Polymarket Ingin Menjadi Bandar — Kritikus Mengatakan Itu Masalah

Pasar prediksi Polymarket sedang dalam proses merekrut tim pembuat pasar internal yang akan berdagang langsung melawan pelanggan — pergeseran yang dapat mengaburkan batas antara pasar prediksi dan sportsbook tradisional.

Perusahaan tersebut baru-baru ini berbicara dengan para trader dan petaruh olahraga tentang membangun meja baru ini, menurut Bloomberg, mengutip orang-orang yang familiar dengan masalah tersebut. Langkah ini mengikuti langkah serupa oleh pesaing Kalshi, yang telah mempertahankan tim trading internal mereka sebagai cara untuk meningkatkan likuiditas dan pengalaman pengguna.

Namun dalam praktiknya, mempekerjakan pembuat pasar eksternal sepenuhnya mungkin, menimbulkan pertanyaan tentang motivasi sebenarnya dari Polymarket. Keputusan tersebut tampaknya kurang berfokus pada peningkatan produk dan lebih pada menghasilkan pendapatan.

"Mereka tidak membebankan biaya. Mereka tidak menghasilkan uang. Mereka ingin menemukan cara untuk menghasilkan uang," kata Harry Crane, profesor statistik di Universitas Rutgers, kepada CoinDesk.

Crane mengatakan Polymarket berencana untuk menawarkan parlays melalui protokol RFQ, dengan meja internal yang menentukan harga dan mencocokkan taruhan tersebut.

"Ini membutuhkan modal yang signifikan untuk mendukung dan juga menawarkan keunggulan substansial bagi rumah jika dijalankan dengan benar," katanya. "Saya pikir ini berpandangan sempit dan pada akhirnya merupakan kesalahan, tapi waktu akan menjawabnya."

Aliran pendapatan kecil dengan risiko yang besar

Crane juga mempertanyakan logika keuangan di balik strategi tersebut.

"Mengingat valuasi yang besar, ini bukan strategi yang layak untuk menghasilkan uang, jika itu tujuannya," katanya. "Dengan asumsi meja trading menguntungkan — yang jauh dari kepastian — jumlah yang bisa dihasilkan sangat kecil dibandingkan dengan valuasinya."

Yang lebih penting, Crane memperingatkan, perusahaan tidak mampu jika meja tersebut terlalu menguntungkan.

"Perusahaan seharusnya tidak menginginkan tim trading internal yang terlalu menguntungkan, karena itu akan menciptakan masalah PR yang signifikan dan kemungkinan masalah hukum," katanya. "Lihatlah saja gugatan class-action terhadap Kalshi karena melakukan hal yang sama. Gugatan itu tampaknya 100% tidak berdasar, tetapi optik dan PR-nya tidak positif."

Di luar risiko hukum, Crane berpendapat langkah tersebut merusak identitas strategis Polymarket. "Ini mengurangi kesempatan Polymarket untuk membedakan dirinya dari kompetisi, dan mendedikasikan sumber daya dan fokus pada sesuatu yang jelas bukan yang membawa perusahaan ke titik ini."

Pergeseran menuju model sportsbook

Perubahan ini membuat Polymarket menyerupai sportsbook, di mana pengguna secara efektif berdagang melawan rumah daripada petaruh lain. Di sportsbook, trader internal menetapkan harga dan membangun vigorish — biasanya memberikan operator keunggulan 5%–10%.

Masuknya Polymarket ke wilayah ini dapat menciptakan konflik kepentingan dan membuat tidak nyaman para petaruh yang bergabung dengan pasar prediksi justru karena mereka bukan sportsbook. Pasar tidak lagi mencerminkan kebijaksanaan kolektif para trader tetapi keputusan harga dari meja internal Polymarket.

Ini juga berisiko mengikis reputasi Polymarket sebagai barometer probabilitas dunia nyata. Reputasi itu adalah mesin utama pertumbuhan pesat selama siklus pemilihan AS 2024, ketika outlet berita secara rutin mengutip Polymarket bersama data jajak pendapat, meningkatkan legitimasi mainstream-nya.

Mengaburkan batas dan menimbulkan pertanyaan

Crane mengatakan perbandingan sportsbook meremehkan masalahnya.

"Apakah ini mengaburkan batas antara pasar prediksi dan sportsbook tradisional? Ya, tapi lebih buruk dari itu," katanya. "Di sportsbook dipahami dengan baik bahwa buku adalah pihak lawan, dan akan menggunakan informasi apa pun yang bisa untuk mendapatkan keunggulan atas pelanggannya. Pertukaran seharusnya berbeda."

"Tetapi selama ada peserta internal atau istimewa di bursa, akan selalu ada kecurigaan bahwa mereka mendapatkan keuntungan yang tidak adil," tambah Crane, menunjuk pada kontroversi baru-baru ini di NoVig, yang membatalkan sejumlah taruhan yang menang karena pembuat pasar internalnya adalah pihak lawan yang kalah.

Pengenalan meja internal juga menimbulkan pertanyaan operasional dan etis yang mengingatkan pada dinamika FTX-Alameda. Berapa banyak data aliran pesanan atau waktu deposit yang akan diakses oleh meja? Bisakah mereka berdagang mendahului arus pelanggan? Atau apakah mereka hanya akan memposting likuiditas dan mengumpulkan spread, seperti yang diklaim beberapa bursa?

Risiko terhadap merek dan kepercayaan

Sementara pembuatan pasar mungkin menciptakan aliran pendapatan baru, pergeseran ini mengancam netralitas dan kepercayaan yang dirasakan yang membantu Polymarket naik ke posisi terkemuka. Perusahaan tidak segera menanggapi permintaan komentar dari CoinDesk.

Mengabaikan pertanyaan tentang keadilan, Crane percaya strategi tersebut hanya salah arah.

"Ini adalah keputusan bisnis yang buruk yang mengambil platform yang sebelumnya terasa sangat baru dan berbeda dan malah membuatnya terlihat dan terasa seperti semua orang lain," katanya.