- Krisis: Biaya penambangan median ($44/PH/s) telah melampaui pendapatan ($35/PH/s), memaksa penambang beroperasi dengan kerugian.
- Perubahan: Q4 berada di jalur untuk menjadi kuartal penggalangan utang terbesar sektor ini (~$5B) karena pasar ekuitas mengering.
- Peringatan: Periode pengembalian mesin sekarang melebihi 1.000 hari—lebih lama dari waktu yang tersisa hingga Halving berikutnya.
Sektor penambangan Bitcoin AS telah memasuki "fase bertahan hidup" yang kritis, dengan data November mengkonfirmasi inversi struktural dalam ekonomi penambangan. Untuk pertama kalinya dalam siklus ini, biaya median untuk menghasilkan hashrate telah secara signifikan melebihi pendapatan yang dihasilkannya, memaksa penambang publik beralih dari ekspansi agresif ke manajemen likuiditas defensif.
Analis Reginald Smith dan Charles Pearce mencatat bahwa laba kotor hadiah blok harian turun 26% pada Oktober. Hashrate rata-rata jaringan turun 1% menjadi 1.074 EH/s setelah mencapai rekor tertinggi pada bulan sebelumnya.
Para analis menyatakan bahwa penambang menghasilkan rata-rata $41.400 per EH/s dalam pendapatan hadiah blok harian selama November, mewakili penurunan bulanan 14% dan 20% lebih rendah dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Nilai pasar gabungan dari empat belas penambang yang dipimpin AS yang dipantau oleh bank tersebut menurun sebesar 16% menjadi $59 miliar selama periode yang sama. Namun, Cipher Mining mencatat kenaikan 9%, didorong oleh kesepakatan terbarunya dengan Fluidstack.
Terkait: Coinshares: Biaya Penambangan Bitcoin All-In Mencapai $137K untuk Penambang Terdaftar di Q4 '24
Biaya Hash yang Meningkat Mendorong Operator Menuju Level Impas
Data dari ulasan Q3 TheMinerMag menunjukkan bahwa total biaya hash median untuk penambang publik utama berada di sekitar $44 per PH/s. Angka tersebut mencakup biaya operasional, overhead perusahaan, dan pembiayaan, dihitung dengan mengalokasikan pengeluaran sesuai dengan kontribusi pendapatan segmen penambangan.
Dengan harga hash turun menjadi $35 per PH/s pada November, banyak penambang beroperasi pada atau di bawah titik impas. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa periode pengembalian mesin sekarang melebihi 1.000 hari, lebih lama dari sekitar 850 hari yang tersisa sebelum halving berikutnya. Analis memandang biaya per hash sebagai indikator yang lebih tepat dalam penurunan saat ini, karena menangkap penyesuaian kesulitan dan menyoroti kesenjangan yang semakin lebar antara biaya median dan pendapatan yang dapat dicapai.
Keputusan Modal Bergeser seiring Prioritas Likuiditas Meningkat
Perusahaan merespons dengan menyesuaikan strategi neraca. CleanSpark baru-baru ini melunasi lini kredit yang didukung Bitcoin dengan Coinbase tak lama setelah mengumpulkan lebih dari $1 miliar dalam utang konversi, langkah yang terkait dengan lingkungan margin yang semakin ketat.
Tren pendanaan dari Q3 mencerminkan kondisi serupa. Penambang publik mengumpulkan sekitar $3,5 miliar dalam utang, sebagian besar melalui konversi kupon mendekati nol, dan $1,4 miliar dalam ekuitas. Memasuki Q4, penggalangan dana telah beralih ke surat utang senior yang dijamin dengan sekitar 7%, dengan Cipher dan Terawulf bersama-sama mengamankan hampir $5 miliar. Ini menempatkan Q4 di jalur untuk menjadi kuartal penggalangan utang terbesar sektor ini yang pernah tercatat.
Terkait: Pendapatan Penambang Bitcoin Naik Menjadi $51,6 Juta Harian, Masih Di Bawah Rekor Tertinggi
Disclaimer: Informasi yang disajikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan pendidikan. Artikel ini tidak merupakan nasihat keuangan atau nasihat dalam bentuk apa pun. Coin Edition tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul akibat penggunaan konten, produk, atau layanan yang disebutkan. Pembaca disarankan untuk berhati-hati sebelum mengambil tindakan terkait dengan perusahaan.
Sumber: https://coinedition.com/bitcoin-miners-squeezed-as-hashprice-and-costs-diverge/
