Dalam kabar buruk bagi para bull kripto, analis dari bank Belanda ING menyoroti potensi penembusan dalam imbal hasil Treasury AS 10 tahun, saat ini 4,09%, sejalan dengan pandangan CoinDesk.

Imbal hasil telah menunjukkan ketahanan, bertahan di atas 4% meskipun ada beberapa pembacaan ekonomi yang lemah, termasuk laporan ketenagakerjaan ADP negatif pada hari Rabu untuk November, yang menandai kontraksi ketiga dalam lima bulan. Imbal hasil yang lebih tinggi bisa memperketat kondisi keuangan, mengurangi insentif pengambilan risiko dan membebani aset berisiko termasuk mata uang kripto.

"Treasury menyukai rentang perdagangan 4% hingga 4,1%. Penembusan sementara ke bawah lebih mungkin terjadi. Tapi penembusan ke atas memiliki potensi lebih besar," kata bank tersebut dalam catatan analis kepada klien pada hari Kamis.

Imbal hasil, biaya pinjaman acuan pemerintah AS, turun 2 basis poin menjadi 4,06% setelah laporan ADP dan kemudian cepat berbalik. Itu tidak biasa. Data tenaga kerja yang lemah dan headline inflasi yang teredam biasanya menjadi sinyal bahwa suku bunga akan turun untuk mendorong ekonomi.

Hal yang sama berlaku untuk ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang telah melonjak menjadi 87% kemungkinan pengurangan bulan ini. Namun imbal hasil 10 tahun telah diperdagangkan antara 4% dan 4,20% sejak September, poin kunci yang disoroti CoinDesk awal minggu ini.​

ING mengatribusikan kelengketan ini pada pergeseran struktural dalam ekonomi AS, di mana peningkatan produktivitas yang sebagian didorong oleh kecerdasan buatan, memainkan peran lebih besar daripada ketenagakerjaan dalam mendorong pertumbuhan.

"Treasury telah membangun sedikit ketahanan terhadap narasi pekerjaan yang lemah," tulis para analis. "Sebagian karena ada lebih sedikit imigran yang masuk ke negara ini secara bersih, membutuhkan lebih sedikit penciptaan lapangan kerja. Tetapi juga karena pertumbuhan produktivitas daripada pertumbuhan ketenagakerjaan yang mendorong hal-hal ke masa depan (AI, di antara yang lain)."

Laporan pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) hari Jumat bisa menghasilkan volatilitas dalam imbal hasil 10 tahun.

Menurut ING, laporan yang lebih lunak mungkin mengirim imbal hasil di bawah 4%, tetapi penurunan apa pun kemungkinan bersifat sementara. Penembusan tegas di atas 4,1%, di sisi lain, bisa lebih struktural, berpotensi menetapkan nada hingga jauh ke 2026.