ETF Bitcoin mencatat bulan terburuk sejak Februari dengan arus keluar $3,5b pada November

ETF Bitcoin mengalami arus keluar rekor sebesar $3,79 miliar pada November karena kelemahan harga semakin dalam, sentimen risiko memburuk, dan investor beralih ke aset kripto alternatif.

Exchange-traded fund terkait Bitcoin, atau ETF, mengalami bulan tersulit sejak peluncurannya, dengan hampir $3,8 miliar ditarik dari dana Bitcoin spot pada November. Penebusan besar ini mengikuti minggu-minggu pengambilan keuntungan, memburuknya sentimen makroekonomi, dan pergeseran yang terlihat ke instrumen kripto alternatif.

Faktor-faktor ini bersama-sama memberikan tekanan jangka pendek yang berarti pada Bitcoin, memunculkan pertanyaan apakah penurunan ini menandai tren struktural atau rotasi pasar sementara.

Perkembangan utama ETF Bitcoin

• ETF Bitcoin spot mengalami arus keluar sebesar $3,79 miliar pada November, total bulanan terbesar yang pernah tercatat.
• IBIT dari BlackRock dan FBTC dari Fidelity menyumbang lebih dari 90% penebusan, menandakan pembubaran institusional skala besar.
• Salah satu hari terburuk terjadi pada 20 November, dengan hampir $903 juta meninggalkan ETF dalam satu sesi.

Eksodus ETF November mencerminkan pembalikan tajam dalam minat institusional terhadap eksposur Bitcoin. Aset ini menghabiskan sebagian besar tahun 2025 dengan rally dari kisaran $90.000 ke level tertinggi baru, memberikan insentif bagi investor untuk mengurangi posisi ketika tantangan makro meningkat. Karena suku bunga tetap tinggi dan sentimen risiko global melemah, tekanan penjualan meningkat dan arus masuk ETF berbalik menjadi negatif.

Penebusan terberat terkonsentrasi pada dua dana dominan: IBIT dan FBTC. Penarikan besar mereka membentuk trajektori seluruh bulan, menyoroti bahwa meja institusional, bukan investor ritel, yang mendorong pembalikan. Arus keluar hampir satu miliar dolar pada 20 November menunjukkan betapa agresifnya pembubaran selama puncak penjualan.

Namun, modal yang keluar dari Bitcoin tidak sepenuhnya meninggalkan ekosistem kripto. Sebaliknya, arus institusional mulai beralih ke ETF yang berfokus pada altcoin, khususnya produk Solana dan XRP. ETF Solana dilaporkan melihat arus masuk lebih dari $531 juta, sementara dana XRP menarik lebih dari $400 juta.

Ini menunjukkan bahwa investor berotasi ke aset yang mereka yakini dapat mengungguli Bitcoin dalam fase berikutnya dari siklus pasar, yang merupakan perbedaan nyata dari periode sebelumnya ketika Bitcoin mendominasi permintaan ETF.

Kondisi makro menambahkan lapisan tekanan lain: dolar AS yang kuat, kekhawatiran inflasi yang berkelanjutan, dan komunikasi bank sentral yang berhati-hati membatasi selera untuk aset berisiko. Saat likuiditas mengencang menjelang akhir tahun, penebusan ETF dipercepat, memperkuat momentum penurunan Bitcoin sepanjang bulan.

Tren yang lebih luas juga muncul di seluruh portofolio institusional: konsentrasi yang berkurang di Bitcoin dan peningkatan alokasi ke eksposur aset digital tematik. Beberapa meja perdagangan mengalihkan modal ke ETF yang terkait dengan infrastruktur Web3, platform kontrak pintar, dan aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA).

Diversifikasi ini menunjukkan pendekatan institusional yang semakin matang, tetapi juga berarti Bitcoin menghadapi persaingan yang lebih besar untuk modal di pasar yang diregulasi. Dalam jangka pendek, redistribusi ini membuat Bitcoin lebih sulit untuk mempertahankan dominasi ketika sentimen menjadi defensif.

Meskipun keparahan angka-angka November, lingkungannya berbeda dari musim dingin kripto 2022. Tidak ada keruntuhan bursa besar, tidak ada kegagalan likuiditas, dan tidak ada kerusakan struktural yang meluas. Sebaliknya, penurunan tampaknya terkait dengan tekanan makro dan rotasi strategis daripada masalah internal dalam industri kripto. Kerangka ETF yang diatur juga menyediakan jalur yang lebih mulus bagi modal untuk kembali setelah kepercayaan membaik.

Apa yang diharapkan dalam perkembangan mendatang

Jika arus keluar ETF terus melambat dan tekanan makro mereda, Bitcoin mungkin mulai stabil saat likuiditas membaik. Bahkan arus masuk yang moderat dapat memperketat pasokan dengan cepat dalam lingkungan pasca-halving. Namun, kelemahan berkelanjutan dalam permintaan ETF dapat membuat Bitcoin terpapar pada penurunan jangka pendek lebih lanjut.