CoinShares mengatakan keuntungan dan cadangan surplus Tether meredam risiko volatilitas

CoinShares, salah satu perusahaan investasi aset digital terbesar di Eropa, menolak pertanyaan yang muncul kembali tentang kemampuan Tether untuk menutupi kewajiban USDT-nya setelah komentar dari pendiri bersama BitMEX Arthur Hayes yang menyarankan bahwa penerbit stablecoin tersebut bisa rentan terhadap penurunan tajam dalam nilai beberapa aset cadangan.

Dalam catatan pasar yang diterbitkan pada 5 Desember, kepala riset CoinShares, James Butterfill, mengatakan kekhawatiran solvabilitas terbaru "tampak salah tempat," menunjuk pada pernyataan terbaru Tether, yang menunjukkan surplus headline aset atas kewajiban. Butterfill berpendapat bahwa angka-angka tersebut saat ini tidak menunjukkan kerentanan sistemik untuk USDT.

Penolakan baru-baru ini mengikuti peringatan Hayes bahwa ketika Tether meningkatkan eksposurnya terhadap Bitcoin dan emas, hal itu juga akan membuat semakin mungkin bahwa penurunan tajam dalam aset-aset ini dapat merusak bantalan ekuitasnya. Dia mengatakan penurunan sekitar 30% dalam aset-aset tersebut secara teori dapat menghapus buffer ekuitas Tether dan membuat USDT "secara teoritis tidak solven."

Argumen itu dengan cepat menyebar di situs berita kripto dan feed media sosial. Butterfill menanggapi dengan penilaian singkat tentang data tersebut. Pernyataan terbaru oleh Tether menunjukkan $181 miliar dalam cadangan dan sekitar $174,45 miliar dalam kewajiban, menghasilkan surplus hampir $6,55 miliar. Catatan studi juga mencatat profitabilitas Tether yang sangat kuat tahun ini, dengan keuntungan tahun berjalan lebih dari $10 miliar, dan menemukan bahwa data yang tersedia saat ini tidak menyiratkan kelemahan sistemik.

CoinShares mengatakan keuntungan Tether dan cadangan surplus menumpulkan risiko volatilitas 

CoinShares mengakui bahwa ada risiko yang terkait dengan stablecoin dan tidak boleh diabaikan, tetapi tetap menyatakan bahwa data Tether saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda kerentanan sistemik.

"Tether masih salah satu perusahaan paling menguntungkan di sektor ini, menghasilkan $10 miliar dalam tiga kuartal pertama tahun ini — angka yang luar biasa tinggi berdasarkan per karyawan," kepala riset CoinShares menulis.

Pengungkapan Q3 Tether — dikonfirmasi dalam pernyataan yang dikeluarkannya dan dilaporkan secara luas oleh pers industri — memecah sebagian besar cadangannya sebagai kepemilikan besar Surat Berharga AS (sekitar $135 miliar), bersama dengan sekitar $12,9 miliar emas dan $9,9 miliar Bitcoin.

Posisi emas dan Bitcoin tersebut adalah yang disebutkan Hayes sebagai sumber potensial volatilitas; CoinShares mengakui eksposur tersebut, tetapi menambahkan bahwa cadangan headline — kesenjangan kewajiban dan profitabilitas yang kuat mengurangi risiko solvabilitas jangka pendek.

Tether melawan ketakutan solvabilitas saat kritikus menargetkan aset berisiko tinggi

Meskipun spekulasi tentang kesehatan keuangan Tether hampir tidak baru — media telah melacak cadangan dan dukungan asetnya selama bertahun-tahun — gelombang kekhawatiran solvabilitas terbaru tampaknya muncul berkat Arthur Hayes. 

Minggu lalu, pendiri bersama BitMEX mengatakan itu adalah "pada inning awal menjalankan perdagangan suku bunga besar," mengklaim penurunan 30% dalam kepemilikan Bitcoin dan emasnya akan "menghapus ekuitas mereka" dan membuat stablecoin USDt secara teknis "tidak solven." Kedua aset tersebut membentuk sebagian besar cadangan Tether, dengan perusahaan meningkatkan eksposur emasnya dalam beberapa tahun terakhir.

Tether menghadapi kritik dari lebih dari sekadar Hayes. CEO Paolo Ardoino baru-baru ini menolak penurunan peringkat S&P Global terhadap kemampuan USDt untuk mempertahankan pegnya terhadap dolar AS, menolak langkah tersebut sebagai "Tether FUD" — singkatan dari ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan — dan mengutip laporan pernyataan kuartal ketiga perusahaan dalam pembelaannya.

S&P Global menurunkan peringkat stablecoin tersebut karena kekhawatiran stabilitas, mengutip eksposurnya terhadap aset "berisiko lebih tinggi," termasuk emas, pinjaman, dan Bitcoin. Menurut CoinMarketCap, USDt Tether tetap menjadi stablecoin terbesar di pasar cryptocurrency, dengan $185,5 miliar dalam peredaran dan pangsa pasar hampir 59%.

Klaim kursi gratis Anda dalam komunitas perdagangan kripto eksklusif - terbatas untuk 1.000 anggota.