11 Oktober.

Waktu dan skala pencetakan ini menarik perhatian karena mereka tiba di tengah perebutan likuiditas yang diperbarui dan perubahan sentimen pasar. Aktivitas on-chain Circle di Solana mengikuti penerbitan volume tinggi lainnya bulan ini. Beberapa laporan menunjukkan Circle mencetak lebih dari $2 miliar di Solana selama beberapa hari, dan pelacak independen menandai kasus di mana ratusan juta bergerak masuk dan keluar rantai dengan cepat. Aliran USDC yang baru diterbitkan ini telah menjadi lapisan penting bagi bursa, meja perdagangan, dan platform keuangan terdesentralisasi yang mengandalkan stablecoin untuk penyelesaian dan leverage.

Pasokan Stablecoin dalam Skala Besar

USD Coin kini berdampingan dengan Tether sebagai salah satu stablecoin terbesar berdasarkan nilai pasar: kapitalisasi pasar USDC berada di kisaran $75-76 miliar, sementara Tether (USDT) tetap lebih besar dengan sekitar $184 miliar dalam peredaran. Kesenjangan itu penting. Ukuran Tether dan perannya sebagai kumpulan likuiditas setara dolar terdalam berarti bahwa setiap penerbitan material dari salah satu penerbit dapat menggeser saldo on-chain dan kondisi pendanaan jangka pendek.

Pasar cryptocurrency telah sensitif terhadap dinamika likuiditas bulan ini. Bitcoin, yang mencapai puncaknya pada awal Oktober dan kemudian mundur, telah diperdagangkan dalam kisaran lima digit menengah hingga tinggi; feed terbaru menunjukkan perdagangannya sekitar antara pertengahan $80.000-an dan rendah $90.000-an tergantung pada waktu dan bursa, sementara ether telah berfluktuasi di sekitar level $3.000. Ketika jumlah besar stablecoin masuk ke peredaran dengan cepat, trader dapat mengarahkan likuiditas itu ke pembelian spot, posisi derivatif, atau arus yang dijamin bursa, gerakan yang dapat memperkuat volatilitas dan memberikan bahan bakar untuk pemulihan jika permintaan mengikuti.

Tetapi stablecoin yang baru dicetak tidak secara universal disambut sebagai suntikan likuiditas yang jinak. Kritikus dan beberapa analis berpendapat bahwa penerbitan agresif dapat mengaburkan dari mana permintaan sebenarnya berasal dan dapat menutupi deleveraging yang mendasarinya. Perbedaan antara mencetak untuk memenuhi setoran pelanggan asli dan mencetak untuk memasok permintaan spekulatif penting untuk stabilitas pasar. Selain itu, pengawasan regulasi meningkat: S&P Global Ratings baru-baru ini menandai kekhawatiran tentang transparansi Tether dan campuran cadangannya, menggarisbawahi bahwa pertanyaan tentang dukungan dan pengungkapan dapat memiliki implikasi besar ketika industri bergantung pada pasokan token yang dipatok dolar yang semakin besar.

Mengapa Solana?

Pilihan Solana sebagai rantai untuk sebagian besar aktivitas pencetakan Circle baru-baru ini patut dicatat. Throughput tinggi dan biaya rendah Solana membuatnya sempurna untuk memindahkan bagian besar stablecoin dengan cepat. Lonjakan USDC ini membantu memperkuat Solana sebagai pusat utama untuk aktivitas stablecoin dan likuiditas DeFi, tetapi juga menciptakan kekhawatiran: ketika begitu banyak pasokan yang didukung dolar mengalir melalui satu rantai, setiap perlambatan atau pemadaman dapat dengan cepat merambat ke pasar dan menyebabkan masalah nyata bagi pengguna dan trader.

Bagi trader dan meja perdagangan, USDC yang baru dicetak sering bertindak sebagai katalisator jangka pendek, sumber "bubuk kering" untuk dikerahkan ke pasar. Tetapi bagi regulator, komentator, dan beberapa peserta institusional, lonjakan penerbitan membangkitkan kembali pertanyaan jangka panjang tentang transparansi, kualitas cadangan, dan risiko sistemik dalam ekosistem yang semakin bergantung pada dua penerbit dominan. Saat pasar mencerna pencetakan terbaru, peserta akan mengawasi apakah pasokan baru diterjemahkan menjadi tekanan pembelian berkelanjutan untuk aset berisiko atau hanya berpindah antara bursa dan penyedia kustodi saat likuiditas didasarkan ulang.

Circle belum mengeluarkan komentar panjang di luar catatan penerbitan standar dan penjelajah blockchain yang mencatat token baru; Tether juga mempublikasikan detail saldo dan cadangan di situsnya. Untuk saat ini, pemindai on-chain, pelacak independen, dan peserta pasar akan terus menganalisis aliran transaksi untuk memahami apakah gelombang pencetakan ini menandakan masuknya kembali institusi, rotasi ritel, atau hanya manajemen likuiditas teknis setelah penurunan Oktober.