Saham preferen perpetual senior Strategy (MSTR), STRF, semakin menonjol sebagai instrumen kredit paling sukses perusahaan sejak diluncurkan pada Maret.

Diperdagangkan pada $110, STRF telah naik 36% dari penerbitan dan telah pulih 20% dari posisi terendahnya pada 21 Nov di $92. Tanggal tersebut juga menandai titik terendah lokal bitcoin di sekitar $80.000, menyoroti korelasi kuat antara STRF dan bitcoin.

STRF menempati tingkat teratas struktur preferen Strategy. Ini membayar dividen tunai tetap 10% tahunan dan memiliki hak tata kelola plus kenaikan berbasis penalti jika pembayaran terlewatkan. Bahkan dengan harga premiumnya yang mendorong imbal hasil efektif turun menjadi sekitar 9,03%, permintaan tetap kuat karena perlindungan senior dan profil kredit jangka panjang.

Pada akhir Oktober, ketua eksekutif Michael Saylor menyoroti spread kredit yang berkembang antara STRF dan STRD junior. Spread tersebut mengukur imbal hasil tambahan yang diminta investor untuk memegang sekuritas junior berisiko lebih tinggi, yang kini berada di 12,5%. Pada posisi terendah 21 Nov, perbedaan itu melebar ke rekor tertinggi 1,5 karena investor berbondong-bondong ke eksposur senior, STRD diperdagangkan serendah $65. Spread tersebut sejak itu kembali normal ke sekitar 1,3.

Divergensi kini terlihat di seluruh rangkaian preferen Strategy. STRC telah mengalami empat kali kenaikan suku bunga dividen untuk mempertahankan minat investor.

Ekuitas Strategy juga telah pulih, naik dari posisi terendah 1 Des di $155 menjadi sekitar $185, mencerminkan sentimen yang membaik di neraca perusahaan dan pasar bitcoin sejak mengumumkan cadangan buffer kas $1,44 miliar untuk pembayaran dividen preferen.