Pasokan Stablecoin Mencapai Rekor Tertinggi saat CryptoQuant Menandakan Likuiditas yang Meningkat untuk Bitcoin

Pasar kripto terbangun pada hari Jumat dengan bukti baru bahwa likuiditas yang mendorong dua reli kripto terakhir tidak hanya kembali, tetapi juga bertumbuh, dan kali ini tanda paling jelas bukan pada agregat uang yang bergerak lambat tetapi pada stablecoin. Analisis terbaru CryptoQuant menunjukkan pasokan stablecoin ERC-20 telah melampaui $160 miliar pada 2025, rekor tertinggi baru yang menurut perusahaan analitik ini lebih baik menangkap arus modal real-time ke kripto dibandingkan ukuran konvensional seperti M2.

Perkembangan itu terjadi saat Bitcoin kembali diperdagangkan di atas level $90.000 setelah bulan yang menyakitkan. Pelacak harga utama menempatkan BTC mendekati $91.000 pada hari Jumat, pulih dari penurunan akhir November yang sempat membawa koin tersebut ke kisaran rendah $80.000-an. Pemulihan ini telah menimbulkan pembacaan yang berbeda dari pengamat pasar: beberapa melihat momentum yang mengarah ke level tinggi sebelumnya, sementara yang lain memperingatkan bahwa indikator on-chain menunjukkan risiko penurunan yang masih berlanjut.

Argumen CryptoQuant sangat jelas: ukuran luas pasokan uang, seperti M2 global, menetapkan latar belakang makroekonomi tetapi bergerak lambat dan tidak selalu cocok dengan pergerakan jangka pendek Bitcoin. Perusahaan tersebut menunjukkan lonjakan M2 tahun 2020-21 bertepatan dengan bull run besar Bitcoin, tetapi selama lima tahun terakhir, korelasi statistik antara M2 global dan BTC hanya rata-rata sekitar 0,5, cukup kuat untuk diperhitungkan, tetapi tidak cukup tepat untuk dijadikan dasar perdagangan. Selama periode pengetatan seperti 2022-23, Bitcoin sering berperilaku independen dari M2.

Likuiditas Global Meluas

Stablecoin, sebaliknya, bertindak sebagai jalan masuk dan bahan bakar perdagangan kripto. CryptoQuant mencatat bahwa total pasokan stablecoin ERC-20 berkembang dan berkontraksi dengan cepat, mencerminkan niat investor untuk masuk atau keluar dari pasar kripto, menyediakan likuiditas di DEX, atau mendukung arus institusional dan ETF. Baik di pasar bull 2021 maupun pemulihan pasar yang terlihat sepanjang 2024-2025, peningkatan pasokan stablecoin mendahului pergerakan naik Bitcoin, kata laporan tersebut, itulah mengapa rekor hari ini mendapat perhatian.

Aksi harga bulan ini telah bergejolak. Bitcoin mencapai rekor Oktober di atas $125.000 sebelum melepaskan sebagian besar keuntungan tersebut pada November; beberapa penyedia data mencatat penurunan lebih dari $40.000 dalam sekitar enam minggu saat trader mencerna pengambilan keuntungan, ketidakpastian makro, dan lonjakan arus masuk bursa. Volatilitas itulah konteks di mana CryptoQuant berpendapat pasokan stablecoin bersinar: ini adalah refleksi daya beli yang lebih cepat dan lebih langsung dibandingkan snapshot M2 bulanan.

Tidak semua orang membaca tanda-tanda dengan cara yang sama. Beberapa catatan analis minggu ini menandai tekanan teknis jangka pendek dan on-chain. QCP Asia dan lainnya memperingatkan pasar telah memasuki fase "sangat bearish" pada suatu titik di November, menunjuk pada arus masuk bursa dan tekanan penjualan on-chain yang dapat mendorong BTC ke level dukungan yang lebih rendah jika momentum gagal pulih. Peringatan tersebut meredakan narasi bullish bahwa lebih banyak token yang dipatok dolar dalam sirkulasi berarti kenaikan harga segera.

Namun, mekanismenya masuk akal secara intuitif bagi trader dan manajer portofolio: lebih banyak stablecoin on-chain berarti lebih banyak "bubuk kering" yang dapat dikerahkan ke tempat-tempat di mana likuiditas paling cepat berpengaruh, pasar spot terpusat, meja margin, pasar pinjaman, dan bursa terdesentralisasi. Jika bubuk kering itu dikonversi menjadi order beli, itu mendukung harga yang lebih tinggi; jika macet karena pemegang menunggu di pinggir lapangan, momentum dapat menghilang. CryptoQuant menyoroti keunggulan kecepatan ini berulang kali dalam catatannya.

Bagi investor yang mengamati interaksi antara likuiditas makro dan arus kripto, pesannya ada dua. Ekspansi makro yang bergerak lambat, didorong tahun ini oleh ekspektasi penurunan suku bunga di AS, langkah-langkah fiskal dan stimulus di tempat lain, dan latar belakang likuiditas yang umumnya lebih mudah, memberikan lingkungan yang permisif. Tetapi sinyal yang dapat diperdagangkan secara langsung bersifat domestik untuk kripto: perhatikan neraca stablecoin.

Di mana mereka naik, kata CryptoQuant, daya beli yang mendasarinya menguat; di mana mereka mendatar, momentum kemungkinan akan mendingin. Apa yang terjadi selanjutnya kemungkinan akan bergantung pada seberapa cepat daya beli on-chain itu dikonversi menjadi tawaran di bursa dan apakah hambatan makro, terutama kebijakan suku bunga AS dan pergerakan risk-off episodik di pasar global, menyuntikkan volatilitas baru.

Jika BTC melanjutkan kenaikan baru-baru ini menuju puncak sebelumnya, analis yang menunjuk pada pasokan stablecoin rekor akan mengklaim pembenaran. Jika kelemahan harga berlanjut meskipun stablecoin berlimpah, itu akan menimbulkan pertanyaan baru tentang apakah koin tersebut sedang menunggu di pinggir lapangan atau digunakan dalam strategi likuiditas yang tidak mendorong harga spot sekuat pada siklus sebelumnya.

Untuk saat ini, total stablecoin rekor adalah pengingat bahwa kripto memiliki sistem perpipaannya sendiri, yang sering mengungkapkan niat lebih cepat daripada statistik makro tradisional. Trader akan mengawasi baik neraca maupun buku pesanan untuk melihat apakah gelombang likuiditas baru ini menjadi bahan bakar untuk kenaikan lain, atau hanya kumpulan modal yang diparkir menunggu katalis yang lebih jelas.